09年注冊會計師《公司戰(zhàn)略管理》基礎(chǔ)知識十六

　　第四節(jié) 財務(wù)戰(zhàn)略

　　財務(wù)戰(zhàn)略主要考慮資金的籌集方式以及所籌資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，并以此與其他性質(zhì)的戰(zhàn)略相區(qū)別。

　　財務(wù)戰(zhàn)略可以分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財務(wù)戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結(jié)構(gòu)、籌資來源和股利分配等政策。資金管理的戰(zhàn)略主要考慮如何建立和維持有利于創(chuàng)造價值的資金管理體系。

　　一、基于發(fā)展階段的財務(wù)戰(zhàn)略選擇

　　企業(yè)在制定財務(wù)戰(zhàn)略時，要考慮所處的不同發(fā)展階段。

　　(一)產(chǎn)品的生命周期

　　產(chǎn)品的生命周期理論假設(shè)產(chǎn)品都要經(jīng)過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段

　　這些階段的劃分，以產(chǎn)品銷售額增長曲線的拐點為標(biāo)志。

　　生命周期理論不僅適用于特定產(chǎn)品，也適用于相關(guān)的一組產(chǎn)品(業(yè)務(wù)單位)。如果企業(yè)只有一個產(chǎn)品或業(yè)務(wù)單位，它也適用于企業(yè)。

　　(二)波士頓矩陣

　　波士頓矩陣，也稱市場增長率/占有率矩陣，是波士頓咨詢公司1960年提出來的，原本用來分析多種產(chǎn)品的組合戰(zhàn)略。

　　該矩陣的縱坐標(biāo)表示產(chǎn)品的市場增長率，橫坐標(biāo)表示本企業(yè)的相對市場占有率(市場份額)。根據(jù)市場增長率和市場占有率的不同組合，可以將企業(yè)的產(chǎn)品分成四種類型：明星產(chǎn)品、金牛產(chǎn)品、幼童(問號)產(chǎn)品和瘦狗產(chǎn)品.

　　1.明星產(chǎn)品

　　明星產(chǎn)品是指市場增長率和企業(yè)市場占有率都比較高的產(chǎn)品。對于明星產(chǎn)品，首選的戰(zhàn)略是大力投資，鞏固或進(jìn)一步擴(kuò)大市場占有率。

　　2.金牛產(chǎn)品

　　金牛產(chǎn)品是指市場增長率較低而市場占有率較高的產(chǎn)品。金牛產(chǎn)品會創(chuàng)造大量的凈現(xiàn)金流入。對于金牛產(chǎn)品，首選的戰(zhàn)略是鞏固市場份額，盡量延長獲取大量現(xiàn)金流入的時間。

　　3.幼童(問號)產(chǎn)品

　　幼童(問號)產(chǎn)品是指市場增長率較高而市場占有率較低的產(chǎn)品。幼童產(chǎn)品的凈現(xiàn)金流量是負(fù)數(shù)。對于幼童產(chǎn)品，首選的戰(zhàn)略擴(kuò)大市場占有率，大力投資使其轉(zhuǎn)變?yōu)槊餍钱a(chǎn)品。如果失去轉(zhuǎn)變的希望，則應(yīng)及時退出。

　　4.瘦狗產(chǎn)品

　　瘦狗產(chǎn)品是指市場增長率和占有率都比較低的產(chǎn)品。首選的戰(zhàn)略是控制成本，獲取最后利潤。如果不能維持盈利狀態(tài)，剩下的選擇是退出或清算。

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　　(三)生命周期理論與波士頓矩陣結(jié)合

　　引入期的產(chǎn)品屬于幼童產(chǎn)品，成長期的產(chǎn)品屬于明星產(chǎn)品，成熟期的產(chǎn)品屬于金牛產(chǎn)品，衰退期的產(chǎn)品屬于瘦狗產(chǎn)品。

　　(四)經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的搭配

　　經(jīng)營風(fēng)險的大小是有特定的經(jīng)營戰(zhàn)略決定的，財務(wù)風(fēng)險的大小是由資本結(jié)構(gòu)決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風(fēng)險。

　　()基于發(fā)展階段戰(zhàn)略分析的局限性

　　(1)把影響產(chǎn)品競爭戰(zhàn)略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠。

　　(2)難以判斷產(chǎn)品(或企業(yè))所處的發(fā)展階段。

　　(3)實際增長有時與理論上的曲線并不一致。有時產(chǎn)品會跳過成熟階段直接走向衰退;有時在一段衰退階段之后又重新上升。公司通過產(chǎn)品創(chuàng)新和產(chǎn)品重新定位，可以影響增長曲線的形狀。

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