09年經(jīng)濟師《中級金融》考前沖刺輔導第三章(4)

　　(七)了解項目融資當事人及其權(quán)責轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　在項目融資方式里，涉及到12類當事人，考生需要了解他們各自的權(quán)責。

　　1. 項目發(fā)起人

　　2. 項目公司

　　3. 借款單位

　　4. 商業(yè)貸款人

　　5. 多邊金融機構(gòu)或者出口信貸機構(gòu)

　　6. 項目建設(shè)的工程公司或承包公司

　　7. 項目設(shè)備、能源、原材料供應者

　　8. 項目產(chǎn)品的購買者或項目設(shè)施的使用者

　　9. 項目管理公司

　　10. 東道國政府

　　11. 保險機構(gòu)

　　12. 其它參與者。

　　(八)熟悉項目融資的運行程序

　　項目融資一般由四個基本模塊組成：

　　(1)項目的投資結(jié)構(gòu)——項目的投資者對于項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式和項目投資者之間的法律關(guān)系。目前國際上通行的投資結(jié)構(gòu)有：單一項目子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制或者有限合伙制結(jié)構(gòu)以及非公司型合資結(jié)構(gòu)等。

　　(2)項目的融資結(jié)構(gòu)——項目融資的核心。通常采用的融資結(jié)構(gòu)模式有：產(chǎn)品支付融資、杠桿租賃融資、BOT融資、TOT融資、ABS融資等多種模式。

　　(3)項目的資金結(jié)構(gòu)——主要是決定在項目中股本資金、準股本資金和債務資金的形式、相互之間的比例關(guān)系以及相應的來源等。項目融資中通常使用的資金結(jié)構(gòu)有：股本和準股本、商業(yè)銀行貸款、國際銀行貸款、國際債券、租賃融資、發(fā)展中國家的債務資產(chǎn)轉(zhuǎn)換等。

　　(4)項目的信用擔保結(jié)構(gòu)——主要擔保形式有：項目完工擔保、資金缺額擔保、以“無論提貨與否均需付款協(xié)議”和“提貨與付款協(xié)議”為基礎(chǔ)的項目擔保等。

　　(九)了解設(shè)計項目融資模式所遵循的原則

　　1.爭取適當條件下的有限追索融資;

　　2.實現(xiàn)項目風險的合理分擔;轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　3.最大限度地降低融資成本;

　　4.實現(xiàn)發(fā)起人對項目較少的股本投人;

　　5.處理好融資和市場之間的關(guān)系;

　　6.爭取實現(xiàn)資產(chǎn)負債表外融資。

　　(十)掌握項目融資模式的結(jié)構(gòu)特征

　　1.貸款形式方面的特征。主要包括兩種情況：貸款人為借款人提供有限追索權(quán)或者無追索權(quán)的貸款，該貸款的償還將主要依靠項目的現(xiàn)金流量;或者通過“遠期購買協(xié)議”或者“產(chǎn)品支付協(xié)議”，由貸款人預先支付一定的資金來“購買”項目的產(chǎn)品或者一定的資源儲量。

　　2.信用擔保方面的特征

　　首先，貸款銀行要求對項目的資產(chǎn)擁有第一抵押權(quán)，對于項目的現(xiàn)金流量具有有效控制權(quán)。

　　其次，一般要求借款人將其與項目有關(guān)的一切契約性權(quán)益轉(zhuǎn)讓給貸款銀行。

　　第三，要求項目投資者成立單一的業(yè)務實體，把項目的經(jīng)營活動盡量與投資者的其他業(yè)務分開，使得該實體除了項目融資安排之外，其他債務資金的籌措受到一定的限制。

　　第四，在項目的開發(fā)建設(shè)階段，要求項目發(fā)起人或者項目工程公司提供項目的完工擔保，以保證項目按照商業(yè)標準完工。

　　第五，在項目的經(jīng)營階段，要求提供市場銷售安排，以保證項目帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流量。轉(zhuǎn)自環(huán) 球 網(wǎng) 校edu24ol.com

　　3.貸款發(fā)放方面的特征。一般在項目融資的貸款協(xié)議中應明確項目兩個階段中的貸款特征。在項目開發(fā)建設(shè)階段，貸款多是完全追索權(quán)的，并有項目發(fā)起人就此所作的具有法律效力的擔保。在項目經(jīng)營階段，貸款可能被安排成有限追索權(quán)或者無追索權(quán)的。

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