2020年9月期貨從業(yè)資格《期貨基礎(chǔ)知識》考前模擬試題三

一、單選題

1.剩余期限長的歐式期權(quán)的()可能低于剩余期限短的。

A.時間價值

B.權(quán)利金

C.內(nèi)涵價值

D.時間價值和權(quán)利金

2.某投資者做一個3月份小麥的賣出蝶式期權(quán)組合，他賣出1張敲定價格為360的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金23美分。買人2張敲定價格370的看漲期權(quán)，付出權(quán)利金16美分。再賣出1張敲定價格為380的看漲期權(quán)，收入權(quán)利金14美分。則該組合的最大收益和風(fēng)險為()。

A.6，5

B.5，5

C.7，6

D.5，4

3.近一段時間來，6月份白糖的最低價為3280元/噸，達(dá)到最高價4460元/噸后開始回落，則根據(jù)百分比線，價格回落到()元/噸左右后，才會開始反彈。

A.3245

B.3066

C.3870

D.3673

4.7月1日，大豆現(xiàn)貨價格為2030元/噸，某加工商對該價格比較滿意，希望能以此價格在一個月后買進(jìn)300噸大豆，為了避免將來現(xiàn)貨價格可能上漲，從而提高原材料成本，決定在大連商品交易所進(jìn)行套期保值。7月1日買進(jìn)30手9月份大虱合約，成交價格2070元/噸，8月1日當(dāng)該加工商在現(xiàn)貨市場買進(jìn)大豆的同時，賣出30手9月份大豆合約平倉，成交價格2070元。請問8月1日對沖平倉時基差應(yīng)為()元/噸能使該加工商實現(xiàn)有凈贏利的套期保值(不考慮交易費用)。

A.<-40

B.>-40

C.>40

D.<40

5.假定利率比股票分紅高3%，即r—d=3%。5月1日上午10點，滬深指數(shù)為3500點，滬深300股指期貨9月合約為3600點，6月合約價格為3550點，9月期貨合約與6月期貨合約之間的實際價差為50點，而理論價差為：S(r-d)(，T2-T1)/365=3500×3%×3/12=26.25點，因此投資者認(rèn)為價差很可能縮小，于是買入6月合約，賣出9月合約。5月1日下午2點，9月合約漲至3650點，6月合約漲至3620點，9月期貨合約與6月期貨合約之間的實際價差縮小為30點。在不考慮交易成本的情況下，投資者平倉后每張合約獲利為()元。

A.9000元

B.6000元

C.21000元

D.600元

6.當(dāng)某投資者買進(jìn)3月份日經(jīng)指數(shù)期貨3張，并同時賣出2張6月份日t經(jīng)指數(shù)期貨。則期貨經(jīng)紀(jì)商對客戶要求存入的保證金應(yīng)為()。

A.5張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

B.3張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

C.2張日經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

D.小于3張E1經(jīng)指數(shù)期貨所需保證金

7.若某期貨合約的保證金為合約總值的10%，當(dāng)期貨價格下跌3%時，該合約的買方盈利狀況為()。

A.盈利30%

B.虧損30%

C.盈利25%

D.虧損25%

8.上海銅期貨市場銅合約的賣出價格為35500元/噸，買人價格為35510元/噸，前一成交價為35490元/噸，那么該合約的撮合成交價應(yīng)為()元/噸。

A.35505

B.35490

C.35500

D.35510

9.某投資者決定做小麥期貨合約的投機交易一，以2300元/噸買入5手合約。成交后立即下達(dá)一份止損單，價格定于2280元/噸。此后價格上升到2320元/噸，投機者決定下達(dá)新的到價指令。價格定于2320元/噸，若市價回落可以保證該投機者()。

A.獲利15元

B.損失15元

C.獲利20元

D.損失20元

10.假設(shè)年利率為8%，年指數(shù)股息率為2%，6月30日為6月份期貨合約的交割日，4月1日的現(xiàn)貨指數(shù)分別為1520點，則當(dāng)日的期貨理論價格為()。

A.1489.6

B.844.4

C.1512.4

D.1497.2

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二、多選題

1.在國際期貨市場上，保證金制度的實施一般有如下特點()。

A.對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)

B.交易所根據(jù)合約特別設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)

C.保證金的收取是分級進(jìn)行的

D.交易者統(tǒng)一向交易所繳納保證金

2.國際期貨市場的持倉限額及大戶報告制度的實施呈如下特點()。

A.交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風(fēng)險狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)

