輔導(dǎo)之 銀行主要業(yè)務(wù)(7)
3.2.2 債券投資業(yè)務(wù) P73
1.債券投資的目標(biāo)
商業(yè)銀行債券投資的目標(biāo),主要是平衡流動(dòng)性和盈利性,并降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)、提高資本充足率。
【例題8:多選題】商業(yè)銀行債券投資的目標(biāo)(ABCD)
A、平衡流動(dòng)性
B、盈利性
C、降低資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)
D、提高資本充足率因?yàn)橄鄬?duì)于貸款來(lái)說(shuō),債券的流動(dòng)性要強(qiáng)得多:而相對(duì)于現(xiàn)金資產(chǎn)來(lái)說(shuō),債券的盈利性要高得多,因此,債券投資是平衡銀行流動(dòng)性和盈利性的優(yōu)良工具。
2.債券的投資對(duì)象
商業(yè)銀行債券投資的對(duì)象,與債券市場(chǎng)的發(fā)展密切相關(guān)。我國(guó)商業(yè)銀行債券投資的對(duì)象主要包括國(guó)債、地方政府債券、中央銀行票據(jù)、金融債券、資產(chǎn)支持證券、企業(yè)債券和公司債券等。
其中:資產(chǎn)支持證券是指資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的資產(chǎn)。資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動(dòng)性,但具有未來(lái)現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來(lái),通過(guò)結(jié)構(gòu)性重組,將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌?chǎng)上出售和流通的證券,據(jù)以融通資金的機(jī)制和過(guò)程。商業(yè)銀行是其主要投資者。
3.債券投資的收益
債券投資的收益一般通過(guò)債券收益率進(jìn)行衡量和比較。債券收益率是指在一定時(shí)期內(nèi),一定數(shù)量的債券投資收益與投資額的比率,通常用年率來(lái)表示。
名義收益率:又稱(chēng)票面收益率,是票面利息與面值的比率
即期收益率反映的是以現(xiàn)行價(jià)格購(gòu)買(mǎi)債券時(shí),通過(guò)按債券票面利率計(jì)算的利息收入而能夠獲得的收益,但并未考慮債券買(mǎi)賣(mài)差價(jià)所能獲得的資本利得收益
持有期收益率:是債券買(mǎi)賣(mài)價(jià)格差價(jià)加上利息收入后與購(gòu)買(mǎi)價(jià)格之間的比率
持有期收益率不僅考慮到了債券所支付的利息收入,而且還考慮到了債券的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格和出售價(jià)格,從而考慮到了債券的資本損益,因此,比較充分地反映了實(shí)際收益率。但是,具有很強(qiáng)的主觀性。
到期收益率:是指投資購(gòu)買(mǎi)債券的內(nèi)部收益率,即可以使投資購(gòu)買(mǎi)債券獲得的未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值等于債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格的貼現(xiàn)率。
為債券當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格; 為第i期現(xiàn)金流;y為到期收益率。
假定:Y PV= 102
Y1=10% PV1 =103
Y2=16% PV2=98
(Y-10%)/(102-103)=(10%-16%)/(103-98)
Y=11.2%
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