期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識章節(jié)真題10.2:期權(quán)價格及取值范圍

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　　期權(quán)價格及取值范圍

　　10-7(2010年5月多選題)關(guān)于期權(quán)的內(nèi)涵價值，下列說法中正確的有(　　)。

　　A、內(nèi)涵價值指立即履行期權(quán)合約時可以獲得的總利潤

　　B、內(nèi)涵價值為正、為負還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小

　　C、實質(zhì)期權(quán)的內(nèi)涵價值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值

　　D、兩平期權(quán)的內(nèi)涵價值一定小于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值

　　【答案】ABC

　　【解析】期權(quán)的內(nèi)涵價值指立即履行期權(quán)合約時可以獲得的總利潤，內(nèi)涵價值為正、為負還是為零決定了期權(quán)權(quán)利金的大小，兩平期權(quán)的內(nèi)涵價值一定大于虛值期權(quán)的內(nèi)涵價值。

　　10-8(2010年5月單選題)某投資者買入一份看漲期權(quán)，在某一時點，該期權(quán)的標的資產(chǎn)市場價格大于期權(quán)的執(zhí)行價格，則在此時該期權(quán)是一份(　　)。

　　A、實值期權(quán)

　　B、虛值期權(quán)

　　C、平值期權(quán)

　　D、零值期權(quán)

　　【答案】A

　　【解析】實值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有正的現(xiàn)金流;平值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方的現(xiàn)金流為零;虛值期權(quán)是指如果期權(quán)立即執(zhí)行，買方具有負的現(xiàn)金流。對于看漲期權(quán)，當市場價格>協(xié)定價格時，為實值期權(quán)，即本題中的期權(quán)為實值期權(quán)。

　　例10-9(2010年5月單選題)在進行期權(quán)交易的時候，需要支付保證金的是(　　)。

　　A、期權(quán)多頭方

　　B、期權(quán)空頭方

　　C、期權(quán)多頭方和期權(quán)空頭方

　　D、都不用支付

　　【答案】B

　　【解析】由于期權(quán)的空頭承擔著無限的義務(wù)，所以為了防止期權(quán)的空頭方不承擔相應(yīng)的義務(wù)，就需要他們繳納一定的保證金予以約束。

　　例10-10(2010年5月單選題)美式期權(quán)的期權(quán)費比歐式期權(quán)的期權(quán)費(　　)。

　　A、低

　　B、高

　　C、費用相等

　　D、不確定

　　【答案】B

　　【解析】美式期權(quán)比歐式期權(quán)更靈活一些，因而期權(quán)費也高些。

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　　例10-11(2010年5月單選題)某投資者擁有敲定價格為840美分/蒲式耳的3月大豆看漲期權(quán)，最新的3月大豆成交價格為839、25美分/蒲式耳。那么，該投資者擁有的期權(quán)屬于(　　)。

　　A、實值期權(quán)

　　B、深度實值期權(quán)

　　C、虛值期權(quán)

　　D、深度虛值期權(quán)

　　【答案】C

　　【解析】對于該看漲期權(quán)而言，由于執(zhí)行價格高于當時的期貨合約價格，所以該投資者擁有的期權(quán)是虛值期權(quán)。

　　10-12(2010年5月判斷題)時間價值的有無和大小同內(nèi)涵價值的大小有關(guān)，尤其是當期權(quán)處于極度實值或極度虛值時。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】時間價值=權(quán)利金一內(nèi)涵價值。

　　例10-13(2010年5月判斷題)一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長，其時間價值越小。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】一般來講，期權(quán)剩余的有效日期越長，其時間價值就越大。

　　例10-14(2010年5月單選題)某投資者買進執(zhí)行價格為280美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為15美分/蒲式耳。賣出執(zhí)行價格為290美分/蒲式耳的7月小麥看漲期權(quán)，權(quán)利金為11美分/蒲式耳。則其損益平衡點為(　　)美分/蒲式耳。

　　A、290

　　B、284

　　C、280

　　D、276

　　【答案】B

　　【解析】該投資者采用的是多頭看漲期權(quán)垂直套利，凈權(quán)利金為4，損益平衡點=280+4=284。

　　影響期權(quán)價格的基本因素

　　10-15(2010年5月單選題)關(guān)于期權(quán)價格的敘述正確的是(　　)。

　　A、期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價值越大

　　B、標的資產(chǎn)價格波動率越大，期權(quán)價值越大

　　C、無風險利率越小，期權(quán)價值越大

　　D、標的資產(chǎn)收益越大，期權(quán)價值越大

　　【答案】B

　　【解析】對于美式期權(quán)而言，期權(quán)有效期限越長，期權(quán)價值越大;由于分為靜態(tài)和動態(tài)兩個角度，無風險利率的變動無法確定;標的資產(chǎn)收益對看漲和看跌期權(quán)有不同的影響。

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