B.通常來說，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割時，持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)低

C.持倉限額通常只針對一般投機頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請豁免

D.持倉限額針對所有頭寸

3.期貨公司嚴(yán)格經(jīng)營管理指的是()。

A.對財務(wù)的監(jiān)督，必須堅持財務(wù)結(jié)算的真實性

B.及時公開市場信息、數(shù)據(jù)，理性地參與市場

C.嚴(yán)禁為了私利而采用違法違規(guī)手段，擾亂正常交易

D.堅持對客戶和自身在期貨交易全過程中的資金運行進(jìn)行全面監(jiān)督

4.用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，稱為()或()套期保值。

A.賣出

B.買入

C.空頭

D.多頭

5.導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有：()。

A.期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致

B.由于期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異，導(dǎo)致價格變動程度出現(xiàn)差異

C.期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異時，會出現(xiàn)兩個市場盈虧不一致的情況

D.因缺少對應(yīng)的期貨品種，從而導(dǎo)致不完全套期保值

6.套期保值有助于規(guī)避價格風(fēng)險，是因為()。

A.期貨投資者和套利者為期貨市場承擔(dān)風(fēng)險

B.現(xiàn)貨市場和期貨市場的價格變動趨勢相同

C.期貨價格與現(xiàn)貨價格之間的差額始終保持不變

D.隨著期貨合約臨近交割，現(xiàn)貨價格和期貨價格趨于一致

7.影響基差的因素有：()。

A.時間差價

B.品質(zhì)差價

C.地區(qū)差價

D.交易商差異不同

8.現(xiàn)貨溢價是指：()。

A.現(xiàn)貨價格高于期貨價格

B.近期期貨合約大于遠(yuǎn)期期貨合約

C.期貨價格高于現(xiàn)貨價格

D.遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約

9.標(biāo)準(zhǔn)倉單的形式有()。

A.倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

B.廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單

C.通用標(biāo)準(zhǔn)倉單

D.非通用標(biāo)準(zhǔn)倉單

10.價格先隨緩慢遞增的成交量逐漸上升，后隨成交量劇增而驟升，接著成交量大幅萎縮，價格急劇下跌，這表示()。

A.反轉(zhuǎn)已成大勢

B.價格將繼續(xù)下跌

C.漲勢已結(jié)束

D.價格將上漲

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答案解析

一、單選題

1.【答案】D

【解析】剩余期限長的歐式期權(quán)的時問價值和權(quán)利金可能低于剩余期限短的。因為對于歐式期權(quán)來說，有效期長的期權(quán)并不包含有效期短的期權(quán)的所有執(zhí)行機會。即便在有效期內(nèi)標(biāo)的物市場價格向買方所期望的方向變動，但由于不能行權(quán)，在到期時也存在再向不利方向變化的可能，所以隨著期權(quán)有效期的增加，歐式期權(quán)的時間價值和權(quán)利金并不必然增加。

2.【答案】B

【解析】該組合的最大收益=23+14-16×2=5，最大風(fēng)險=370-360.線理論，當(dāng)回落到1/3處，人們一般認(rèn)為回落夠了，此時回落價格=(4460-3280)×1/3=393，因此此時價格=3280+393=3673。

3.【答案】C

【解析】撮合成交價等于買入價(bp)、賣出價(sp)和前一成交價(叩)三者中居中的一個價格，即：當(dāng)bp/>sp≥ep，則最新成交價=sp；當(dāng)bp≥cp≥sp，則最新成交價=ep；當(dāng)cp≥bp≥sp，則最新成交價=bp。因此，該合約的撮合成交價為35500。

4.【答案】A

【解析】1.數(shù)量判斷：期貨合約是10×30=300噸，數(shù)量上符合保值要求。2.盈虧判斷：根據(jù)“強賣贏利”的原則，本題為買人套期保值，基差情況：7月1日是2030-2070=-40，按負(fù)負(fù)得正原理，基差變?nèi)酰拍鼙ＷC有凈贏利。所以8月1日，基差應(yīng)-40判斷基差方向。

5.【答案】B

【解析】盈利20點×300元啊/點=6000元。

6.【答案】D

【解析】保證金的多少是根據(jù)持倉量來計算的?？蛻糍I進(jìn)3張，賣出2張，其實手中的持倉量只有3張而已，而且賣出的2張已有現(xiàn)金回流，存入的保證金當(dāng)然就是小于3張所需的保證金了。

