（1）上行股價(jià)＝40×（1＋25%）＝50（元）
　　股價(jià)上行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝50－45＝5（元）
　　下行股價(jià)＝40×（1－20%）＝32（元）
　　股價(jià)下行時(shí)期權(quán)到期日價(jià)值＝0（元）　

根據(jù)：2%＝上行概率×上行時(shí)收益率＋（1－上行概率）×下行時(shí)收益率
以及“期權(quán)到期前，甲公司不派發(fā)現(xiàn)金股利”
可知：2%＝上行概率×25%＋（1－上行概率）×（－20%）
上行概率＝0.4889
下行概率＝1－0.4889＝0.5111
看漲期權(quán)6個(gè)月后的期望價(jià)值＝5×0.4889＋0×0.5111＝2.44（元）
看漲期權(quán)的期權(quán)價(jià)值＝2.44÷（1＋2%）＝2.39（元）
　　依據(jù)看漲期權(quán)—看跌期權(quán)平價(jià)定理，有：
　　2.39－看跌期權(quán)價(jià)格＝40－45/（1＋2%）
　　解得：看跌期權(quán)價(jià)格＝6.51（元）

（2）空頭對(duì)敲組合不虧損的條件為：股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格（45元）的幅度小于或等于收取的期權(quán)費(fèi)之和（2.5＋6.5＝9元），即：
　　確保該組合不虧損的最高股價(jià)＝45＋9＝54（元）
　　確保該組合不虧損的最低股價(jià)＝45－9＝36（元）
　　如果6個(gè)月后的標(biāo)的股票價(jià)格實(shí)際上漲20%，達(dá)到40×（1＋20%）＝48（元），則股價(jià)偏離執(zhí)行價(jià)格的幅度為48－45＝3（元），則：該組合凈損益＝9－3＝6（元）?；蛘撸涸摻M合凈損益＝[45－40×（1＋20%）]+9＝6（元）