2011年注稅《財務與會計》：第五章(6)

　　(2) 丁產(chǎn)品投產(chǎn)后的盈虧臨界點銷售量為()件。

　　A. 12500

　　B. 18750

　　C. 22500

　　D. 31250

　　【答案】D

　　【解析】盈虧臨界點銷售額=固定成本總額/邊際貢獻率=125/40%=312.5萬元，單位銷售價格=單位變動成本/(1-邊際貢獻率)=60/(1-40%)=100元，盈虧臨界點銷售量=盈虧臨界點銷售額/單位銷售價格=312.5/100=3.125萬件

　　(3) 若資金成本為10%，則陽光公司購置W型設備這一投資項目的凈現(xiàn)值為()萬元

　　A.32.8035

　　B.37.5585

　　C.85.1125

　　D.85.8635

　　【答案】A

　　【解析】每年的息前稅后利潤=(43750×100×40%/10000-125)×(1-33%)=33.5萬元，設備年折舊=350×(1-2%)/4=85.75萬元，項目的凈現(xiàn)值=(33.5+85.75)× 。

　　(4) 若陽光公司要求丁產(chǎn)品投產(chǎn)后的第二年其實現(xiàn)的稅前利潤總額比第一年增長17.5%，在其他條件保持不變的情況下，應將丁產(chǎn)品的單位變動成本下降為()元。

　　A. 56

　　B. 57

　　C. 58

　　D. 59

　　【答案】D

　　【解析】因為息稅前利潤=43750×100×40%/10000-125=50萬元，小于每股收益無差別點129萬元，所以應該采用發(fā)行股票的方式籌集資金。第一年的稅前利潤=息稅前利潤-利息=50-300×8%=26萬元，因為第二年的稅前利潤比第一年增長17.5%，假設第二年的單位變動成本為X元，則26×(1+17.5%)=43750×(100-X)/10000-125-300×8%，解得X=59元。

　　【例題16】

　　(2005年)黃河公司原有普通股10000萬元、資金成本10%，長期債券2000萬元、資金成本8%?，F(xiàn)向銀行借款600萬元，借款年利率為6%，每年復利一次，期限為5年，籌資費用率為零。該借款擬用于投資購買一價值為600萬元的大型生產(chǎn)設備(無其他相關稅費)，購入后即投入使用，每年可為公司增加利潤總額120萬元。該設備可使用5年，按平均年限法計提折舊，期滿無殘值。該公司試用企業(yè)所得稅稅率為33%。向銀行借款增加了公司財務風險，普通股市價由16元跌至14元，每股股利由2.7元提高到2.8元，對債券的市價和利率無影響。預計普通股股利以后每年增長1%。

　　根據(jù)上述資料，回答下列問題：

　　(1) 若該投資項目的經(jīng)營收益期望值為16%，標準差為8%，經(jīng)專業(yè)機構評估的風險報酬系數(shù)為0.2，則該投資項目的風險報酬率為()%。

　　A.1.6

　　B.3.2

　　C.10.0

　　D.20.0

　　【答案】C

　　【解析】標準離差率=8%/16%=0.5

　　風險報酬率=風險報酬系數(shù)×標準離差率=0.2×0.5=10%

　　(2) 黃河公司新增銀行借款后的綜合資金成本為()%。

　　A.9.40

　　B.9.49

　　C.18.13

　　D.18.30

　　【答案】C

　　【解析】向銀行借款后，銀行借款資金成本=6%×(1-33%)=4.02%,普通股資金成本=2.8/14+1%=21%，所以綜合資金成本=21%×10000/12600+8%×2000/12600+4.02%×600/12600=18.13%

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