2021年注會《財務(wù)成本管理》重要章節(jié)講義：第二章第二節(jié)財務(wù)比率分析

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第二章 財務(wù)報表分析和財務(wù)預(yù)測

學(xué)習目標：

1.財務(wù)報表分析的目的與方法

2.財務(wù)比率分析

第二節(jié) 財務(wù)比率分析

【知識點 1】短期償債能力比率★(6 個)

(一)指標計算

1.營運資本營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債=(總資產(chǎn)-非流動資產(chǎn))-(總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動負債)=(股東權(quán)益+非流動負債)-非流動資產(chǎn)=長期資本-長期資產(chǎn)

2.流動比率流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負債

【提示】影響流動比率可信性的因素：存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

【多選題】公司當年的經(jīng)營利潤很多，卻不能償還到期債務(wù)。為查清其原因，應(yīng)檢查的財務(wù)比率包括( )。

A.營業(yè)凈利率

B.流動比率

C.存貨周轉(zhuǎn)率

D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

【答案】BCD

【解析】本題的主要原因是短期償債能力不強，因此，選項 B 是答案;而存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明資金回籠的速度越快，償還當年債務(wù)的能力就越強，故選項 C、D 也是答案;營業(yè)凈利率反應(yīng)的是盈利能力，所以選項 A 不是答案。

3.營運資本配置比率營運資本配置比率=營運資本÷流動資產(chǎn)

4.速動比率速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負債速動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+各種應(yīng)收款項等=流動資產(chǎn)-存貨-預(yù)付款項-1 年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)-其他流動資產(chǎn)等

【提示】影響速動比率可信性的因素：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。

5.現(xiàn)金比率

現(xiàn)金比率=貨幣資金÷流動負債 6.現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷流動負債

【提示】分母中的流動負債一般采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

【單選題】現(xiàn)金流量比率是反映企業(yè)短期償債能力的一個財務(wù)指標。在計算年度現(xiàn)金流量比率時，通常使用流動負債的( )。

A.年初余額

B.年末余額

C.年初余額和年末余額的平均值

D.各月末余額的平均值

【答案】B

【解析】一般來講，現(xiàn)金流量比率中流動負債采用的是期末數(shù)而非平均數(shù)，因為實際需要償還的是期末金額，而非平均金額。

(二)影響短期償債能力的其他因素：

【知識點 2】長期償債能力比率★(7 個)

(一)指標計算

1.資產(chǎn)負債率資產(chǎn)負債率=(總負債÷總資產(chǎn))×100%

2.長期資本負債率長期資本負債率=[非流動負債÷(非流動負債+股東權(quán)益)]×100%

3.產(chǎn)權(quán)比率產(chǎn)權(quán)比率=總負債÷股東權(quán)益

4.權(quán)益乘數(shù)

權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)÷股東權(quán)益

【多選題】資產(chǎn)負債率為 75%，則( )。

A.產(chǎn)權(quán)比率為 5

B.權(quán)益乘數(shù)為 5

C.產(chǎn)權(quán)比率為 3

D.權(quán)益乘數(shù)為 4

【答案】CD

【解析】權(quán)益乘數(shù)=1/(1-75%) 權(quán)益乘數(shù)為 4，產(chǎn)權(quán)比率=4-1=3，所以選擇 CD。 5.現(xiàn)金流量與負債比率現(xiàn)金流量與負債比率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷負債總額)×100%

【提示】負債總額采用期末數(shù)而非平均數(shù)，因為需要償還的是期末金額，而非平均金額。 6.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)=息稅前利潤÷利息支出=(凈利潤+利息費用+所得稅費用)÷利息支出

【提示】分子中的利息費用是指本期利潤表中財務(wù)費用中的利息費用;分母中的利息支出不僅包括計入利潤表中的財務(wù)費用的利息，還包括計入資產(chǎn)負債表中的資本化利息。

【單選題】已知甲公司上年的利潤表中的財務(wù)費用為 120 萬元，上年的資本化利息為 20 萬元。上年的凈利潤為 400 萬元，所得稅費用為 100 萬元。假設(shè)財務(wù)費用全部由利息費用構(gòu)成，則上年利息保障倍數(shù)為( )。 A.4.43

