2015年經濟師考試《中級金融》第一章精編講義

　　熱點專題：2015年經濟師考試輔導招生簡章

　　中級經濟師各專業(yè)精編講義及測試題匯總

　　中級金融(第一章精編講義)

　　第一章金融市場與金融工具

　　一、第1章教材結構

　　二、近3年考試概況

　　三、主要考點介紹

　　第一章 金融市場與金融工具

　　考點一：金融市場的構成要素及金融市場的功能

　　一、金融市場構成要素

　　1.金融市場主體

　　金融市場主體是金融市場上交易的參與者。在金融市場上，市場主體具有決定意義。

　　1.家庭：主要的資金供應者

　　2.企業(yè)：金融市場運行的基礎，

　　重要的資金需求者和供給者，

　　套期保值主體。

　　3.政府：通常是需求者

　　4.金融機構：

　　l 最活躍的交易者

　　存款性金融機構：吸收存款提供信用中介服務

　　非存款性機構：不直接吸收存款而是通過發(fā)行債券或以契約形式聚集資金

　　l 扮演資金需求者和供給者的雙重身份

　　5.中央銀行：

　　l 資金供給者：最后貸款人

　　l 交易主體：公開市場操作

　　l 監(jiān)管機構

　　2.金融市場客體即金融工具

　　(1)金融工具的性質：

　　第一，期限性

　　第二，流動性，金融工具在市場上能夠迅速轉化為現(xiàn)金而不致遭受損失的能力。

　　p 注意兩點：一是能否迅速變現(xiàn);二是變現(xiàn)時損失的大小

　　第三，收益性：包括兩部分，一是股息或利息，二是買賣差價

　　第四，風險性：主要來源于信用風險和市場風險

　　(2)金融工具的上述四個性質之間存在著一定的關系：

　　一般而言，金融工具的期限性、收益性與風險性綁定在一起，彼此之間是正相關關系;它們都與與流動性負相關。

　　(3)金融市場中介:

　　u 是金融市場的一個構成要素;

　　u 參與金融市場活動的目的是獲取傭金，其本身并非真正的資金供給者或需求者。

　　(4)金融市場價格：

　　金融工具的價格;價格機制是金融市場運行的基礎

　　p 總結：金融市場主體與客體兩個要素為最基本要素，是金融市場形成的基礎。

　　二、金融市場的類型

　　1.交易標的物：貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場等

　　2.交易中介：直接金融市場和間接金融市場

　　l 直接金融市場：政府、企業(yè)發(fā)行債券或股票

　　l 間接金融市場：銀行等信用中介機構為媒介

　　u 二者的差別并不在于是否有中介機構參與，而在于中介機構在交易中的地位和性質。(直接金融市場中也有中介：信息中介、服務中介)

　　三、金融市場功能

　　u 1.資金積聚功能：金融市場最基本的功能

　　u 2.財富功能：金融市場為投資者提供了購買力的儲存工具

　　u 3.風險分散功能

　　u 4.交易功能

　　u 5.資源配置功能

　　u 6.反映功能

　　u 7.宏觀調控功能

　　考點二：貨幣市場要點：同業(yè)拆借市場、回購市場、商業(yè)票據(jù)市場、CD市場

　　一、概述

　　貨幣市場的交易期限在1年以內，貨幣市場工具具有“準貨幣性質”

　　Ø 新增：貨幣市場活動的主要目的是保持資金的流動性

　　二、同業(yè)拆借市場

　　1.期限短：以隔夜頭寸拆借為主

　　2.參與者廣泛：商業(yè)銀行、非銀行金融機構、中介機構

　　3.拆借的是超額準備金

　　4.信用拆借

　　三、回購協(xié)議市場

　　1、回購：證券資產的持有者在賣出一定數(shù)量的證券資產的同時與買方簽訂的在未來某一特定日期按照約定的價格購回所賣證券資產的協(xié)議。

　　表面是證券買賣，實質是以證券為質押品而進行的短期資金融通。

　　回購方向：先賣出，再購回(買入)

　　賣出價格小于購回價格，差額是借款的利息

　　2、回購標的物：國庫券或其他有擔保債券、商業(yè)票據(jù)大額可轉讓定期存單

　　四、商業(yè)票據(jù)市場

　　商業(yè)票據(jù)是公司為了籌措資金，以貼現(xiàn)的方式出售給投資者的一種短期無擔保的信用憑證。發(fā)行期限短、面額較大，絕大部分在一級市場交易。理想的貨幣市場工具。

