2022年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)知識(shí)點(diǎn)（二）
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2022年中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)知識(shí)點(diǎn)（二）
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【知識(shí)點(diǎn)9】利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)
/理論詳解/
利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)即指債權(quán)工具的到期期限相同但利率卻不相同的現(xiàn)象。
到期期限相同的債權(quán)工具利率不同是由三個(gè)原因引起的：違約風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性和所得稅因素。
1.違約風(fēng)險(xiǎn)：即債務(wù)人無法依約付息或償還本金的風(fēng)險(xiǎn)，它影響著各類債權(quán)工具的利率水平。
（1）政府債券的違約風(fēng)險(xiǎn)＜公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)
（2）信用等級(jí)較高的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)＜低信用等級(jí)的公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)。
一般來說，債券違約風(fēng)險(xiǎn)越大，其利率越高。
2.流動(dòng)性：指資產(chǎn)能夠以一個(gè)合理的價(jià)格順利變現(xiàn)的能力。它反映的是投資的時(shí)間尺度和價(jià)格尺度之間的關(guān)系。
（1）國債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券。
（2）短期限的債券，流動(dòng)性差。
流動(dòng)性差的債券風(fēng)險(xiǎn)大，利率水平相對(duì)就高；流動(dòng)性強(qiáng)的債券，利率低。
3.所得稅因素
同等條件下，免稅的債券利率低。
在美國市政債券違約風(fēng)險(xiǎn)高于國債，流動(dòng)性低于國債，但其免稅，所以長期以來市政債券利率低于國債利率。
/經(jīng)典例題/
一般來說，流動(dòng)性差的債權(quán)工具的特點(diǎn)是（ ）。
A.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、利率相對(duì)較高
B.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、利率相對(duì)較低
C.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、利率相對(duì)較高
D.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、利率相對(duì)較低
【答案】A
【解析】本題考查利率的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)。一般來說，國債的流動(dòng)性強(qiáng)于公司債券；期限較長的債券，流動(dòng)性差。流動(dòng)性差的債權(quán)工具，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，利率定的就高一些；債券流動(dòng)性越強(qiáng)，其利率越低。
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