期貨從業(yè)基礎(chǔ)知識(shí)之價(jià)差套利習(xí)題四

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　　綜合題(以下各小題所給出的4個(gè)選項(xiàng)中，只有1項(xiàng)最符合題目要求，請(qǐng)將正確選項(xiàng)的代碼填入括號(hào)內(nèi))

　　1.9月15日，美國芝加哥期貨交易所1月份小麥期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，套利者決定賣出10手1月份玉米合約同時(shí)買入10手1月份小麥合約，9月30日，同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳。[2010年 5月真題]

　　(1)該交易的價(jià)差(　　)美分/蒲式耳。

　　A.縮小50

　　B.縮小60

　　C.縮小80

　　D.縮小40

　　【解析】建倉時(shí)價(jià)差為950-325=625(美分/蒲式耳);平倉時(shí)價(jià)差為835-290=545(美分/蒲式耳)。所以價(jià)差縮小了625-545=80(美分/蒲式耳)。

　　(2)該套利交易(　　)美元。(每手5000蒲式耳，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

　　A.虧損40000

　　B.虧損60000

　　C.盈利60000

　　D.盈利4Q000

　　【解析】套利者賣出10手1月份玉米合約，同時(shí)買入10手1月份小麥合約的行為屬于買進(jìn)套利。買進(jìn)套利只有當(dāng)價(jià)差擴(kuò)大時(shí)才盈利，本題是價(jià)差縮小，所以虧損，虧損額=80×10×5000=4000000(美分)

　　2.在我國，某交易者在4月8日買入5手7月份棉花期貨合約的同時(shí)賣出5手9月份棉花期貨合約，價(jià)格分別為12110元/噸和12190元/噸。5月5日該交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，7月和9月棉花合約平倉價(jià)格分別為12070元/噸和12120元/噸。[2010年3月真題]

　　(1)該套利交易屬于(　　)

　　A.反向市場(chǎng)牛市套利

　　B.反向市場(chǎng)熊市套利

　　C.正向市御W套利

　　D.正向市場(chǎng)碟市套利

　　【解析】本諑中7月份棉花期貨合約價(jià)格小于9月份棉花期貨合約價(jià)格，所以市場(chǎng)屬于正向市場(chǎng);該變易者選擇買入7月份期貨合約，賣出9月份期貨合約，可見為牛市套利，所以該交易考的行為屬于正向市場(chǎng)牛市耷利。

　　(2)該套利交易(　　)元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等)

　　A.虧損500

　　B.盈利750

　　C.盈利500

　　D.虧損750

　　【解析】買入7月份期貨合約虧損(12110-12070)×5×5=1000(元);賣出9月份期貨合約盈利(12190-12120)×5×5=1750(元)。所以凈損益為1750-1000=750(元)。

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　　3.1月12日，某交易者進(jìn)行套利交易，同時(shí)買進(jìn)1手3月某期貨合約、賣出2手5月該期貨合約、買進(jìn)1手7月該期貨合約;成交價(jià)格分別為13900元/ 噸、13800元/噸和13700元/噸。1月20日對(duì)沖平倉時(shí)成交價(jià)格分別為13950元/噸、13700元/噸和13650元/噸，該套利交易(　　)元。(每手5噸，不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)[2009年11月真題]

　　A.盈利1000

　　B.盈利1500

　　C.虧損1000

　　D.虧損1500

　　【解析】由題意可知，該交易者進(jìn)行的是蝶式套利，其凈盈利可計(jì)算為：(13950-13900)×5+(13800-13700)×2×5+(13650-13700)×5=1000(元)。

　　4.在我國，某交易者3月3日買入10手5月銅期貨合約同時(shí)賣出10手7月銅期貨合約，價(jià)格分別為45800元/噸和46600元/噸;3月9日，該項(xiàng)交易者對(duì)上述合約全部對(duì)沖平倉，5月和7月平倉價(jià)格分別為46800元/和47100元/噸。該交易者盈虧狀況是(　　)元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等其他費(fèi)用)

　　A.虧損25000

　　B.盈利25000

　　C.盈利50000

　　D.虧損50000

　　【解析】題干符合牛市套利的定義。銅的交易單位為5噸/手，故5月份合約平倉的盈虧=(46800-45800)×lO×5=50000(元);7月份合約平倉的盈虧=(46600-47100)×10×5=-25000(元)。因此，該交易者盈虧狀況是盈利50000-25000=25000(元)。

　　5.9月15日，美國芝加哥期貨交易所下一年1月份小表期貨價(jià)格為950美分/蒲式耳，1月份玉米期貨價(jià)格為325美分/蒲式耳，某套利者按此價(jià)格賣出 10手1月份小麥合約的同時(shí)買入10手1月份玉米合約。9月30日，該交易者同時(shí)將小麥和玉米期貨合約全部平倉，價(jià)格分別為835美分/蒲式耳和290美分/蒲式耳，則該交易者(　　)美元。(不計(jì)手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用)

