2020年注冊會計師《財務成本管理》高頻錯題41-50

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41、已知風險組合的期望報酬率和標準差分別為 15%和 20%，無風險報酬率為 8%，某投資者除自有資金外，還借入 20%的資金，將所有的資金用于購買市場組合，則總期望報酬率和總標準差分別為( )。

A. 16.4%和 24%

B. 13.6%和 16%

C. 16.4%和 16%

D. 13.6%和 24%

【考點】資本市場線的意義

【難易程度】★

【答案】A

【解析】總期望報酬率=120%×15%+(1-120%)×8%=16.4%

總標準差=120%×20%=24%。

42、下列有關股東財富最大化觀點的說法中，不正確的是( )。

A. 主張股東財富最大化，并非不考慮其他利益相關者的利益

B. 企業(yè)與股東之間的交易也會影響股價，但不影響股東財富

C. 股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，股價最大化與增加股東財富具有同等意義

D. 權益的市場增加值是企業(yè)為股東創(chuàng)造的價值

【考點】股東財富最大化

【答案】C

【難易程度】★★

【解析】股東財富可以用股東權益的市場價值來衡量，在股東投資資本不變的情況下，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

43、在發(fā)行可轉換債券時，設置按高于面值的價格贖回可轉換債券的條款( )。

A. 是為了保護可轉換債券持有人的利益，以吸引更多的債券投資者

B. 減少負債籌資額

C. 為了促使債券持有人轉換股份，并鎖定發(fā)行公司的利率損失

D. 增加股權籌資額

【考點】贖回條款的作用

【答案】C

【難易程度】★

【解析】贖回條款對投資者不利，而對發(fā)行者有利。設置贖回條款是為了促使債券持有人轉換股份，因此又被稱為加速條款;同時也能使發(fā)行公司避免市場利率下降后，繼續(xù)向債券持有人支付較高的債券票面利率所蒙受的損失。

44、甲股票當前的市場價格是 40 元，最近一期每股收益 2 元，預期每股收益增長率 5%，則該股票的內在市盈率

為( )。

A. 19.05

B. 20

C. 21

D. 21.05

【考點】內在市盈率的計算

【難易程度】★

【答案】A

【解析】內在市盈率=本期市盈率/(1+g)=(40/2)/(1+5%)=19.05。

45、已知目前無風險資產收益率為 5%，市場組合的平均收益率為 10%，市場組合平均收益率的標準差為 12%。如果甲公司股票收益率與市場組合平均收益率之間的協(xié)方差為 2.88%，則下列說法中正確的是( )。

A. 甲公司股票的 β 系數(shù)為 2

B. 甲公司股票的要求收益率為 16%

C. 如果該股票為零增長股票，股利固定為 2，則股票價值為 30

D. 如果市場是完全有效的，則甲公司股票的預期收益率為 10%

【考點】股票價值公式的應用

【難易程度】★★

【答案】A

【解析】甲公司股票的貝塔系數(shù)=2.88%/(12%×12%)=2，甲公司股票的要求收益率=5%+2×(10%一 5%)=15%，所以選項 A 的說法正確，選項 8 的說法不正確;如果該股票為零增長股票，股利固定為 2，則股票價值=2/15%=13.33(元)，所以選項 C 的說法不正確;如果市場完全有效，則甲公司股票的預期收益率等于要求的收益率 15%，所以選項 D的說法不正確。

46、已知甲公司上年末的長期資本負債率為 40%，股東權益為 1500 萬元，資產負債率為 50%，流動比率為 2，現(xiàn)金比率為 1.2，交易性金融資產為 100 萬元，則下列結論不正確的是( )。

