2019年期貨從業(yè)資格《法律法規(guī)》期貨持倉(cāng)限額制度
什么是期貨持倉(cāng)限額制度?
持倉(cāng)限額制度是指交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)可以持有的,按單邊計(jì)算的某一合約投機(jī)頭寸的最大數(shù)額。是交易所為防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為,防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者而定的制度。
持倉(cāng)限額制度是交易所為防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為,它的作用防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中,對(duì)象是交易所規(guī)定會(huì)員或客戶(hù)。
根據(jù)不同的目的交易所可以采取不同的限倉(cāng)形式。一般有根據(jù)保證金數(shù)量規(guī)定持倉(cāng)限額、對(duì)會(huì)員進(jìn)行持倉(cāng)量限制和對(duì)客戶(hù)進(jìn)行持倉(cāng)量限制等三種形式。有些交易所的持倉(cāng)限額制度還對(duì)近期月份和遠(yuǎn)期月份、套期保值者和投機(jī)者、機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者等區(qū)別對(duì)待,以及實(shí)行總量持倉(cāng)與比例持倉(cāng)相結(jié)合、相反方向頭寸不可抵消計(jì)算等規(guī)定。
當(dāng)然,各交易所對(duì)會(huì)員和客戶(hù)持倉(cāng)限額的具體數(shù)量的規(guī)定也不盡相同,限倉(cāng)方式也不盡相同,可以是一個(gè)具體的數(shù)字,也可以是一個(gè)具體的比例。如中金所的規(guī)定是:客戶(hù)某一合約單邊持倉(cāng)限額為60()手;從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員的每一客戶(hù)號(hào)的某一合約單邊持倉(cāng)限額為600手;對(duì)于某一合約單邊總持倉(cāng)量超過(guò)10萬(wàn)手的,結(jié)算會(huì)員所持手?jǐn)?shù)不得超過(guò)該合約單邊總持倉(cāng)量的25%。芝加哥商品交易所(CME)的標(biāo)準(zhǔn)普爾500(S&P500)股指期貨與香港的恒生股指期貨的最大持倉(cāng)限額分別是2萬(wàn)張和1萬(wàn)張。不過(guò)在此有兩點(diǎn)需要引起注意:一是CME持倉(cāng)數(shù)量是從凈多或凈空的角度來(lái)計(jì)算的,而香港則是從多頭頭寸或空頭頭寸的角度來(lái)計(jì)算;二是兩個(gè)交易所都包括了所有月份的合約以及相應(yīng)的期權(quán)合約。
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