期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):期票的分類

　　中國(guó)冶金進(jìn)出口公司在澳大利亞恰那鐵礦項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)中就是使用帶有各種選擇期權(quán)的歐洲期票作為債務(wù)資金。目前，在歐洲期票市場(chǎng)上使用的主要融資工具有以下幾種類型：

　?、贇W洲期票貸款

　　這類歐洲期票包括歐洲期票發(fā)行貸款(Euro note Issuance Facility，簡(jiǎn)稱EIF)，期票發(fā)行貸款(Note Issuance Facility，簡(jiǎn)稱NIF)和辛迪加期票發(fā)行貸款(Syndicated Note Issuance Facility，簡(jiǎn)稱SNIF)等幾種形式。這類期票是歐洲期票中比較簡(jiǎn)單的一種類型，期票發(fā)行人在一個(gè)確定的期限內(nèi)(一般為3—7年)利用招標(biāo)組(Tender Panel)等多種發(fā)行手段發(fā)行短期的可轉(zhuǎn)讓票據(jù)籌集資金，票據(jù)期限一般為1—6個(gè)月。這類歐洲期票發(fā)行的一個(gè)特點(diǎn)是通常沒有期票承購(gòu)組來作為發(fā)行的后盾，因此一般只適用于為歐洲期票市場(chǎng)所熟悉的、信譽(yù)好的政府機(jī)構(gòu)及大公司的融資活動(dòng)。

　　②可循環(huán)承購(gòu)貸款轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　這類歐洲期票包括可循環(huán)承購(gòu)貸款(簡(jiǎn)稱RUFs)，使用范圍較窄的可轉(zhuǎn)讓循環(huán)承購(gòu)貸款(Transferable Revolving Underwriting Facilities，簡(jiǎn)稱TRUFs)，期票和備用承購(gòu)的借方期權(quán)(Borrowers Optionsfor Notesand Underwriting Standby)等幾種形式。

　　循環(huán)承購(gòu)實(shí)際上是在歐洲期票發(fā)行程序中加入了承購(gòu)的機(jī)制，是歐洲期票最具典型的結(jié)構(gòu)，也是使用最為普遍的一種形式?？裳h(huán)承購(gòu)貸款由一組金融機(jī)構(gòu)提供中期承購(gòu)允諾，在這個(gè)承購(gòu)允諾下借款人通過發(fā)行短期(1—6個(gè)月)期票籌集資金，任何未能在招標(biāo)中售出的期票由承購(gòu)人買入。

　　在承購(gòu)期內(nèi)，每次期票到期時(shí)通過發(fā)行新的票據(jù)替代到期期票達(dá)到使貸款資金不斷循環(huán)使用的目的。循環(huán)承購(gòu)貸款也可以作為一種備用資金來源，循環(huán)承購(gòu)貸款費(fèi)用較低，結(jié)構(gòu)更靈活，其中一個(gè)重要的原因是在循環(huán)承購(gòu)貸款結(jié)構(gòu)中的中期風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者(即期票承購(gòu)人)和實(shí)際資金提供者(即期票持有人)的角色是分離的，而正是因?yàn)檫@種分離以及期票承購(gòu)人自身提供資金的可能性較低，使得循環(huán)承購(gòu)貸款的承購(gòu)費(fèi)比辛迪加銀團(tuán)貸款的承諾費(fèi)要低。

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　　這類歐洲期票包括多期權(quán)貸款(Multi-Option Facilities，簡(jiǎn)稱MOF)和綜合期票貸款(簡(jiǎn)稱GNF)等幾種形式。這類利歐洲期票形式的融資活動(dòng)具有更大的靈活性。在確定的最大借款額度內(nèi)，期票發(fā)行人(即借款人)可以通過在歐洲債券市場(chǎng)發(fā)行歐洲期票，也可以通過在美國(guó)商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)行商業(yè)票據(jù)，或者通過直接貸款等其他規(guī)定方式籌集所需要的債務(wù)資金。

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