期貨考試復習資料：股指期貨散戶風險管理(10)

　　知己——認清自我抗風險系數(shù)

　　孫子兵法強調(diào)：“知己知彼，百戰(zhàn)不殆”。只有正確把握雙方特點，建立科學投資理念，制訂與自己個性相適應的交易計劃和策略，散戶參與股指期貨才有望成功。

　　最大的“敵人”是自己

　　散戶參與股指期貨的最大風險，歸根結(jié)底在于自身。

　　A.心理層面：股指期貨交易是實力、膽魄和智慧的博殺。三要素中，實力是“經(jīng)濟基礎”，因經(jīng)濟實力弱而產(chǎn)生心態(tài)扭曲則是散戶的致命弱點。機構投資者操作代理資金，散戶投資者操作自有資金。從這個意義上講，散戶的自主性、隨意性更大。沒有良好的心態(tài)，則制定的原則計劃再好，方案再完備，技術再熟練也等于零。實證研究表明，市場感覺良好的投資者，如隨心所欲，不執(zhí)行自定的紀律，最后都導致虧損。

　　股指期貨對于中小投資者的考驗遠大于股票。主要在于其交易制度更復雜、時限壓力更強烈、賬戶資金波動更劇烈，因而更經(jīng)常誘發(fā)心態(tài)扭曲，主要體現(xiàn)為貪婪、僥幸理和恐慌三大心理?？朔澙繁仨氁?ldquo;保住現(xiàn)有收益”高于“追逐更高收益”，把“最后一桶金”留給別人?？朔e幸必須第一時間嚴格止損，錯過第一時間就決不再錯過第二時間。期市名言“不怕錯，就怕拖”，拖小錯鑄成大錯，結(jié)果該大賺時卻小賺，該小賺時卻賠錢，該小賠時卻大賠?？朔只疟仨氃谝馔鉀_擊下保持鎮(zhèn)定不亂方寸，抓住機會“絕地反擊”而非自暴自棄。讓我們記住巴菲特的名言：“在別人貪婪時恐懼，在別人恐懼時貪婪”。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　B.經(jīng)驗和技巧層面：股指期貨的交易指令、交易機制較之股票有很大區(qū)別，交易軟件的設置也多有不同，總體復雜程度更高。散戶入市前必須充分了解交易的特點和難點，避免操作失誤甚至“烏龍指”錯誤下單。提高自身經(jīng)驗和技巧的最好途徑是先期充分參與仿真交易、模擬比賽等活動，在市場研判和實戰(zhàn)演練中全面提高素質(zhì)。

　　自我評估，量力而行

　　首先是能力評估：

　　A.資金能力：散戶入市股指期貨的資金門檻最好在50萬元以上，其中用12萬元建倉一手合約倉位已超過20%。不足50萬將難以應對資金風險。

　　B.承受能力：中長線股民不太在意短期的股價波動，但股指期貨因杠桿效應，每天損益波動非常劇烈。如滬深300指數(shù)一天漲跌5%即200多點，12萬元市值的股票最多漲跌停板，變動1.2萬元，而每手合約將變動6萬多元。能否承受超過股票數(shù)倍的波動，是散戶衡量是否適應股指期貨的前提。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　C.盯盤能力：許多股民不在乎日常的漲跌起落，尤其上班族買入后可以十天半月不聞不問。但投資股指期貨必須時刻盯盤，因為機會稍縱即逝，如不能隨時對市場波動作出反應，就會功敗垂成。而盤中一個劇烈變化動輒就需要追加保證金，故精力和時間也成為制約散戶入市的“瓶頸”。

　　D.操作能力：炒股可以聽消息、憑感覺，但參與股指期貨卻必須具備熟練的操作策略和技巧，才能適應頻繁操作而較少失誤。有位仿真交易大賽冠軍42天50萬元本金增至7300多萬元，就是每天進進出出上百次，精神高度緊張，操作精準快捷，多數(shù)散戶顯然望塵莫及。

　　充分準備，避短揚長

　　在知己知彼基礎上，散戶投資者就可以從以下方面充分作好戰(zhàn)前準備，確保理性投資覆蓋未來的實戰(zhàn)操作全程：

　　設置入市原則轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　如減少頻繁交易、永遠不超過半倉、趨勢有利順勢加倉、金字塔式逐級遞減加倉、決不輕易補倉、決不輕易持倉過夜(避免突發(fā)事件及結(jié)算、保證金風險)等。針對盤中具體操作，原則還應細化，如套利交易中的隔月價差套利，必須把握好價差的歷史波動規(guī)律，嚴禁輕易重倉介入，防止一旦價差出現(xiàn)重大突破導致嚴重虧損。

　　制定交易計劃

　　即作好方案準備。如設置介入點、止損點、止贏點、持倉的資金比例、保持加倉點在回折后與上一交易點留有合適的距離、制定多項止損措施等。為此，要提前做足盤面分析，依據(jù)當天態(tài)勢和各種信息確定或調(diào)整交易策略，對可能遇到的情況提前預備應對措施。

　　投資組合

　　根據(jù)“馬可維茲分散”理論，用低相關甚至負相關的投資工具作組合，可有效分散和降低整體風險，如組合與股指期貨之間相關性很弱，甚至為負值的期貨、債券、基金等。程式化交易

　　在華爾街被廣泛應用的程式化交易，是投資理性化、規(guī)避情緒波動影響、提高交易速度和效率的現(xiàn)代化手段，對短線交易頻繁的散戶投資者具有重要意義。但固定的交易模型無法適應變化的市場，需要“與時俱進”不斷加以調(diào)整。有實力的期貨公司都在進行程式化交易系統(tǒng)的研發(fā)，散戶也可以此作為選擇交易渠道的重要依據(jù)。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng)校edu24ol.com

　　上世紀80年代，華爾街投資大師維克多·司佩蘭都曾用5年時間訓練了38位投資者，言傳身教以各種高招絕技，并為每人分別建立了先進的程式化交易系統(tǒng)。然而只有5人脫穎而出成功盈利。其中之一為高中退學，甚至連字母表都搞不清，但非常執(zhí)著和機警。他曾在越南服役受傷，胰臟內(nèi)留下彈片，這使他交易時往往“膽戰(zhàn)心驚”，認賠了結(jié)非常之快。而有一位智商高達188的天才，曾在電視搶答比賽中全對獲滿分，5年卻未能盈利。因為他只習慣于成功和贊譽而極其自信，每次失誤都怪罪于外部原因。股指期貨是強者的游戲但并非強者的專利，股市和期市有著無數(shù)小勝大、新勝老、弱勝強的案例。只要堅持理性，務實創(chuàng)新，未來中國的巴菲特、羅杰斯就完全可能在今天的散戶投資者中誕生。

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