A. 貨幣資金為 600 萬元

B. 營運資本為 500 萬元

C. 貨幣資金等于營運資本

D. 流動負債為 500 萬元

【考點】財務指標間的勾稽關系

【難易程度】★★★

【答案】A

【解析】長期資本負債率=非流動負債÷(非流動負債+股東權益)×100%=非流動負債/(非流動負債+1500)×100%=40%，由此可知，非流動負債為 1000 萬元。資產負債率=負債÷(負債+股東權益)×100%=負債÷(負債+1500)×100%=50%，因此，負債為 1500 萬元，流動負債=1500-1000=500(萬元)，流動資產=500×2=1000(萬元)，貨幣資金+交易性金融資產=500×1.2=600(萬元)，貨幣資金=600-100=500(萬元)，營運資本=1000-500=500(萬元)。

47、下列有關 β 系數(shù)的表述不正確的是( )。

A. 在運用資本資產定價模型時，某資產的 β 系數(shù)小于零，說明該資產風險小于市場平均風險

B. 在證券的市場組合中，所有證券的貝塔系數(shù)加權平均數(shù)等于 1

C. 某股票的 β 值反映該股票收益率變動與整個股票市場收益率變動之間的相關程度

D. 投資組合的 β 系數(shù)是加權平均的 β 系數(shù)

【考點】貝塔系數(shù)的概念

【難易程度】★★

【答案】A

【解析】市場組合的 β 系數(shù)等于 1，在運用資本資產定價模型時，某資產的 β 值小于 1，說明該資產的系統(tǒng)風險小于 市場風險，所以選項 A 是錯誤表述;市場組合的貝塔系數(shù)為 1。而證券的市場組合可以理解為市場上所有證券所 構成的投資組合，所以，在證券的市場組合中，所有證券的 β 系數(shù)加權平均數(shù)等于 1，所以選項 B 正確;選項 C 是 β 系數(shù)的含義，選項 D 是組合貝塔系數(shù)的含義。

48、A 企業(yè)上年的銷售收入為 5000 萬元，銷售凈利率為 10%，收益留存率為 60%，年末的股東權益為 800萬元.總資產為 2000 萬元。本年計劃銷售收入達到 6000 萬元，銷售凈利率為 12%，資產周轉率為 2.4 次，益留存率為 80%，不增發(fā)新股和回購股票，則下列說法中不正確的是( )。

A. 本年年末的權益乘數(shù)為 1.82

B. 本年的可持續(xù)增長率為 72%

C. 本年年末的負債大于上年年末的負債

D. 本年股東權益增長率為 72%

【考點】可持續(xù)增長率的計算

【難易程度】★

【答案】C

【解析】本年年末的股東權益=800+6000×12%×80%=1376(萬元)，本年年末的總資產=6000/2.4=2500(萬元)，權益乘 數(shù)=2500/1376=1.82.由此可知，選項 A 的說法正確;本年的可持續(xù)增長率=6000×12%×80%/800=72%，由此可知， 選項 B 的說法正確;本年年末的負債=2500-1376=1124(萬元)，低于上年年末(本年年初)的負債(2000-800=1200 萬元)，由此可知，選項 C 的說法不正確;本年股東權益增長率=(1376-800)/800×100%=72%，由此可知。選項 D 的 說法正確。

49、有關財務交易的零和博弈表述不正確的是( )。

A. 一方獲利只能建立在另外一方付出的基礎上

B. 在已經(jīng)成為事實的交易中，買進的資產和賣出的資產總是一樣多

C. “零和博弈”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧

D. 在市場環(huán)境下，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈

【考點】財務管理的原則

【答案】D

【難易程度】★★

【解析】因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈，所以選項 D 的說法不正確。

50、在下列關于財務管理“引導原則”的說法中，錯誤的是( )。

A. 引導原則只在信息不充分或成本過高，以及理解力有局限時采用

B. 引導原則有可能使你模仿別人的錯誤

C. 引導原則可以幫助你用較低的成本找到最好的方案

D. 引導原則體現(xiàn)了“相信大多數(shù)”的思想

【考點】引導原則

【答案】C

【難易程度】★★

【解析】引導原則指當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。引導原則不會幫找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動，它是一個次優(yōu)化準則。

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