2015年經(jīng)濟(jì)師考試《中級金融》第二章測評試題答案

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　　中級金融第二章評測題

　　一、單項(xiàng)選擇題(共60題，每題1分。每題的備選項(xiàng)中，只有1個最符合題意)

　　1.如果某投資者年初投入1000元進(jìn)行投資，年利率8%，按復(fù)利每季度計(jì)息一次，則第一年年末該投資的終值為( )元。

　　A.1026.93

　　B.1080.OO

　　C.1082.43

　　D.1360.49

　　【答案】C

　　【解析】題干中說：“每季度計(jì)息一次”，一年有4個季度。年利率為8% ，因此，每季度的利息應(yīng)為：8% / 4=2%，復(fù)利終值的計(jì)算公式為：FVn = P(1+r)n，則：第一年末投資終值=1000*(1+2%)(1+2%)(1+2%)(1+2%)=1082.43 。

　　2.認(rèn)為長期利率只是人們所預(yù)期的短期利率的平均值，該觀點(diǎn)源自于利率期限結(jié)構(gòu)理論的( )。

　　A.預(yù)期理論

　　B.市場分割理論

　　C.流動性溢價理論

　　D.期限優(yōu)先理論

　　【答案】A

　　【解析】預(yù)期理論：認(rèn)為長期債券的利率等于在有效期內(nèi)人們所預(yù)期的短期利率的平均值。該理論認(rèn)為到期期限不同的債券之所以具有不同的利率，在于在未來不同的時間段內(nèi)，短期利率的預(yù)期值是不同的。

　　3.如果某投資者以100元的價格買入債券面值為100元、到期期限為5年、票面利率為5%、每年付息一次的債券，并在持有滿一年后以101元的價格賣出，則該投資者的持有期收益率是( )。

　　A.1%

　　B.4%

　　C.5%

　　D.6%

　　【答案】D

　　【解析】

　?、俪钟衅谑找媛剩菏侵笍馁徣氲劫u出的特有期限內(nèi)得到的收益率。

　　②若短期持有，不考慮復(fù)利：

　　M：賣出價格，P：買入價格，C：票面收益(年利息)，T：持有時間

　　其中，M=101，P=100，C=100*5%=5元，T=1。則持有期間一年的買賣差價是1元，持有期間收益率是(1+5)/100=6%。

　　4.如果某公司的股票p系數(shù)為1.4，市場組合的收益率為6%，無風(fēng)險收益率為2%，則該公司股票的預(yù)期收益率是( )。

　　A.2.8%

　　B.5.6%

　　C.7.6%

　　D.8.4%

　　【答案】C

　　【解析】本題考查的是股票預(yù)期收益率的計(jì)算。資本資產(chǎn)定價模型CAPM：E(ri) = +(E(rm)-rf)βi

　?。簾o風(fēng)險資產(chǎn)的收益率;E(rm)：市場組合的預(yù)期收益率;βi ：β系數(shù)，衡量了證券i 相對于市場組合的絕對風(fēng)險大小。則：股票預(yù)期收益率=2%+(6%―2%)*1.4=7.6%。

　　5.我國的上海銀行間同業(yè)拆放利率( Shibor)是由信用等級較高的數(shù)家銀行組成報(bào)價行確定的一個算術(shù)平均利率，其確定依據(jù)是報(bào)價行( )。

　　A.報(bào)出的回購協(xié)議利率

　　B.持有的國庫券收益率

　　C.報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率

　　D.報(bào)出的外幣存款利率

　　【答案】C

　　【解析】本題考查我國的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)的相關(guān)知識。2007年1月4日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(簡稱Shibor)開始正式運(yùn)行，Shibor被稱為中國的Libor，是中國人民銀行希望培育的基準(zhǔn)利率體系，是由信用等級較高的銀行組成報(bào)價團(tuán)，自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無擔(dān)保、批發(fā)性利率。

