2019期貨從業(yè)資格行業(yè)動態(tài)：大商所為全球提供公開透明的價格和風(fēng)險管理工具

7月1日，2019年夏季達沃斯論壇在大連拉開帷幕。在上午舉行的“塑造中國未來金融業(yè)”分論壇上，大連商品交易所(下稱“大商所”)黨委書記、理事長李正強表示，期貨市場對外開放是適應(yīng)期貨和實體經(jīng)濟高度關(guān)聯(lián)的內(nèi)在需要;作為全球鐵礦石最大的進口國和消費國，我國期貨市場有責(zé)任、有義務(wù)向國際市場提供公開透明的期貨價格和有效的風(fēng)險管理工具，同時通過期貨市場發(fā)展進一步推動人民幣國際化。

李正強表示，在現(xiàn)代金融體系中，信貸市場、債券市場與證券市場為企業(yè)解決了融資難、融資貴的問題;但還要看到，企業(yè)獲得足夠的資金后，還需要提高資金使用效率、管理價格風(fēng)險。由遠期、期貨、期權(quán)和互換等工具構(gòu)成的衍生品市場能夠為企業(yè)提供有效的價格風(fēng)險管理平臺，在實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的過程中，實體企業(yè)需要具備風(fēng)險管理能力、用好衍生品市場，以應(yīng)對大宗商品價格波動的沖擊。

據(jù)了解，我國衍生品市場從1988年開始探索，經(jīng)過30多年的發(fā)展，走出了具有自身特色的發(fā)展道路。以2018年底商品互換上線為標(biāo)志，我國衍生品市場已經(jīng)形成既有期貨又有期權(quán)和互換、既有場內(nèi)又有場外、既有境內(nèi)客戶又有境外客戶的多元化、多層次、開放型衍生品市場體系，改變了過去長期單一封閉的局面。

李正強表示，經(jīng)過長足的發(fā)展，我國商品衍生品市場價格發(fā)現(xiàn)功能得到有效發(fā)揮。目前大商所主要品種的期現(xiàn)價格擬合度普遍在0.9以上，部分品種期現(xiàn)價格擬合度超過0.95，成為現(xiàn)貨貿(mào)易的重要定價依據(jù)。在價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮基礎(chǔ)上，相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具有效對沖了包括貿(mào)易摩擦等因素對市場及價格帶來的劇烈影響。據(jù)介紹，去年以來中美貿(mào)易摩擦影響中，大豆等品種首當(dāng)其沖。去年4月初，美方宣布加征關(guān)稅，豆類期貨價格在短期上漲后迅速回落，如豆粕期貨受消息影響首個交易日上漲4%，但隨后幾個交易所即回落平穩(wěn)，市場運行整體有序、理性，期貨價格沒有出現(xiàn)持續(xù)大規(guī)模上漲，合理反應(yīng)了市場預(yù)期。

市場的穩(wěn)定運行和期貨功能的有效發(fā)揮，帶動了產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與期貨的積極性。“國內(nèi)70%的豆粕和棕櫚油、40%的豆油等現(xiàn)貨貿(mào)易，采用大商所期貨價格作為定價基準(zhǔn)，大量企業(yè)利用期貨工具管理價格波動風(fēng)險，促進了油脂油料行業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。”他表示，去年豆粕期貨日均成交量、持倉量比前年分別上漲46%、20%。成交持倉大幅增長，說明企業(yè)在價格波動時更主動參與期貨交易。中糧、九三集團等大豆貿(mào)易、加工商在市場波動中采取了應(yīng)對措施，在現(xiàn)貨市場進口南美大豆的同時，通過期貨市場進行套期保值交易，包括在原料端鎖定原料成本和在產(chǎn)品端鎖定利潤收益。

可以說，雖然中美貿(mào)易摩擦引發(fā)了大宗商品價格波動，但相關(guān)商品衍生品交易理性，期貨套期保值功能有效發(fā)揮，在穩(wěn)定市場、對沖風(fēng)險方面發(fā)揮了積極作用，在一定程度上減少了貿(mào)易摩擦的沖擊。

記者了解到，去年是我國期貨市場對外開放的“元年”。隨著原油期貨上市，鐵礦石、PTA期貨引入境外交易者平穩(wěn)落地，期貨市場步入了多元開放發(fā)展階段。李正強認為，大宗商品對外開放是適應(yīng)期貨和實體經(jīng)濟高度關(guān)聯(lián)的內(nèi)在需要。以鐵礦石為例，我國鐵礦石高度依賴進口，2017、2018年進口量超過10億噸。作為全球鐵礦石最大的進口國和消費國，我國的期貨市場有責(zé)任、有義務(wù)向國際市場提供一個公開透明的期貨價格和有效的風(fēng)險管理工具。

此外，期貨市場的對外開放還將進一步推動人民幣國際化。李正強強調(diào)，現(xiàn)在SDR貨幣籃子中人民幣占有10.92%的份額，但實際上人民幣在國際貿(mào)易結(jié)算的比重不超過2%，人民幣的國際地位和我國GDP在全球比重不相稱。期貨市場對外開放后，境內(nèi)外交易者在我國期貨市場上共同交易、形成以人民幣計價的期貨價格。該價格將逐漸成為國際貿(mào)易的定價依據(jù)，國際貿(mào)易商可以用期貨價格進行交易和談判，形成以人民幣計價的貿(mào)易合約，從而推動人民幣國際化進程。

李正強表示，未來大商所將繼續(xù)深化多元開放轉(zhuǎn)型，持續(xù)建設(shè)全球重要的大宗商品定價中心和風(fēng)險管理中心，向多元開放、國際一流衍生品交易所的目標(biāo)不斷邁進。

據(jù)悉，本屆達沃斯論壇主題為“領(lǐng)導(dǎo)力4.0：全球化新時代的成功之道”，來自全球120多個國家的近2000名政界、商界、學(xué)術(shù)界和媒體人士參加這場聚焦創(chuàng)新和企業(yè)家精神的全球盛會。在“塑造中國未來金融業(yè)”分論壇上，來自中國建設(shè)銀行、花旗銀行等機構(gòu)的金融業(yè)代表、老師學(xué)者圍繞我國及國際金融市場、發(fā)展進行了交流。

相關(guān)人士認為，本屆達沃斯論壇首次將衍生品市場發(fā)展納入議題，有助于我國期貨市場借助國際頂級論壇更好的傳遞“中國聲音”，展現(xiàn)改革開放40年來我國衍生品市場取得的突出成就，分享我國衍生品市場的發(fā)展經(jīng)驗，為我國乃至全球經(jīng)濟貢獻出大連經(jīng)驗與中國智慧。

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