7.【答案】B

【解析】合約的買方是看漲的，現(xiàn)價格下跌，故其出現(xiàn)虧損。合約杠桿倍數(shù)=1/10%=10，下跌3%被放大到3%×10=30%。

8.【答案】B

【解析】價差擴大=[(73150—72850)一(73200-73000)]=100元/噸。

9.【答案】C

【解析】獲利=2320—2300=20元。

10.【答案】B

【解析】期貨的理論價格=現(xiàn)貨價格+期間資金成本一期間收益=1520+1520×8%/4-1520×2%/4=844.4

二、多選題

1.【答案】ABC

【解析】在國際期貨市場上，保證金制度的實施一般有如下特點：對交易者的保證金要求與其面臨的風(fēng)險相對應(yīng)；交易所根據(jù)合約特別設(shè)定最低保證金標(biāo)準(zhǔn)；保證金的收取是分級進(jìn)行的。

2.【答案】ABC

【解析】國際期貨市場的持倉限額及大戶報告制度的實施呈如下特點：1.交易所可以根據(jù)不同期貨品種及合約的具體情況和市場風(fēng)險狀況制定和調(diào)整持倉限額和持倉報告標(biāo)準(zhǔn)；2.通常來說，一般月份合約的持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)高；臨近交割時，持倉限額及持倉報告標(biāo)準(zhǔn)低；3.持倉限額通常只針對一般投機頭寸，套期保值頭寸、風(fēng)險管理頭寸及套利頭寸可以向交易所申請豁免。

3.【答案】ABCD

【解析】期貨公司嚴(yán)格經(jīng)營管理指的是必須及時公開市場信息、數(shù)據(jù)，理性地參與市場；嚴(yán)禁為了私利而采用違法違規(guī)手段，擾亂正常交易；對財務(wù)的監(jiān)督，必須堅持財務(wù)結(jié)算的真實性；堅持對客戶和自身在期貨交易全過程中的資金運行進(jìn)行全面監(jiān)督。

4.【答案】BD

【解析】套期保值分為兩種：一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格下跌的風(fēng)險，稱為賣出套期保值，也叫空頭套期保值；另一種是用來回避未來某種商品或資產(chǎn)價格上漲的風(fēng)險，稱為買入套期保值，也叫多頭套期保值。

5.【答案】ABCD

【解析】導(dǎo)致不完全套期保值的原因主要有：1.期貨價格與現(xiàn)貨價格變動幅度并不完全一致；2.由于期貨合約標(biāo)的物可能與套期保值者在現(xiàn)貨市場上交易的商品等級存在差異，導(dǎo)致價格變動程度出現(xiàn)差異；3.期貨市場建立的頭寸數(shù)量與被套期保值的現(xiàn)貨數(shù)量之間存在差異時，會出現(xiàn)兩個市場盈虧不一致的情況；4.因缺少對應(yīng)的期貨品種，從而導(dǎo)致不完全套期保值。

6.【答案】ABD

【解析】考查期貨市場上套期保值規(guī)避風(fēng)險的原理。

7.【答案】ABC

【解析】基差的大小主要受以下因素的影響：時間薺價.品質(zhì)差價.地區(qū)差價。

8.【答案】AB

【解析】期貨價格高于現(xiàn)貨價格或者遠(yuǎn)期期貨合約大于近期期貨合約時，這種市場狀態(tài)稱為正向市場，此時基差為負(fù)值。當(dāng)現(xiàn)貨價格高于期貨價格或者近期期貨合約大于遠(yuǎn)期期貨合約時，這種市場狀態(tài)稱為反向市場，或者逆轉(zhuǎn)市場、現(xiàn)貨溢價。此時基差為正值。

9.【答案】AB

【解析】在實踐中，可以有不同形式的標(biāo)準(zhǔn)倉單，其中最主要的形式是倉庫標(biāo)準(zhǔn)倉單，此外還有廠庫標(biāo)準(zhǔn)倉單。鄭州商品交易所的標(biāo)準(zhǔn)倉單又分為通用標(biāo)準(zhǔn)倉單和非通用標(biāo)準(zhǔn)倉單。

10.【答案】AC

【解析】價格先隨緩慢遞增的成交量逐漸上升，后隨成交量劇增而驟升，接著成交量大幅萎縮，價格急劇下跌，這表示漲勢已結(jié)束，反轉(zhuǎn)已成大勢。

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