09期貨復(fù)習(xí):股指期貨市場中的投機者(2)

　　3.強行平倉制度。在股市中，股價即使下跌，但只要不賣出，還是浮虧。但期貨市場在保證金不足時會強行平倉。強行平倉是指當(dāng)會員、客戶違規(guī)時，交易所對其有關(guān)持倉實行平倉的一種強制性措施。

　　4.合約的交易時限。一個很容易被忽視卻很可能導(dǎo)致巨大虧損的風(fēng)險點，就是股指期貨的交易時限。用極端一點的理解來說，在對股票的持有上，一旦發(fā)生市場變化情況與預(yù)測不一致時，我們可以通過不計時間的長期持有來等待盈利的產(chǎn)生，但在股指期貨里，這一點將變得不可能。因為股指期貨合約均有一定的交易時間期限，達到期限，就必須交割了結(jié)。當(dāng)然投機者也可以通過轉(zhuǎn)換下一個更遠(yuǎn)期的合約來繼續(xù)堅持自己的預(yù)測，但一來這將會產(chǎn)生一定的轉(zhuǎn)換費用，二來由于股指期貨“每日無負(fù)債結(jié)算制度”的存在，對每日虧損的結(jié)算所不斷追加的保證金總數(shù)可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過當(dāng)時用于開倉的保證金數(shù)額。

　　四、影響股指期貨投機的主要因素

　　股指期貨是以股票指數(shù)為標(biāo)的物，所以做股指期貨必須研究股指走勢，而股票指數(shù)要受到很多因素的影響，因此，股指期貨的走勢同樣也會受到這些因素的作用。這些因素主要包括：

　　1.宏觀經(jīng)濟狀況

　　當(dāng)國內(nèi)經(jīng)濟處于快速發(fā)展時期，企業(yè)的效益普遍較好，作為經(jīng)濟晴雨表的股市也會節(jié)節(jié)上升;反之，當(dāng)經(jīng)濟步入低谷時，股市也會陷入蕭條。因此，國家宏觀經(jīng)濟狀況將在很大程度上左右證券市場從而影響股指期貨的走勢。我們應(yīng)密切關(guān)注一些敏感宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，如GDP、工業(yè)指數(shù)、CPI等。

　　2.宏觀經(jīng)濟政策

　　即使在宏觀經(jīng)濟運行良好的情況下，如果行業(yè)結(jié)構(gòu)發(fā)展不合理，或者出于改革的需要等等，國家往往會出臺一些政策，比如利率變動，增加匯率變動幅度等，這些會對整個經(jīng)濟特別是某些行業(yè)板塊造成較大的沖擊。即使這些行業(yè)板塊中每一家企業(yè)規(guī)模較小，在滬深300指數(shù)成分股中所占的市值比重并不大，但是板塊內(nèi)股票的聯(lián)動足以對股指走勢產(chǎn)生較大的影響。

　　3.國際經(jīng)濟形勢

　　在世界經(jīng)濟一體化的進程下，對我國這樣一個對外依存度高、開放程度日益增強的國家來說，必須關(guān)注世界經(jīng)濟整體形勢和國際金融市場走勢，例如道瓊斯指數(shù)價格的變動、國際原油期貨市場價格變動、美元匯率等。

　　4.成分股企業(yè)相關(guān)的各種信息

　　滬深300指數(shù)是由成分股組成的，對于這些上市公司的各種信息，應(yīng)多加留意，尤其是權(quán)重股企業(yè)的信息更需關(guān)注。權(quán)重個股由于在股指中所占比重較大，當(dāng)所代表的企業(yè)經(jīng)營狀況發(fā)生變化時或者與投資者預(yù)期不符時，價格可能發(fā)生明顯波動，從而影響股指走勢。我們要關(guān)注這些企業(yè)進行的分紅、增發(fā)、配售等活動，尤其是并購、重組、資產(chǎn)注入等信息更要關(guān)注，還要分析其中利弊，從而做出研判。

　　5.成分股的替換

　　根據(jù)滬深300指數(shù)的編制原則，成分股的替換原則是每半年一次，而對于流通市值較大的股票則不同。比如中行上市第10個交易日結(jié)束后就進入滬深300指數(shù)。成分股的更換當(dāng)日一般說來不會對股指期貨造成影響，但需要及時留意并對更換后新的成分股權(quán)重、經(jīng)營狀況等方面進行跟蹤、評估。

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