　　五、大額可轉讓定期存單市場

　　花旗銀行為規(guī)避金融約束而創(chuàng)造

　　CDs：不記名，可流通;面額固定，較大;不可提前支取，可轉讓;利率有固定和浮動，高于同期定期存款利率

　　考點三：資本市場要素：投資基金市場的特點及外匯市場的交易類型

　　資本市場的融資期限在一年以上;主要包括政府中長期公債、公司債券和股票、銀行中長期貸款。

　　一、債券市場

　　分類、特征

　　二、股票市場

　　分類

　　三、投資基金市場

　　1.投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，本質是股票、債券和其他證券投資的機構化。

　　2.投資基金的特點

　　Ø 集合投資、降低成本(注意是集合投資，而不是集中投資);分散投資，降低風險;

　　Ø 專業(yè)化管理。

　　四、外匯交易市場

　　p 類型：

　　1、即期外匯交易：現(xiàn)匯交易

　　非銀行的交易者交易目的：滿足臨時性的支付需要、調整外幣結構、外匯投機

　　2、遠期外匯交易：期匯交易。適應國際貿易、借貸和投資需要產生的。

　　3、掉期交易：將幣種相同、金額相同但方向相反、交割期限不同的兩筆或兩筆以上的交易結合在一起。掉期交易常用于銀行間外匯市場。(界定、試用于什么)

    特別說明：此文系環(huán)球網校經濟師頻道原創(chuàng)內容，未經許可不得轉載或抄襲，謝謝合作!

　　環(huán)球網校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網校經濟師頻道&論壇，或加經濟師考試QQ群：129666620，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!

　　考點四：金融衍生品的特征及主要類型：期貨、期權、信用衍生品

　　一、 金融衍生品的特征

　　1、杠桿比例高;

　　2、定價復雜;

　　3、高風險性;

　　4、全球化程度高。

　　二、 金融衍生品市場的交易機制

　　1.金融衍生品市場上主要的交易形式有場內交易和場外交易(OTC)

　　2.交易主體的特點

　　套期保值者：減少不確定性，降低甚至消除風險

　　投機者：參與交易，獲取利潤

　　套利者：利用定價差異獲利

　　經紀人 ：交易中介，獲取傭金

　　三、金融遠期

　　最早的、非標準化的、一般無固定的交易場所

　　流動性低、加大投資者交易風險

　　主要有遠期利率協(xié)議、遠期外匯合約、遠期股票合約

　　四、金融期貨

　　標準化、有組織的交易場所

　　無論是期貨還是遠期都是避免價格波動風險的工具。

　　五、金融期權

　　理解運作原理和分類，看漲期權與看跌期權

　　期權合約的買方必須向賣方支付一定數(shù)額的費用，即期權費，買方獲取權利。

　　根據(jù)權利的內容，分為看漲期權和看跌期權。二者區(qū)別在于：買方預測價格上漲，會買入看漲期權(權利內容是購買相關資產);買方預測價格下跌，會買入看跌期權(權利內容是出售相關資產)

　　期權買方：有限損失(期權費)與無限收益

　　期權賣方：有限收益(期權費)與無限損失

　　u 看漲期權：

　　預測價格上漲;

　　買方有權在某一確定的時間或確定的時間之內，以確定的價格購買相關資產。

　　u 看跌期權：

　　預測價格下跌;

　　買方則有權在某一確定時間或確定的時間之內，以確定的價格出售相關資產。

　　六、信用衍生品：CDS

　　信用衍生品是一種使信用風險從其他風險類型中分離出來，并從一方轉讓給另一方的金融合約。

　　CDS：買方(商業(yè)銀行)向賣方(投資銀行)支付保險費，賣方向買方支付基礎資產面值的損失部分

　　CDS缺陷：幾乎都是柜臺交易，缺乏政府監(jiān)管;沒有統(tǒng)一的清算和報價系統(tǒng);沒有保證金要求;市場操作不透明，交易風險大。

　　信用違約互換是最常見的一種信用衍生品。合約規(guī)定，信用風險保護買方向信用風險保護賣方定期支付固定的費用或者一次性支付保險費，當信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因事件所導致的基礎資產面值的損失部分。