　　A.虧損50000

　　B.虧損40000

　　C.盈利40000

　　D.盈利50000

　　【解析】建倉時(shí)價(jià)差為625美分/蒲式耳，平倉時(shí)價(jià)差為545美分/蒲式耳。因?yàn)樵摻灰讓儆谫u出套利交易，價(jià)差減小，交易獲利，即獲利=(625-545)><5000><10=4000000(美分)=40000(美元)。

　　6.7月1日，某投資者以7210美元/噸的價(jià)格買入10月份銅期貨合約，同時(shí)以7100美元/噸的價(jià)格賣出12月銅期貨合約。到了9月1日，該投資者同時(shí)以7350美元/噸、7190美元/噸的價(jià)格分別將10月和12月合約同時(shí)平倉。該投資者的盈虧狀況為(　　)美元/噸。

　　A.虧損100

　　B.盈利100

　　C.虧損50

　　D.盈利50

　　【解析】該交易者進(jìn)行的是買進(jìn)套利，平倉時(shí)價(jià)差擴(kuò)大了50美元/噸，因而其套利盈利50美元/噸。

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　　7.1月1日，某套利者以2.58美元/蒲式耳賣出1手(1手為5000蒲式耳)3月份玉米期貨合約，同時(shí)又以2.49美元/蒲式耳買入1手5月份玉米期貨合約。到了2月1日，3月和5月份玉米期貨合約的價(jià)格分別為2.45美元/蒲式耳、2.47美元/蒲式耳。于是，該套利者以當(dāng)前價(jià)格同時(shí)將兩個(gè)期貨合約平倉。以下說法中正確的是(　　)。

　　A.價(jià)差擴(kuò)大了11美分，盈利550美元

　　B.價(jià)差縮小了11美分，盈利550美元

　　C.價(jià)差擴(kuò)大了11美分，虧損550美元

　　D.價(jià)差縮小了11美分，虧損550美元

　　【解析】該投資者進(jìn)行的是賣出套利，價(jià)差縮小時(shí)會(huì)盈利。1月1日的價(jià)差為2.58-2.49=0.09(美元/蒲式耳)，2月1日的價(jià)差為2.45-2.47=-0.02(美元/蒲式耳)，可見價(jià)差縮小了11美分，投資者盈利0.11×5000=550(美元)。

　　8.7月1日，某交易所的9月份大豆合約的價(jià)格是2000元/噸，11月份大豆合約的價(jià)格是1950元/噸。如果某投機(jī)者采用熊市套利策略(不考慮傭金因素)，則下列選項(xiàng)中可使該投機(jī)者獲利最大的是(　　)。

　　A.9月大豆合約的價(jià)格保持不變，11月大豆合約的價(jià)格漲至2050元/噸

　　B.9月大豆合約的價(jià)格漲至2100元/噸，11月大豆合約的價(jià)格保持不變

　　C.9月大豆合約的價(jià)格跌至1900元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至1990元/噸

　　D.9月大豆合約的價(jià)格漲至2010元/噸，11月大豆合約的價(jià)格漲至2150元/噸

　　【解析】反向市場(chǎng)進(jìn)行熊市套利即為賣出套利，此時(shí)價(jià)差縮小時(shí)獲利。7月1日的價(jià)差為2000-1950=50(元/噸)，A項(xiàng)價(jià)差為-50元/噸;B項(xiàng)價(jià)差為150元/噸;C項(xiàng)價(jià)差為-90元/噸';D項(xiàng)價(jià)差為-140元/噸。D項(xiàng)價(jià)差縮小最多，獲利應(yīng)最多。

　　9.6月1日，某投資者預(yù)計(jì)LME銅近月期貨價(jià)格漲幅要大于遠(yuǎn)月期貨價(jià)格漲幅，于是，他在該市場(chǎng)以6800美元/噸的價(jià)格買入5手6月銅合約，同時(shí)以6950美元/噸的價(jià)格賣出5手9月銅合約。則當(dāng)(　　)時(shí)，該投資者將頭寸同時(shí)平倉能夠獲利。

　　A.6月銅合約的價(jià)格保持不變，9月銅合約的價(jià)格上漲到6980美元/噸

　　B.6月銅合約的價(jià)格上漲到6930美元/噸，9月銅合約的價(jià)格上漲到6960美元/噸

　　C.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格保持不變

　　D.6月銅合約的價(jià)格下跌到6750美元/噸，9月銅合約的價(jià)格下跌到6930美元/噸

　　【解析】由題意可知，該投資者進(jìn)行的是正向市場(chǎng)的牛市套利，也即賣出套利，此時(shí)價(jià)差縮小時(shí)獲利。6月1日的價(jià)差為150美元/噸，A項(xiàng)價(jià)差為180美元 /噸，B項(xiàng)價(jià)差為30美元/噸，C項(xiàng)價(jià)差為200美元/噸，D項(xiàng)價(jià)差為180美元/噸?？梢姡挥蠦項(xiàng)價(jià)差縮小，投資者平倉能夠獲利。

　　參考答案：1(1)C 1(2)A 2(1)D 2(2)B 3A 4B 5C 6D 7B 8D 9B

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