B.5.17

C.4.57

D.5.33

【答案】A

【解析】息稅前利潤=400+100+120=620(萬元)，上年的利息保障倍數(shù)=620/(120+20)=4.43。

7.現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額÷利息支出

(二)影響長期償債能力的其他因素：

【知識點 3】營運能力比率★(6 個)

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=(365×應(yīng)收賬款)÷營業(yè)收入應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款÷營業(yè)收入

【提示】在計算和使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題：

(1)計算時應(yīng)使用賒銷額而非營業(yè)收入，但是由于外部分析人員無法在財務(wù)報表內(nèi)取得賒銷數(shù)據(jù)，只能用營業(yè)收入替代(高估了周轉(zhuǎn)次數(shù))

(2)在用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進行業(yè)績評價時，通常使用平均應(yīng)收賬款(年初與年末平均或多時間點平均)，以減少季節(jié)性、偶然性和人為因素的影響

(3)應(yīng)按未計提壞賬準備前的應(yīng)收賬款計算周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)。如果直接根據(jù)財務(wù)報表列示的計提壞賬準備后的應(yīng)收賬款凈額計算，則會高估周轉(zhuǎn)次數(shù)

(4)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越短越好

(5)應(yīng)收賬款分析應(yīng)與銷售額分析、現(xiàn)金分析相聯(lián)系 2.存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=(365×存貨)÷營業(yè)收入存貨與收入比=存貨÷營業(yè)收入

【提示】在計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時應(yīng)注意的問題：

(1)在短期償債能力分析中，為了評估存貨的變現(xiàn)能力，計算存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)采用“營業(yè)收入”;在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，計算存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)采用“營業(yè)收入”;如果為了評估存貨管理的業(yè)績，計算存貨周轉(zhuǎn)率應(yīng)采用“營業(yè)成本”

(2)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越少越好，存貨必須滿足流轉(zhuǎn)需要。

【單選題】甲公司是一家電器銷售企業(yè),每年 6-10 月是銷售旺季,管理層擬用存貨周轉(zhuǎn)率評價全年存貨管理業(yè)績, 適合使用的公式是( )。(2015)

【答案】D

【解析】管理層評價全年存貨管理業(yè)績，使用“營業(yè)成本”而非“營業(yè)收入”，由于 6～10 月旺季計算平均存貨時應(yīng)采用∑各月末存貨/12，而非(年初存貨+年末存貨)/2,所以，選擇 D。

3.流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)÷營業(yè)收入

4.營運資本周轉(zhuǎn)率營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷營運資本營運資本周轉(zhuǎn)天數(shù) =365÷營運資本周轉(zhuǎn)次數(shù)營運資本與收入比=營運資本÷營業(yè)收入

5.非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù) =365÷非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)÷營業(yè)收入

6.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=營業(yè)收入÷總資產(chǎn)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)÷營業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=∑各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)總資產(chǎn)與收入比=∑各項資產(chǎn)與營業(yè)收入比

【單選題】某公司 20×1 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 1 次，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為 3 次，如果一年按 360 天計算，則該公司非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)為( )天。

A.360

B.240

C.120

D.860

【答案】B

【解析】總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/1=360(天);流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/3=120(天);非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360-120=240(天)。

【知識點 4】盈利能力比率★(3 個)

1.營業(yè)凈利率

【知識點 5】市價比率★★(3 個)

1.市盈率市盈率=每股市價/每股收益每股收益=普通股股東凈利潤/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)=(凈利潤-優(yōu)先股股息)/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

【單選題】甲公司上年凈利潤為 250 萬元，流通在外的普通股的加權(quán)平均股數(shù)為 100 萬股，優(yōu)先股為 50 萬股，優(yōu)先股股息為每股 1 元。如果上年末普通股的每股市價為 30 元，甲公司的市盈率為( )。

A.12

B.15

C.18

D.22.5

【答案】B

【解析】每股收益=(凈利潤-優(yōu)先股股利)÷流通在外的普通股加權(quán)平均股數(shù)=(250-50×1)÷100=2(元/ 股)市盈率=每股市價÷每股收益=30÷2=15

2.市凈率市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=普通股股東權(quán)益/流通在外普通股股數(shù)普通股股東權(quán)益=股東權(quán)益總額-優(yōu)先股的權(quán)益(包括優(yōu)先股的清算價值及全部拖欠的股息)