　　考點五：我國金融市場存在的問題及主要子市場的發(fā)展：同業(yè)拆借市場、回購市場、債券市場、股票市場、外匯市場

　　一、我國金融市場存在的問題

　　1.市場規(guī)模小

　　2.間接融資比重過高、直接融資比重過低

　　3.資本市場與貨幣市場分離現(xiàn)象嚴重，貨幣市場發(fā)展滯后

　　二、我國的貨幣市場

　　1.1996年全國統(tǒng)一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立

　　Ø 新增同業(yè)拆借市場的參與主體：

　　中資大中小型銀行、證券公司、基金公司、保險公司、外資金融機構、其他金融機構。

　　2.回購協(xié)議市場

　　新增回購市場主體：銀行、保險、證券、信托、基金等金融機構和部分非金融機構投資者。

　　回購券種是國債和批準的金融債，回購期限在一年以下

　　Ø 新增：回購市場已經成為短期融資、流動性管理的主要場所，成為央行公開市場操作的重要平臺

　　Ø 新增：銀行間回購利率已經成為反映貨幣市場資金價格的市場化利率基準，在利率市場化中扮演重要角色。

　　三、我國的資本市場

　　1.債券市場：新增內容

　　(1)銀行間市場、交易所市場、商業(yè)銀行柜臺市場

　　p 銀行間市場

　　u 債券市場主體，批發(fā)市場

　　u 典型結算方式：逐筆結算

　　u 一級托管。交易品種：現(xiàn)券交易、質押式回購、買斷式回購、遠期交易、債券借貸

　　u 投資者結構：以做市商為核心、金融機構為主體、其他機構共同參與

　　p 交易所市場

　　u 社會投資者參與的零售市場

　　u 典型結算方式：凈額結算(最后看價差)

　　u 兩級托管

　　u 交易品種：現(xiàn)券交易、質押式回購、融資融券

　　u 上市商業(yè)銀行重新回歸到交易所債券市場

　　p 銀行柜臺市場

　　u 銀行間市場的延伸，零售市場

　　u 兩級托管

　　u 交易品種：現(xiàn)券交易

　　u (2)按照幣種劃分

　　u 人民幣債券：份額大

　　u 外幣債券：2003，國家開發(fā)銀行第一筆外幣債券

　　u (3)按照券種屬性劃分

　　u 政府債券：國債、地方債

　　u 中央銀行債券：即央行票據(jù)

　　u 金融債券

　　u 企業(yè)債券

　　u 短期融資券：境內非金融企業(yè)發(fā)行的一年以內的

　　u 中期票據(jù)：非金融企業(yè)發(fā)行的一年期以上的

　　u 國際機構債：國際機構在國內發(fā)行

　　u 2.股票市場

　　u (1)按照發(fā)行范圍：A、 B 、H、F

　　u A股：在上交所、深交所上市，以人民幣計價

　　u B股:以人民幣為面值、以外幣認購和交易、在上交所和深交所上市

　　u H股：境內注冊公司在中國香港發(fā)行并上市

　　u F股：我國股份公司在海外發(fā)行上市

　　u (2)按照投資主體分類：國有股、法人股和社會公眾股

　　(3)股票市場主體：

　　主板市場(上交所、深交所)

　　中小企業(yè)板(2004)：與主板的區(qū)別在于上市規(guī)模

　　創(chuàng)業(yè)板(2009)

　　代辦股份轉讓市場

　　Ø 新增：

　　2005年，股權分置改革啟動，2007年完成

　　2013年全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)正式運營

　　2010年，融資融券正式啟動

　　四、我國的外匯市場

　　1.2005匯改：人民幣匯率形成機制改革，以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。(第十二章詳細介紹)

　　2.人民幣外匯交易的類型：

　　即期交易、遠期交易、掉期交易、期權交易

    特別說明：此文系環(huán)球網校經濟師頻道原創(chuàng)內容，未經許可不得轉載或抄襲，謝謝合作!

　　環(huán)球網校友情提示:如果您在此過程中遇到任何疑問，請登錄環(huán)球網校經濟師頻道&論壇，或加經濟師考試QQ群：129666620，我們隨時與廣大考生朋友們一起交流!