　　6. 某機(jī)構(gòu)投資者計(jì)劃進(jìn)行為期2年的投資，預(yù)計(jì)第2年年收回的現(xiàn)金流為121萬元。如果按復(fù)利每年計(jì)息一次，年利率10%，則第2年年收回的現(xiàn)金流現(xiàn)值為( )萬元。

　　A. 100

　　B. 105

　　C. 200

　　D. 210

　　【答案】A

　　【解析】F=P×(1+i)n,121= P×(1+10%)2,

　　所以求得P=121(1+10%)(1+10%)=100(萬元)。

　　7. 根據(jù)利率的風(fēng)險結(jié)構(gòu)理論，各種債權(quán)工具的流動性之所以不同，是因?yàn)樵趦r格一定的情況下，它們的( )不同。

　　A. 實(shí)際利率

　　B. 變現(xiàn)所需時間

　　C. 名義利率

　　D. 交易方式

　　【答案】B

　　【解析】各種債權(quán)工具由于交易費(fèi)用、償還期限、是否可轉(zhuǎn)換等條件的不同，變現(xiàn)所需要的時間或成本也不同，流動性就不同。

　　8. 如果某債券的年利息支付為10元，面值為100元，市場價格為90元，則其名義收益率為( )。

　　A. 5.0%

　　B. 10.0%

　　C. 11.1%

　　D. 12.0%

　　【答案】B

　　【解析】名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。計(jì)算公式為：r=C/F=10/100=10.0%。

　　9.投資者用100萬元進(jìn)行為期5年的投資，年利率為5%，一年計(jì)息一次，按單利計(jì)算，則5年末投資者可得到的本息和為( )萬元。

　　A.110

　　B.120

　　C.125

　　D.135

　　【答案】C

　　【解析】本題考查單利計(jì)算本息和。100×(1+5%×5)=125萬元。

　　10.認(rèn)為貨幣供給是外生變量，由中央銀行直接控制，貨幣供給獨(dú)立于利率的變動，該觀點(diǎn)源自于( )。

　　A.貨幣數(shù)量論

　　B.古典利率理論

　　C.可貸資金理論

　　D.流動性偏好理論

　　【答案】D

　　【解析】流動性偏好理論認(rèn)為貨幣供給是外生變量，由中央銀行直接控制。

　　11.凱恩斯認(rèn)為，如果人們預(yù)期利率下降，其理性行為應(yīng)是(　)。

　　A.多買債券、多存貨幣

　　B.少存貨幣、多買債券

　　C.賣出債券、多存貨幣

　　D.少買債券、少存貨幣

　　【答案】B

　　【解析】蓋恩斯認(rèn)為：投機(jī)動機(jī)是指人們所持有的金融資產(chǎn)，可分為貨幣和長期債券兩類，而債券的市場價格與市場利率成反比，如果利率上升，則債券價格下跌;如果利率上升，則債券價格上漲。但由于人們對未來利率變動的預(yù)期存在著很大的不確定性，迫使人們在持有金融資產(chǎn)時必然在貨幣與債券之間進(jìn)行選擇，以獲利或免遭損失。如果預(yù)期利率下跌，則人們愿意少存貨幣，多買債券;反之，預(yù)期利率上升，則人們愿意賣出債券，多存貨幣。這就是人們出于投機(jī)動機(jī)而對貨幣的需求。

　　12. 一般來說，流動性差的債權(quán)工具的特點(diǎn)是( )。

　　A.風(fēng)險相對較大、利率相對較高

　　B.風(fēng)險相對較大、利率相對較低

　　C.風(fēng)險相對較小、利率相對較高

　　D.風(fēng)險相對較小、利率相對較低

　　【答案】A

　　【解析】金融工具的性質(zhì)：流動性、收益性、風(fēng)險性。一般而言，金融工具的期限性與收益性、風(fēng)險性成正比，與流動性成反比。

　　二、多項(xiàng)選擇題(共20題，每題2分。每題的備選項(xiàng)中，有2個或2個以上符合題意，至少有1個錯項(xiàng)。錯選，本題不得分;少選，所選的每個選項(xiàng)得0.5分)

