期貨從業(yè)考試輔導(dǎo):股票連結(jié)債券

　　所謂的股票連結(jié)債券(equity-linked debt)，是指本金及利息償付金額的多少，與特定期間內(nèi)某一特定股票或股價(jià)指數(shù)的漲跌幅度直接相關(guān)的債券。

　　最早的股票連結(jié)債券是所羅門兄弟公司于1986年8月所發(fā)行的一億美元S&P 500指數(shù)連結(jié)次級(jí)債券，1990年代以來，這種金融工具呈現(xiàn)出了爆發(fā)式增長。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　對(duì)資本市場(chǎng)而言，股票連結(jié)債券可以使市場(chǎng)更完備，借助它能夠轉(zhuǎn)移或嫁接風(fēng)險(xiǎn)，從而增加市場(chǎng)流動(dòng)性，減低交易成本，資金需求者及資金供應(yīng)者當(dāng)然也能從中獲得極大的利益。對(duì)發(fā)行人而言，可以利用股票連結(jié)債券來降低資金成本，或以相同或更低的資金成本來取得新的資金來源。對(duì)投資人而言，股票連結(jié)債券的主要引力在于其參與的股票市場(chǎng)投資具有保本的特性，且其在一開始時(shí)即能夠掌握其報(bào)酬結(jié)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)特性，因此研究這種金融工具的特性，探討其在中國推出的可行性，顯得尤為必要。

　　股票連結(jié)債券與普通債券一樣，都有發(fā)行人，均須有發(fā)行程序，且債券本身有到期日、面值及票面利率。其與普通債券的差別在于其到期前支付的利息及到期償還的本金數(shù)額，并非固定不變，而是取決于特定期間內(nèi)某一股價(jià)指數(shù)或股票價(jià)格的漲跌幅度。事實(shí)上，股票連結(jié)債券可以看作是一普通債券及隱含期權(quán)的組合。

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