期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):隱含波動率

　　隱含波動率是將市場上的權(quán)證交易價格代入權(quán)證理論價格模型，反推出來的波動率數(shù)值。

　　由于期權(quán)定價模型(如BS模型)給出了期權(quán)價格與五個基本參數(shù)(標的股價、執(zhí)行價格、利率、到期時間、波動率)之間的定量關(guān)系，只要將其中前4個基本參數(shù)及期權(quán)的實際市場價格作為已知量代入定價公式，就可以從中解出惟一的未知量，其大小就是隱含波動率。

　　歷史波動率反映標的股價在過去一段時間的波動幅度，權(quán)證發(fā)行商與投資者在權(quán)證發(fā)行初期只能利用歷史波動率作參考。一般來說，權(quán)證的隱含波動率越高，其隱含的風險也就越大。權(quán)證投資者除了可以利用權(quán)證的正股價格變化方向來買賣權(quán)證外，還可以從股價的波動幅度的變化中獲利。一般來說，波動率并不是可以無限上漲或下跌，而是在一個區(qū)間內(nèi)來回震蕩，投資者可以采取在隱含波動率較低時買入而在較高時賣出權(quán)證的方法來獲利。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　那么，如何判斷一只權(quán)證的價格是否高企?主要應(yīng)該看隱含波動率(中國香港稱為引申波幅)與正股的歷史波幅之間的關(guān)系。隱含波動率是市場對相關(guān)資產(chǎn)(正股或指數(shù))未來一段時間內(nèi)的波動預(yù)期，與權(quán)證價格是同方向變化。一般而言，隱含波動率不會與歷史波幅相等，但應(yīng)該相差不大。

　　隱含波動率是把權(quán)證的價格代入BS模型中反算出來的，它反映了投資者對未來標的證券波動率的預(yù)期。目前市場上沒有其他的國電電力權(quán)證，所以得不到國電電力未來波動率預(yù)期的參考數(shù)據(jù)，那么投資者在計算國電權(quán)證的理論價值時，可以參考歷史波動率(觀察樣本可以是最近一年)。正常情況下，波動率作為股票的一種屬性，不易發(fā)生大的變化。但是如果投資者預(yù)計未來標的證券的波動率會略微增大或減小，那么就可以在歷史波動率的基礎(chǔ)上適當增減，作為輸入計算器的波動率參數(shù)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　權(quán)證的主要特色是杠桿作用，正股上漲1%，權(quán)證可能上漲10%甚至50%。但一旦正股下跌，權(quán)證的價格也下跌得更快，而且到期后如果不行權(quán)，權(quán)證將一文不值，因此投資權(quán)證一定要嚴格止損。

·2010年期貨從業(yè)資格考試網(wǎng)絡(luò)輔導(dǎo)招生簡章
·期貨從業(yè)資格考試歷年真題匯總

更多信息關(guān)注: 期貨從業(yè)資格考試頻道   期貨從業(yè)資格論壇