　　1.根據(jù)利率風(fēng)險結(jié)構(gòu)理論，導(dǎo)致債權(quán)工具到期期限相同但利率卻不同的因素是 ( )。

　　A.違約風(fēng)險

　　B.流動性

　　C.所得稅

　　D.交易風(fēng)險

　　E.系統(tǒng)性風(fēng)險

　　【答案】ABC

　　【解析】到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個原因引起的：違約風(fēng)險(Default risk)、流動性(Liquidity)和所得稅因素。

　　2.凱恩斯認(rèn)為，流動性偏好的動機(jī)包括( )。

　　A.交易動機(jī)

　　B.生產(chǎn)動機(jī)

　　C.儲蓄動機(jī)

　　D.預(yù)防動機(jī)

　　E.投機(jī)動機(jī)

　　【答案】ADE

　　【解析】凱恩斯認(rèn)為，流動性偏好的動機(jī)包括交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)。

　　3.資本資產(chǎn)定價理論認(rèn)為，理性投資者應(yīng)該追求( )。

　　A.投資者效用最大化

　　B.同風(fēng)險水平下收益最大化

　　C.同風(fēng)險水平下收益穩(wěn)定化

　　D.同收益水平下風(fēng)險最小化

　　E.同收益水平下風(fēng)險穩(wěn)定化

　　【答案】ABD

　　【解析】理性的投資者總是追求投資者效用的最大化，即在同等風(fēng)險水平下的收益最大化或是在同等收益水平下的風(fēng)險最小化。

　　4.決定債券到期收益率的因素有( )。

　　A.票面收益

　　B.買入債券到債券到期的時間

　　C.償還價格

　　D.購買價格

　　E.匯率

　　【答案】ABCD

　　【解析】本題考查債券到期收益率計(jì)算公式涉及的因素。到期收益率的計(jì)算公式涉及票面收益(年利息)、債券的償還價格、債券的買入價格、買入債券到債券到期的時間(以年計(jì)算)。

　　三、案例分析題(共20題，每題2分。由單選和多選組成。錯選，本題不得分;少選，所選的每個選項(xiàng)得0.5分)。

　　我國某企業(yè)計(jì)劃于年初發(fā)行面額為100元、期限為3年的債券200億元。該債券票面利息為每年5元，于每年年末支付，到期還本。該債券發(fā)行采用網(wǎng)上向社會公眾投資者定價發(fā)行的方式進(jìn)行。

　　1.該債券的名義收益率是( )。

　　A.4%

　　B.5%

　　C.10%

　　D.12%

　　【答案】B

　　【解析】名義收益率=票面收益/面值=5/100=5%。

　　2.假定該債券的名義收益率為3%，當(dāng)年通貨膨脹率為2%，則其實(shí)際收益率是( )。

　　A.1%

　　B.2%

　　C.3%

　　D.5%

　　【答案】A

　　【解析】實(shí)際收益率=名義收益率-通貨膨脹率=3%―2%=1%。

　　3.如果該債券的市場價格是110元，則該債券的本期收益率是( )。

　　A.2%

　　B.3%

　　C.4.5%

　　D.5%

　　【答案】C

　　【解析】本期收益率=票面收益/市場價格=5/110=4.5%。

　　4.根據(jù)發(fā)行價格與票面面額的關(guān)系，債券公開發(fā)行可以分為( )發(fā)行。

　　A.折價

　　B.溢價

　　C.平價

　　D.競價

　　【答案】ABC.

　　【解析】根據(jù)發(fā)行價格與票面面額的關(guān)系，債券公開發(fā)行可以分為折價發(fā)行、溢價發(fā)行、平價發(fā)行(也稱等價發(fā)行)。

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