期貨市場(chǎng)套期保值功能是怎樣實(shí)現(xiàn)的?

　　套期保值(Hedging)是指以回避現(xiàn)貨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的的期貨交易行為。套期保值的基本形式有兩種，即買入保值和賣出保值。兩看是以保值者在期貨市場(chǎng)上買賣方向來區(qū)分的。

　　(1)買入保值。它是指交易者先在期貨市場(chǎng)買入期貨，以便將來在現(xiàn)貨中場(chǎng)買進(jìn)現(xiàn)貨時(shí)不致因價(jià)格上漲而給自己造成經(jīng)濟(jì)損失的一種套期保值方式。這種用期貨市場(chǎng)的盈利對(duì)沖現(xiàn)貨市場(chǎng)虧損的做法，可以將遠(yuǎn)期價(jià)格固定在預(yù)計(jì)的水平上。買入套期保值，是需要現(xiàn)貨商品而又擔(dān)心價(jià)格上漲的客戶常用的保值方法。例如，在3月1日.某銅加工廠一個(gè)月后需用50噸銅作原材料。當(dāng)前銅現(xiàn)貨價(jià)每噸17 000元。為鎖定成本，回避價(jià)格上漲的風(fēng)險(xiǎn)，該廠在當(dāng)日買進(jìn)4月份交割的銅期貨50噸，價(jià)格是每噸17 100元。到4月1日時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格漲到每噸17 100元，期貨價(jià)格漲至17200元。此時(shí)該廠賣出已持有的50噸期貨合約。平倉(cāng)盈利是5000元[即(17 200- 17 100)x50]，即該廠在期貨市場(chǎng)共賺5 000轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　元。同時(shí)。該廠在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)50噸現(xiàn)貨作原料。而此時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格每噸已漲100元，所以、在現(xiàn)貨幣場(chǎng)又多付出5000元，盈虧相抵，該廠不虧不賺，避免了價(jià)格波動(dòng)的影響。

　　(2)賣出保值。它是指交易者先在期貨幣場(chǎng)上賣出期貨，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格下跌時(shí)以期貨市場(chǎng)的盈利來彌補(bǔ)現(xiàn)貨幣場(chǎng)的損失，從而達(dá)到保值目的的一種套期保值方式。賣出保值主要適用于擁有商品的生產(chǎn)商或貿(mào)易商，他們擔(dān)心商品價(jià)格下跌使自己遭受損失。例如.某銅冶煉廠計(jì)劃在4月份賣出50噸銅錠，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格為17000元/噸，由于擔(dān)心4月份銅價(jià)下跌造成損失，于3月1日以每噸17 100元的價(jià)格賣出4月份交割的銅期貨進(jìn)行保值。一個(gè)月后，銅現(xiàn)貨價(jià)格跌至每噸169oo元，期貨價(jià)格跌至每噸17000元，該公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)生虧損5000元[即(16 900 - 17 000)x50]。在期貨市場(chǎng)獲利5000元即[17 100 - 17 000) x50]，正好抵銷。

　　套期保值交易之所以能有助于回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到保值的目的，是因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)上存在一些時(shí)遵循的經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

　　(1)同種商品的期貨價(jià)格走勢(shì)與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)基本一致。

　　現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨幣場(chǎng)雖然是兩個(gè)各自獨(dú)立的市場(chǎng)，但由于某一特定商品的期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)空內(nèi)，會(huì)受相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同。套期保值就是利用這兩個(gè)市場(chǎng)上的價(jià)格關(guān)系，分別在期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)做方向相反的買賣，取得在一個(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損的同時(shí)，在另一個(gè)市場(chǎng)上盈利的結(jié)果，以達(dá)到鎖定成本的目的。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　(2)現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，存在兩者合二為一的趨勢(shì)。

　　期貨交易的交割制度、保證了現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格與期貨市場(chǎng)價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近而逐漸接近，最終合二為一。期貨交易規(guī)定合約到期時(shí)，必須進(jìn)行實(shí)物交割或差價(jià)結(jié)算。到交割時(shí)，如果期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格不同。例如期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格，就會(huì)有套利看買入低價(jià)現(xiàn)貨，賣出高價(jià)期貨，以低價(jià)買入的現(xiàn)貨在期貨市場(chǎng)上高價(jià)拋出，在無風(fēng)險(xiǎn)的情況下實(shí)現(xiàn)盈利。這種套利交易最終使期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格趨于相同。

　　正是上述經(jīng)濟(jì)原理的作用，使得套期保值能夠起到為商品生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者最大限度地降低價(jià)幅風(fēng)險(xiǎn)的作用，保障生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的穩(wěn)定進(jìn)行。

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