2015年公路造價師理論與法規(guī):資金時間價值理論

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　　資金時間價值理論

　　一、現(xiàn)金流量

　　1.現(xiàn)金流量的概念

　　在進行工程經(jīng)濟分析時,可以把考察的對象視為一個系統(tǒng),這個系統(tǒng)可以是一個建設(shè)項目、一個企事業(yè),也可以是一個地區(qū)、一個國家。投入的資金、花費的成本、獲取的收益，都可以看成是以資金的形式體現(xiàn)在資金的流入和流出?？疾鞂ο笤谀硞€期間的名時點上實際發(fā)生的資金的流入或資金的流出稱為現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出之差這凈現(xiàn)金流量。根據(jù)現(xiàn)金流量因工程經(jīng)濟分析的范圍和經(jīng)濟評價的方法的不同，分為財務(wù)現(xiàn)金流量和國民經(jīng)濟效益費用流量，前者用于財務(wù)評價，后者用于國民經(jīng)濟評價。

　　2.現(xiàn)金流量圖

　　現(xiàn)金流量圖是一種反映經(jīng)濟系統(tǒng)資金運動的圖式：

　　1)以時間為橫軸，向表示時間的延伸，軸上每一個刻度表示一個時間單位。

　　2)相對于時間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時點的現(xiàn)金流量情況，在橫軸上方的表示為現(xiàn)金流入，下方表示為現(xiàn)金流出。

　　3)箭線的長短表示現(xiàn)金流量的大小。

　　4)箭線與橫軸的交點為現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點。

　　從以上的可知，現(xiàn)金流量的三要素：大小、方向、作用點;其中大小表示資金數(shù)額，流向指項具的現(xiàn)金流入或流出，時間點指現(xiàn)金流人或流出所發(fā)生的時間。

　　在現(xiàn)金流量圖中橫軸作為時間軸，表示一個從0開始到n的時間序列，每一個刻度表示一個計息期或現(xiàn)金流量的作用點，比時間軸上的刻度單位可以為年，也可以為月。每一個系統(tǒng)的分析期都假定從n=0年開始。實際上，n=0表示為第一年之初。n=1的時點，可理解為第一年的年末，也可理解為第二年之初。

　　需要說明的是，現(xiàn)金流量的位置的確定問題，如第三年發(fā)生了一筆資金流人或流出，因而形成相應(yīng)的現(xiàn)金流量，那么這筆現(xiàn)金流量應(yīng)該標(biāo)在時間軸上的哪個時點上呢?是標(biāo)在2上呢(因為2是第三年的始點)，還是標(biāo)在3上呢(因為3是第三年的終點)，需要對此作出規(guī)定或說明。對這個問題有兩種處理方法：一種是工程經(jīng)濟分析中常用的方法，其規(guī)定是現(xiàn)金流人(收益)標(biāo)示在年(期)末，而現(xiàn)金流出標(biāo)示在年(期)初;另一種是項目財務(wù)評價中常用的方法，即以期末為現(xiàn)金流量的時點，無論現(xiàn)金是流出還是流人，均標(biāo)示在年(期)末。本章講述的內(nèi)容采用工程經(jīng)濟分析中的處理方法，因此，前面提到的現(xiàn)金流量，如果是流入(收益)，應(yīng)標(biāo)示在3這個時點上，如果是流出(投資)，則應(yīng)標(biāo)示在2這個時點上。

　　二、資金的時間價值

　　資金的時間價值就是資金通過一系列的經(jīng)濟活動，其價值隨時間而變化。在市場經(jīng)濟中，資金具有時間價值，概括地講體現(xiàn)在兩個方面，從社會再生產(chǎn)的過程來講，對于投資者或生產(chǎn)者，其當(dāng)前擁有的資金能夠立即用于投資并在將來獲得利潤。資金的時間價值體現(xiàn)在資金作為生產(chǎn)要素，進入生產(chǎn)和流通領(lǐng)域所產(chǎn)生的利潤。從流通的角度來講，對于消費者或出資者，其占有的資金一旦用于投資，就不能用于消費;資金的時間價值體現(xiàn)了對犧牲現(xiàn)期消費所應(yīng)得的必要補償。

　　利息是資金時間價值的一種重要表現(xiàn)形式。通常，用利息額作為衡量資金時間價值的絕對尺度，用利率作為衡量資金時間價值的相對尺度。