2014公路造價師考點:建設(shè)項目財務(wù)評價方法

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　　建設(shè)項目財務(wù)評價方法

　　1.財務(wù)盈利能力評價

　　財務(wù)盈利能力評價主要考察投資項目投資的盈利水平。為此目的，需編制全部投資現(xiàn)金流量表、自有資金現(xiàn)金流量表和損益表三個基本財務(wù)報表。計算財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值、投資回收期、投資收益率等指標(biāo)。

　　(1)財務(wù)凈現(xiàn)值(FNpV)。財務(wù)凈現(xiàn)值是指把項目計算期內(nèi)各年的財務(wù)凈現(xiàn)金流量，按照一個給定的標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率(基準(zhǔn)收益率)折算到建設(shè)期初(項目計算期第一年年初)的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值是考察項目在其計算期內(nèi)盈利能力的主要動態(tài)評價指標(biāo)。其表達(dá)式為：

　　FNpV=∑(CI-Co)t(1+ic)-t

　　式中 FNpV-財務(wù)凈現(xiàn)值;

　　(CI-Co)t-第t年的凈現(xiàn)金流量;

　　n-項目計算期;

　　ic-標(biāo)準(zhǔn)折現(xiàn)率。

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量相等，均為A，投資現(xiàn)值為Kp，則：

　　FNpV=Ax(p/A，ic，n)-Kp

　　如果項目建成投產(chǎn)后，各年凈現(xiàn)金流量不相等，則財務(wù)凈現(xiàn)值只能按照公式計算。財務(wù)凈現(xiàn)值表示建設(shè)項目的收益水平超過基準(zhǔn)收益的額外收益。該指標(biāo)在用于投資方案的經(jīng)濟(jì)評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值大于等于零，項目可行。

　　(2)財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)。財務(wù)內(nèi)部收益率是指項目在整個計算期內(nèi)各年財務(wù)凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和等于零時的折現(xiàn)率，也就是使項目的財務(wù)凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率，其表達(dá)式為：

　　∑(CI-Co)tX(1+FIRR)-t=0 (t=1?n)

　　式中 FIRR-財務(wù)內(nèi)部收益率;

　　其他符號意義同前。

　　財務(wù)內(nèi)部收益率是反映項目實際收益率的一個動態(tài)指標(biāo)，該指標(biāo)越大越好。一般情況下，財務(wù)內(nèi)部收益率大于等于基準(zhǔn)收益率時，項目可行。財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程是解一元n次方程的過程，只有常規(guī)現(xiàn)金流量才能保證方程式有唯一解。當(dāng)建設(shè)項目期初一次投資，項目各年凈現(xiàn)金流量相等時，財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程如下：

　　1)計算年金現(xiàn)值系數(shù)(p/A，F(xiàn)IRR，n)=K/R;

　　2)查年金現(xiàn)值系數(shù)表，找到與上述年金現(xiàn)值系數(shù)相鄰的兩個系數(shù)(p/A，i1，n)和(p/A，i2，n)以及對應(yīng)的i1、i2，滿足(p/A，il，n) >K/R>(p/A，i2，n);

　　3)用插值法計算FIRR：

　　(FIRR-I)/(i1?i2)=[K/R-(p/A，i1，n) ]/[(p/A，i2，n)?(p/A，il，n)]

　　若建設(shè)項目現(xiàn)金流量為一般常規(guī)現(xiàn)金流量，則財務(wù)內(nèi)部收益率的計算過程為：

　　1)首先根據(jù)經(jīng)驗確定一個初始折現(xiàn)率ic.

　　2)根據(jù)投資方案的現(xiàn)金流量計算財務(wù)凈現(xiàn)值FNpV(i0)。

　　3)若FNpV(io)=0，則FIRR=io;

　　若FNpV(io)>0，則繼續(xù)增大io;

　　若FNpV(io)<0，則繼續(xù)減小io.

　　4)重復(fù)步驟3)，直到找到這樣兩個折現(xiàn)率i1和i2，滿足FNpV(i1) >0，F(xiàn)NpV (i2)<0，其中i2-il一般不超過2%-5%。

　　5)利用線性插值公式近似計算財務(wù)內(nèi)部收益率FIRR.其計算公式為：

　　(FIRR- i1)/ (i2-i1)= NpVl/ (NpV1-NpV2)

　　(3)投資回收期。投資回收期按照是否考慮資金時間價值可以分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。

　　1)靜態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是指以項目每年的凈收益回收項目全部投資所需要的時間，是考察項目財務(wù)上投資回收能力的重要指標(biāo)。這里所說的全部投資既包括固定資產(chǎn)投資，又包括流動資金投資。項目每年的凈收益是指稅后利潤加折舊。靜態(tài)投資回收期的表達(dá)式如下：

　　∑(CI-Co)t =0 (t=1?pt)

　　式中

　　pt?靜態(tài)投資回收期;

　　CI?現(xiàn)金流人;

　　Co?現(xiàn)金流出;

　　(CI-Co)t-第t年的凈現(xiàn)金流量。

施工組織：房建，市政，道橋，水利，巖土，隧道

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