2013年經濟師考試(中級金融)知識點：利率結構
更新時間：2013-04-12 13:39:33
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摘要 小編分享2013年經濟師考試(中級金融)知識點，僅供大家參考學習。
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一、利率的風險結構
債權工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象稱為利率的風險結構。
到期期限相同的債權工具利率不同是由三個原因引起的：違約風險、流動性和所得稅因素。
(1)違約風險.一般來說，債券違約風險越大，其利率越高。
(2)流動性
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?、谄谙掭^長的債券，流動性差。
流動性差的債券風險大，利率水平相對就高;流動性強的債券，利率低。
(3)所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。在我國國債是免稅的，利率相對較低。
在美國市政債券違約風險、流動性均高于國債，但其免稅，所以長期以來市政債利率低于國債利率。
二、利率的期限結構
債券的期限和收益率在某一既定時間存在的關系就稱為利率的期限結構，表示這種關系的曲線通常稱為收益曲線。
利率期限結構主要討論金融產品到期時的收益與到期期限這兩者之間的關系及變化。
一般來說，隨著利率水平上升，長期收益與短期收益的差會越來越小，甚至變負。也就是說，當平均利率水平較高時，收益曲線為水平的(有時甚至是向下傾斜的)，當利率較低時，收益率曲線通常較陡。
收益曲線的三個特征：
不同期限的債券，其利率經常朝同方向變動。
利率水平較低時，收益率曲線經常呈現(xiàn)正斜率(如圖A)。
利率水平較高時，收益曲線經常出現(xiàn)負斜率(如圖B)。
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