2014年銀行從業(yè)《公司信貸》第四章重點(diǎn)：行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

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　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架

　　行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析框架從七個(gè)方面來評價(jià)一個(gè)行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，這七個(gè)方面分別是行業(yè)成熟度、行業(yè)內(nèi)競爭程度、替代品潛在威脅、成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)周期(行業(yè)周期)、行業(yè)進(jìn)入壁壘、行業(yè)政策法規(guī)。需要注意的是，這七個(gè)方面并不是按照它們的重要性來排列順序的。在不同的行業(yè)或者細(xì)分市場中，每個(gè)方面的影響程度是不同的。

　　(1)行業(yè)成熟度

　　大多數(shù)行業(yè)的發(fā)展都會(huì)經(jīng)歷好幾個(gè)階段。只有理解行業(yè)的每個(gè)發(fā)展階段的特點(diǎn)，分析人員才能較好地分析出借款人面臨的挑戰(zhàn)和銀行面臨的借貸風(fēng)險(xiǎn)。

　　一般來說，國際上比較通用的行業(yè)成熟度模型主要有三階段模型和四階段模型。本節(jié)將會(huì)采用四階段模型，使用這個(gè)模型可以幫助銀行信貸分析人員發(fā)現(xiàn)并理解風(fēng)險(xiǎn)，并最終應(yīng)用到信貸決策中。

　?、傩袠I(yè)發(fā)展各階段的特點(diǎn)。行業(yè)發(fā)展的四個(gè)階段為啟動(dòng)階段或初級階段、成長階段、成熟階段、衰退階段。每個(gè)階段都有各自顯著的特點(diǎn)，下面將從行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流來分析每個(gè)階段的特點(diǎn)。

　　第一階段:啟動(dòng)階段。

　　處在啟動(dòng)階段的行業(yè)一般是指剛剛形成的行業(yè)，或者是由于科學(xué)技術(shù)、消費(fèi)者需求、產(chǎn)品成本或者其他方面的變化而使一些產(chǎn)品或者服務(wù)成為潛在的商業(yè)機(jī)會(huì)。處于啟動(dòng)階段的行業(yè)發(fā)展迅速，年增長率可以達(dá)到100%以上。但是，這些行業(yè)時(shí)刻處于變化之中，未來的狀況非常難預(yù)測。大多數(shù)行業(yè)仍然在為新的產(chǎn)品或者服務(wù)項(xiàng)目尋找潛在的消費(fèi)需求，設(shè)計(jì)產(chǎn)品，改善技術(shù)缺陷和克服技術(shù)難題，評估公司所有者的風(fēng)險(xiǎn)投資額度，確定投資額和產(chǎn)品投產(chǎn)需要的時(shí)間。當(dāng)新的產(chǎn)品或者服務(wù)項(xiàng)目剛剛被推出的時(shí)候，銷售量一般都很小，與之相對應(yīng)的卻是高昂的價(jià)格。這個(gè)階段的企業(yè)通常需要大量的資金投入來維持產(chǎn)品的發(fā)展和推廣使市場接受。另外，因?yàn)樾袠I(yè)相對較新，企業(yè)管理者一般都缺乏行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。以上種種原因表明，企業(yè)將來獲得成功的幾率很難估算，所以這一階段的資金應(yīng)當(dāng)主要來自企業(yè)所有者或者風(fēng)險(xiǎn)投資者，而不應(yīng)該是來自商業(yè)銀行。啟動(dòng)階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn):

　　?銷售:由于價(jià)格比較高，銷售量很小。

　　?利潤:因?yàn)殇N售量低而成本相對很高，利潤為負(fù)值。

　　?現(xiàn)金流:低銷售，高投資和快速的資本成長需求造成現(xiàn)金流也為負(fù)值。

　　第二階段:成長階段。

　　處在成長階段的行業(yè)通常年增長率會(huì)超過20% 。這個(gè)階段的行業(yè)特點(diǎn)是:產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的市場需求;相應(yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和技術(shù)問題已經(jīng)得到有效的解決，并廣泛被市場接受;已經(jīng)可以運(yùn)用經(jīng)濟(jì)規(guī)模學(xué)原理來大規(guī)模生產(chǎn);由于競爭的增加和生產(chǎn)效率的提高，產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)下降;產(chǎn)品和服務(wù)有較強(qiáng)的競爭力;產(chǎn)能需求確定并且已經(jīng)投入了大量的投資來提高產(chǎn)能。行業(yè)在這個(gè)時(shí)候已經(jīng)基本建立起來，而從事這些行業(yè)的企業(yè)和它們的商標(biāo)也完全被大眾所接受。成長階段行業(yè)的銷售、利潤和現(xiàn)金流有以下特點(diǎn):

　　?銷售:產(chǎn)品價(jià)格下降的同時(shí)產(chǎn)品質(zhì)量卻取得了明顯提高，銷售大幅增長。

　　?利潤:由于銷售大幅提高、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的效應(yīng)和生產(chǎn)效率的提升，利潤轉(zhuǎn)變成正值。

　　?現(xiàn)金流:銷售快速增長，現(xiàn)金需求增加，所以這一階段的現(xiàn)金流仍然為負(fù)。

　　在成長階段的末期，行業(yè)中也許會(huì)出現(xiàn)一個(gè)短暫的“行業(yè)動(dòng)蕩期”。出現(xiàn)這種情況的原因是，很多企業(yè)可能無法擁有足夠的市場占有率或產(chǎn)品不被接受，也有可能是因?yàn)闆]有實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)及提高生產(chǎn)效率，從而無法獲得足夠的利潤。這些企業(yè)將會(huì)逐漸退出市場，或者選擇進(jìn)入其他行業(yè)。這一時(shí)期，很多企業(yè)可能為了生存而發(fā)動(dòng)“價(jià)格戰(zhàn)爭”，采取大幅度打折的策略，否則它們將面臨淘汰。對于固定資產(chǎn)很高或者其他方面需要高投資的行業(yè)來說，出現(xiàn)“價(jià)格戰(zhàn)爭”的現(xiàn)象更為普遍。

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