【單選題】甲公司 2016 年初流通在外普通股 8000 萬股，優(yōu)先股 500 萬股;2016 年 6 月 30 日增發(fā)普通股 4000 萬股。2016 年末股東權(quán)益合計 35000 萬元，優(yōu)先股每股清算價值 10 元，無拖欠的累積優(yōu)先股股息。2016 年末甲公司普通股每股市價 12 元，市凈率是( )。

A.2.8

B.4.8

C.4

D.5

【答案】B

【解析】普通股股東權(quán)益=35000-500×10=30000(萬元)，市凈率=12/[30000/(8000+4000)]=4.8。 3.市銷率市銷率=每股市價/每股營業(yè)收入每股營業(yè)收入=營業(yè)收入/流通在外普通股加權(quán)平均股數(shù)

【單選題】已知某公司某年每股收益為 2 元，營業(yè)凈利率為 10%，年末市盈率為 20 倍。則該公司的市銷率為( )。

A.1.5

B.2

C.3

D.4

【答案】B

【解析】每股市價=每股收益×市盈率=2×20=40(元)，每股收入=2/10%=20(元/股)，市銷率=40/20 =2。

【知識點 6】杜邦分析體系★★(結(jié)合因素分析法)

(一)杜邦分析體系的核心比率

【單選題】甲公司 2016 年的營業(yè)凈利率比 2015 年下降 5%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高 10%，假定其他條件與 2015 年相同，那么甲公司 2016 年的權(quán)益凈利率比 2015 年提高( )。

A.4.5%

B.5.5%

C.10%

D.10.5%

【答案】A

【解析】(1+10%)×(1-5%)-1=4.5%。

【單選題】某企業(yè)的總資產(chǎn)凈利率為 20%，若產(chǎn)權(quán)比率為 1，則權(quán)益凈利率為( )。 A.15% B.20% C.30% D.40%

【答案】D

【解析】權(quán)益凈利率=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率×(1+產(chǎn)權(quán)比率)=20%×2=40%。

(二)杜邦分析體系的局限性

【知識點 7】管理用財務(wù)報表體系★★★

(一)管理用資產(chǎn)負債表

(1)凈經(jīng)營資產(chǎn)=凈負債+股東權(quán)益=經(jīng)營性營運資本+凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)

(2)凈負債=金融負債-金融資產(chǎn)

(二)管理用利潤表凈利潤=稅后經(jīng)營凈利潤-稅后利息費用=稅前經(jīng)營利潤×(1-所得稅稅率)-利息費用×(1-所得稅稅率)

【提示】若題目給出企業(yè)所得稅稅率，則用題目所給稅率。若題目未給出企業(yè)所得稅稅率，則需要自行計算平均所得稅率計算公式：所得稅稅率=所得稅費用/利潤總額。無論在管理用報表還是傳統(tǒng)報表下，凈利潤的金額都是相同的。

(三)管理用現(xiàn)金流量表實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-經(jīng)營營運資本增加-資本支出資本支出=凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加+折舊與攤銷實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營營運資本增加-凈經(jīng)營長期資產(chǎn)增加=稅后經(jīng)營凈利潤-凈經(jīng)營資產(chǎn)增加

【提示】營業(yè)現(xiàn)金毛流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷

實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出=營業(yè)現(xiàn)金凈流量-資本支出

【多選題】下列關(guān)于實體現(xiàn)金流量計算的公式中，正確的有( )。(2014)

A.實體現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金毛流量-經(jīng)營營運資本增加-資本支出

B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性營運資本增加-資本支出

C.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性資產(chǎn)增加-經(jīng)營性負債增加

D.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營性營運資本增加-凈經(jīng)營性長期資產(chǎn)增加

【答案】AD

【解析】根據(jù)實體現(xiàn)金流量計算公式可知 A、D 正確。

(四)管理用財務(wù)分析體系

1.改進的財務(wù)分析體系的核心公式(結(jié)合因素分析法)

【單選題】假設(shè)其他因素不變，在凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率大于稅后利息率的情況下，下列變動中不利于提高杠桿貢獻率的是( )。

A.提高稅后經(jīng)營凈利率

B.提高凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)

C.提高稅后利息率

D.提高凈財務(wù)杠桿

【答案】C

【解析】因為杠桿貢獻率=(凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率-稅后利息率)×凈財務(wù)杠桿，凈經(jīng)營資產(chǎn)凈利率=稅后經(jīng)營凈利率×凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以看出選項 A、B、D 會使杠桿貢獻率提高。

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