2019期貨從業(yè)資格行業(yè)動態(tài)：大商所上線價差互換業(yè)務(wù)

8月26日，大商所發(fā)布通知，推出以跨期價差和跨品種價差為標(biāo)的的商品互換業(yè)務(wù)新模式，并同步修訂《大連商品交易所商品互換業(yè)務(wù)管理辦法(試行)》，新增《大連商品交易所商品互換交易商管理辦法(試行)》及《大連商品交易所綜合業(yè)務(wù)指定存管銀行管理辦法(試行)》。

大商所商品互換業(yè)務(wù)自2018年12月19日上線以來，得到了市場的廣泛關(guān)注，交易商及客戶參與積極性逐步提升，業(yè)務(wù)初見規(guī)模。目前已有66家機構(gòu)和8家商業(yè)銀行分別成為互換交易商和綜合業(yè)務(wù)指定存管銀行，累計開展業(yè)務(wù)27筆，成交名義本金2.9億元，參與者包括貿(mào)易商、生產(chǎn)加工企業(yè)、投資機構(gòu)等多種類型企業(yè)。

據(jù)期貨日報記者了解，大商所此次推出的新互換業(yè)務(wù)模式是以價差為標(biāo)的，是對原商品互換業(yè)務(wù)的進一步擴充和拓展。長期以來，大商所持續(xù)關(guān)注場外市場變化，了解到市場對于價差風(fēng)險的管理需求，研究設(shè)計并推出了以跨期價差和跨品種價差為標(biāo)的的商品互換業(yè)務(wù)新模式。相比原有的單一商品標(biāo)的，價差互換可以讓參與者直接通過構(gòu)造靈活配比的價差組合來實現(xiàn)更加精準(zhǔn)的價差風(fēng)險管理目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士普遍表示，價差互換業(yè)務(wù)的推出便于產(chǎn)業(yè)客戶一次性建立價差組合頭寸進行風(fēng)險管理，靈活配置的保證金模型能夠提高客戶的資金利用效率，降低產(chǎn)業(yè)客戶套保成本。大商所推出的價差互換業(yè)務(wù)符合實體產(chǎn)業(yè)的實際風(fēng)險管理需要，是發(fā)揮期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能的又一項有益嘗試和實質(zhì)舉措。

延安中果生態(tài)農(nóng)業(yè)科技股份有限公司今年參與了玉米互換交易，談到商品互換交易的經(jīng)驗，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，商品互換對于企業(yè)而言，操作起來比較簡便，不僅能夠達(dá)到與期貨套保類似的效果，較好地實現(xiàn)公司風(fēng)險管理目標(biāo)，而且成本相對較低，是企業(yè)較為理想的風(fēng)險管理工具之一。“公司今后還會繼續(xù)使用商品互換工具進行套期保值，也希望其他產(chǎn)業(yè)客戶能夠積極嘗試，豐富風(fēng)險管理工具和策略。”該負(fù)責(zé)人說。

浙江特產(chǎn)石化有限公司作為首批參與商品互換業(yè)務(wù)的企業(yè)，也十分期待大商所推出的價差互換業(yè)務(wù)。該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，企業(yè)可以利用跨期價差互換，避免在期貨主力合約換月時因價差向不利方向變動產(chǎn)生的額外成本，從而更好地保證套期保值效果；利用跨品種價差，企業(yè)可以直接鎖定生產(chǎn)加工利潤，保證企業(yè)長期穩(wěn)定經(jīng)營。

據(jù)介紹，跨期價差是指相同品種不同月份期貨合約之間的價差，既包括不同主力合約之間的價差，也包括主力與交割月合約價差?？缙贩N價差是指不同品種期貨合約或期貨指數(shù)之間的價差。此外，大商所在商品互換各類價差標(biāo)的中，增加了可以靈活定義的配比系數(shù)，產(chǎn)業(yè)客戶可以根據(jù)庫存結(jié)轉(zhuǎn)、銷售周期以及產(chǎn)業(yè)鏈特征等因素自行定義。

魯證期貨風(fēng)險管理公司魯證經(jīng)貿(mào)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，商品互換線性的收益結(jié)構(gòu)直觀、清晰，有利于企業(yè)建立中長期套保頭寸，交易商可以代替企業(yè)進場對沖，也能充分發(fā)揮交易商的專業(yè)優(yōu)勢。此次推出的以價差組合為標(biāo)的的互換業(yè)務(wù)，整體交易的風(fēng)險敞口將更低。“大商所提供的綜合服務(wù)平臺，使參與者在操作便利、資金安全和財務(wù)管理等方面得到了更好的保障。相信商品互換業(yè)務(wù)未來的應(yīng)用場景會更加豐富。”該負(fù)責(zé)人說。

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