2009年注會(huì)《財(cái)務(wù)管理成本》財(cái)務(wù)報(bào)表五

　　二、改進(jìn)的財(cái)務(wù)體系

　　(一)改進(jìn)的財(cái)務(wù)體系的有關(guān)概念

　　1、調(diào)整的資產(chǎn)負(fù)債表的理解

　　依據(jù)： 資產(chǎn)=負(fù)債+股東權(quán)益，可得到：

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債+股東權(quán)益

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-經(jīng)營(yíng)負(fù)債=金融負(fù)債-金融資產(chǎn)+股東權(quán)益

　　凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益

　　總資產(chǎn)=經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)+金融資產(chǎn)：區(qū)分的主要標(biāo)志是有無(wú)利息

　　經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)：是指用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的資產(chǎn)，長(zhǎng)期股權(quán)性投資屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　金融資產(chǎn)：沒(méi)有被用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的金融資產(chǎn)，包括：

　　貨幣資金??外部投資者無(wú)法區(qū)分，所以為簡(jiǎn)化將其列入金融資產(chǎn)

　　交易性金融資產(chǎn)：短期的權(quán)益性資金

　　可供出售金融資產(chǎn)

　　負(fù)債總額=經(jīng)營(yíng)負(fù)債+金融負(fù)債：區(qū)分的主要標(biāo)志是有無(wú)利息要求

　　凈金融負(fù)債(凈負(fù)債)：是指?jìng)鶛?quán)人實(shí)際已經(jīng)投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的債務(wù)資本

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　　2、調(diào)整的利潤(rùn)表的有關(guān)概念

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益???稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)

　　損益

　　金融活動(dòng)損益???稅后利息費(fèi)用=稅前利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率)

　　稅后利息費(fèi)用是利息支出的凈額，如果沒(méi)有債權(quán)利息收入，則可以用“財(cái)務(wù)費(fèi)用”作為稅前“利息費(fèi)用”的估計(jì)值。

　　凈利潤(rùn)=稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)-稅后利息費(fèi)用=稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)×(1-所得稅稅率)-稅前利息費(fèi)用×(1-所得稅稅率)

　　【單選】?jī)艚?jīng)營(yíng)資產(chǎn)等于( )

　　A經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)-凈負(fù)債

　　B凈金融負(fù)債+股東權(quán)益

　　C金融負(fù)債-金融資產(chǎn)

　　D長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn)

　　答案：B

　　解析：凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)=凈金融負(fù)債+股東權(quán)益

　　【多選】有關(guān)經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的劃分，表述正確的有( )

　　A長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于金融資產(chǎn)

　　B短期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　C貨幣資金一般作為金融資產(chǎn)

　　D存貨列入經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)

　　答案：CD

　　解析：短期權(quán)益性資金是暫時(shí)利用多余現(xiàn)金的一種手段，屬于金融資產(chǎn);長(zhǎng)期權(quán)益性投資屬于經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，貨幣資金屬于金融資產(chǎn)，存貨等為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)。

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　　(二)改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的核心公式

　　1、傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)分析體系：權(quán)益凈利率=銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

　　改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系：

　　權(quán)益凈利率= 2、權(quán)益凈利率的驅(qū)動(dòng)因素分解

　　采用連環(huán)替代法：例題見(jiàn)教材

　　3.杠桿貢獻(xiàn)率、經(jīng)營(yíng)差異率的分析

　　(1)杠桿貢獻(xiàn)率

　　=(凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率-凈利息率)×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　=經(jīng)營(yíng)差異率×凈財(cái)務(wù)杠桿

　　經(jīng)營(yíng)差異率>0，杠桿貢獻(xiàn)率>0，借款可以增加股東財(cái)富

　　經(jīng)營(yíng)差異率<0，杠桿貢獻(xiàn)率<0，借款會(huì)減少股東財(cái)富

　　(2)從增加股東收益來(lái)看，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率是企業(yè)可以承擔(dān)的借款利息上限

　　(3)由于凈利息率的高低主要由資本市場(chǎng)決定，提高經(jīng)營(yíng)差異率，從而提高杠桿貢獻(xiàn)率的根據(jù)途徑就是提高凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)利潤(rùn)率

　　(4)若經(jīng)營(yíng)差異率不能提高，是否可以進(jìn)一步提高財(cái)務(wù)杠桿呢，

　　凈財(cái)務(wù)杠桿=凈負(fù)債/股東權(quán)益，表示每1元權(quán)益資本配置的凈債務(wù)。提高凈債務(wù)會(huì)增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)利息率的上升，使得經(jīng)營(yíng)差異率進(jìn)一步縮小。依靠財(cái)務(wù)杠桿提高貢獻(xiàn)率是有限度的。

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