期貨行業(yè)動(dòng)態(tài)：大商所三期貨品種期權(quán)合約公開(kāi)征求意見(jiàn)

為滿足市場(chǎng)發(fā)展需要、豐富實(shí)體企業(yè)避險(xiǎn)工具，5月25日，大連商品交易所(以下簡(jiǎn)稱“大商所”)發(fā)布公告，就聚丙烯、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯期權(quán)合約向市場(chǎng)公開(kāi)征求意見(jiàn)。這標(biāo)志著上述化工期權(quán)工具上市步伐加速。

據(jù)悉，此次征求意見(jiàn)的內(nèi)容為《大連商品交易所聚丙烯期貨期權(quán)合約(征求意見(jiàn)稿)》、《大連商品交易所線型低密度聚乙烯期貨期權(quán)合約(征求意見(jiàn)稿)》和《大連商品交易所聚氯乙烯期貨期權(quán)合約(征求意見(jiàn)稿)》，并公布了合約起草說(shuō)明。有關(guān)意見(jiàn)和建議以書面或電子郵件等形式于2020年6月1日前反饋至大商所。

市場(chǎng)人士介紹，聚丙烯、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯是重要的塑料化工品。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)外疫情和原油價(jià)格崩盤等“黑天鵝”事件頻發(fā)，國(guó)際化工和金融市場(chǎng)震蕩，化工品價(jià)格波動(dòng)加劇。一季度，受疫情和國(guó)際油價(jià)拖累，化工品期現(xiàn)價(jià)格震蕩下行，企業(yè)在銷售不暢、生產(chǎn)未完全恢復(fù)的時(shí)期面臨庫(kù)存貶值壓力；隨后受國(guó)內(nèi)疫情防控常態(tài)化和防疫物資等下游需求提振，上述化工品期現(xiàn)價(jià)格企穩(wěn)回升，企業(yè)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)期間又面臨采購(gòu)成本上漲的問(wèn)題。企業(yè)在參與期貨套保的同時(shí)，呼吁盡快上市相關(guān)品種期權(quán)，以增加管理風(fēng)險(xiǎn)的工具和策略。

大商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，自2007年起，線型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯期貨先后上市，市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，功能有效發(fā)揮。為豐富產(chǎn)業(yè)避險(xiǎn)工具，大商所持續(xù)推動(dòng)相關(guān)化工品種期權(quán)的上市，對(duì)期權(quán)合約進(jìn)行了充分的研發(fā)、設(shè)計(jì)和論證。相關(guān)化工期權(quán)上市后將與期貨市場(chǎng)形成合力，進(jìn)一步提升化工產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

期權(quán)合約研發(fā)方面，大商所結(jié)合期現(xiàn)貨市場(chǎng)情況和期貨市場(chǎng)積累多年的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，借鑒國(guó)際市場(chǎng)慣例，已先后推出豆粕、玉米、鐵礦石和液化石油氣期權(quán)，形成了一整套成熟、完善的合約規(guī)則研究和設(shè)計(jì)經(jīng)驗(yàn)。從此次發(fā)布的期權(quán)合約規(guī)則征求意見(jiàn)稿看，上述3個(gè)期權(quán)合約與大商所已上市期權(quán)合約設(shè)計(jì)思路一致，適用于同一套規(guī)則體系，同時(shí)對(duì)行權(quán)價(jià)格間距、最小變動(dòng)價(jià)位等進(jìn)行了有針對(duì)性的設(shè)計(jì)。

具體來(lái)看，3個(gè)期權(quán)品種沿用分段的行權(quán)價(jià)格間距設(shè)計(jì)思路，期貨價(jià)格位于5000至10000元/噸之間時(shí)，行權(quán)價(jià)格間距為100元/噸；區(qū)間以下和以上分別取50元/噸和200元/噸。行權(quán)價(jià)格覆蓋標(biāo)的期貨合約1.5倍漲跌停板幅度對(duì)應(yīng)的范圍，便于滿足交易者對(duì)平值、實(shí)值、虛值期權(quán)的避險(xiǎn)需求。最小變動(dòng)價(jià)位為0.5元/噸，不超過(guò)標(biāo)的期貨最小變動(dòng)價(jià)位的1/2，有利于期權(quán)價(jià)格及時(shí)、有效反映標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)。3個(gè)期權(quán)均為美式期權(quán)，行權(quán)靈活便利，可以降低期權(quán)集中到期對(duì)標(biāo)的市場(chǎng)運(yùn)行的影響，是國(guó)際市場(chǎng)商品期貨期權(quán)的主流行權(quán)方式；期權(quán)到期日和最后交易日為標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日，與已上市期權(quán)品種一致。

該負(fù)責(zé)人表示，在此次期權(quán)合約研發(fā)過(guò)程中，大商所充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)，與業(yè)內(nèi)老師、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、投資機(jī)構(gòu)、期貨公司及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司以及其他市場(chǎng)參與者進(jìn)行了深入探討，最終形成本次征求意見(jiàn)稿，歡迎市場(chǎng)各方提出寶貴意見(jiàn)和建議。下一步，大商所將根據(jù)市場(chǎng)反饋情況，進(jìn)一步對(duì)合約進(jìn)行優(yōu)化，與各方共同做好上市前各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保新期權(quán)工具平穩(wěn)上市運(yùn)行。

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