大商所場外期權試點服務實體能力顯著提升

日前，大商所在大連舉辦“2018年場外期權試點項目結項評審會”。會上，15家期貨公司，銀河證券、東方證券等2家證券公司，建設銀行、民生銀行等2家銀行申報的23個項目分別進行結項匯報，接受來自產業(yè)、投資機構、大商所的7位老師評委的現場提問和評審。2018年大商所支持開展的場外期權試點項目，理解和把握企業(yè)需求更為精準，策略更接地氣，服務更加到位;積極響應扶貧攻堅戰(zhàn)略，以場外期權打開精準扶貧新思路，進一步推動衍生品市場服務國家戰(zhàn)略;參與試點項目的企業(yè)具備多樣性、代表性，其中不乏九三集團、鞍鋼股份、旭陽、明日這樣的大型國企和龍頭企業(yè)，更有8家企業(yè)是連續(xù)第二年參與試點項目，樣板性、可復制性、推廣性更強。

總體來看，經過近年來的實踐積累，2018年大商所場外期權試點項目能夠更好地理解產業(yè)，直擊實體企業(yè)經營中痛點，切實推動了期貨市場產業(yè)服務模式的創(chuàng)新，并為服務實體企業(yè)進行風險管理、實現穩(wěn)健經營貢獻力量。經老師評委現場打分，23個試點項目全部通過評審，華泰期貨聚乙烯項目得到一致認可，位列第一。建設銀行豆油項目、永安期貨焦煤項目、華西期貨豆粕項目和華泰期貨的聚氯乙烯項目分列第二到第五位。

經過多年的探索發(fā)展，2018年的場外期權試點服務實體企業(yè)的能力得到了明顯的提升，在結項評審現場，期貨日報記者能夠從23位項目代表的結項答辯中明顯地感受到這種進步。準備充分、邏輯清晰、目標明確，能夠清楚地解答老師評委的提問，也不會回避項目中存在的問題。

而這種能力的提升同樣體現在各個項目中：參與主體依然多元，銀行、券商、期貨公司等多家金融機構共同參與，發(fā)揮各自的專業(yè)優(yōu)勢滿足企業(yè)多元化的需求。建設銀行根據九三集團大連大豆科技有限公司風險管理需求量身定制的產品，通過建立銀企授信關系，在銀行審查實需背景材料真實的情況下，采取授信額度替代保證金、期權費后置等方式，較大程度幫助企業(yè)降低保證金占用，節(jié)省資金成本。并借助建信期貨、建信商貿母子公司及海外分行業(yè)務聯動優(yōu)勢，創(chuàng)新推出“境內外聯動套保+場外期權”組合產品，為進口大豆壓榨企業(yè)提供境內外，從原材料采購到貨物存放再到產品銷售各個環(huán)節(jié)全流程套期保值金融服務。而銀河證券為旭陽集團涉及的場外期權產品，助力企業(yè)降低成本大幅波動的不利影響，平滑企業(yè)收益曲線，實現穩(wěn)定企業(yè)經營。同時，體現了券商積極開展基于實體企業(yè)真實需求的業(yè)務創(chuàng)新，為滿足企業(yè)個性化需求定制場外期權工具，實現逐步從單一經紀業(yè)務向綜合風險管理服務提供商的轉型。

在試點企業(yè)中，永冠眾誠、綏濱盛中、大連九三、九三長春、特產石化、明日、鞍鋼股份、國豐鋼鐵等8家企業(yè)為第二次參與場外期權，可見金融機構與企業(yè)已在一定程度上形成了合作的慣性，企業(yè)開始適應運用場外期權進行風險管理。此外，鞍鋼國貿、陜西鋼鐵、京博石化、江蘇偉天等行業(yè)龍頭企業(yè)首次參與試點，既得益于期貨公司等金融機構通過實踐對場外期權越來越熟練的運用，更離不開大商所的支持。

鞍鋼國貿有關負責人在答辯會現場談及了企業(yè)參與場外期權試點的初衷。據介紹，鞍鋼國貿擁有澳大利亞礦山卡拉拉礦業(yè)的中國獨家銷售權，銷售模式為海漂貨銷售。隨著部分鋼廠開始改用港口采購鐵礦石現貨的模式，海漂貨銷售已經不能完全滿足鋼廠采購需求，故鞍鋼國貿決定嘗試落地銷售的模式以滿足鋼廠的實際需求。但嘗試新的銷售模式對鞍鋼國貿來說會面臨鐵礦石價格下跌的風險，使用期貨套保也面臨著價格向有利方向發(fā)展時超額利潤被吞噬的問題。“感謝大商所場外期權試點項目給我們敲門的機會。”該負責人說，正因有了大商所的支持，企業(yè)才有了參與場外期權試點項目的底氣，最終在國信期貨的幫助下運用場外期權管理價格下跌的風險。

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