資管新規(guī)將影響到數(shù)以萬(wàn)計(jì)的金融從業(yè)者的生計(jì)
【摘要】環(huán)球網(wǎng)校編輯為考生發(fā)布“資管新規(guī)將影響到數(shù)以萬(wàn)計(jì)的金融從業(yè)者的生計(jì)”的新聞,為考生發(fā)布證券從業(yè)資格考試的行業(yè)動(dòng)態(tài),希望大家認(rèn)真學(xué)習(xí)和復(fù)習(xí),預(yù)??忌寄茼樌ㄟ^(guò)考試。資管新規(guī)將影響到數(shù)以萬(wàn)計(jì)的金融從業(yè)者的生計(jì)的具體內(nèi)容如下:
證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)主席先后在記者招待會(huì)承認(rèn),“一行三會(huì)”正在協(xié)同制定資管產(chǎn)品的統(tǒng)一規(guī)范。實(shí)際上,金融界人士從十天前看到這一規(guī)范的內(nèi)部稿開(kāi)始,神經(jīng)就繃緊了。
從內(nèi)部稿看,資管新規(guī)將影響到十萬(wàn)億以上的資產(chǎn),以及數(shù)以萬(wàn)計(jì)的金融從業(yè)者的生計(jì)。”某資深金融界人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。雖然這只是一部連征求意見(jiàn)稿都不是的內(nèi)部稿,但影響空前。“盡管經(jīng)過(guò)多方博弈,資管新規(guī)的最終執(zhí)行稿可能和內(nèi)部稿大相徑庭,但監(jiān)管基本思路是明確的,那就是金融降杠桿,去產(chǎn)能。”
行業(yè)巨變
陶海(化名)是一家基金子公司的投資總監(jiān)。和許多金融從業(yè)者一樣,為“一行三會(huì)”協(xié)同制定的資管新規(guī)寢食難安。
他提供給中國(guó)證券報(bào)記者的資料顯示,醞釀中的資管新規(guī),全稱是《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的直到意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》)的內(nèi)部稿,是由人民銀行會(huì)同中央編辦、法制辦、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、外匯局成立的“統(tǒng)一資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)則”工作小組制定的。
其中,金融界人士最為關(guān)注的一點(diǎn)是,《意見(jiàn)》嚴(yán)格禁止資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品。但鑒于基金中基金(FOF)、管理人中管理人(MOM)以及金融機(jī)構(gòu)一層委外投資有一定的合理性,對(duì)其給予禁止例外,但規(guī)定被委托機(jī)構(gòu)不得再投資其他資產(chǎn)管理產(chǎn)品。同時(shí)禁止金融機(jī)構(gòu)提供旨在擴(kuò)大投資范圍、規(guī)避監(jiān)管要求的通道服務(wù)。
陶海對(duì)這條規(guī)定深感擔(dān)憂。他覺(jué)得這個(gè)打擊面太大了,涉及十萬(wàn)億級(jí)以上的資產(chǎn)和上萬(wàn)人的生計(jì)。不管是基金子公司、信托公司還是券商資管公司,有些部門(mén)就是專門(mén)為了對(duì)接銀行理財(cái)資金而設(shè)立的。而有些業(yè)務(wù),因?yàn)楸O(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一,必須通過(guò)其他金融機(jī)構(gòu)才能做,完全不是為了套利。“我都不敢想,一下子打掉會(huì)發(fā)生什么。”陶海說(shuō)。
實(shí)踐中,多層嵌套的資管產(chǎn)品通常以銀行作為主要的資金提供方,信托、證券、保險(xiǎn)、基金、基金子公司等作為通道,各類機(jī)構(gòu)化信托、資管計(jì)劃嵌套其中。典型形式包括銀行互相購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品、銀行借道信托發(fā)放信托貸款或轉(zhuǎn)讓信貸資產(chǎn)、銀行委外投資、定向通道業(yè)務(wù)等。
難怪有私募基金大呼,資管新規(guī)一出,120萬(wàn)億的大資產(chǎn)管理行業(yè)可能發(fā)生近30年來(lái)前所未有的巨變。
幾個(gè)月沒(méi)有一單項(xiàng)目
基金子公司或許在巨變中首當(dāng)其沖。
陶海之前在信托公司干了十年左右,四年多前跳槽到了現(xiàn)在的基金子公司做投資總監(jiān),實(shí)現(xiàn)了職務(wù)和收入的升級(jí)。如今他又想回信托公司了。“基金子公司的業(yè)務(wù)去年開(kāi)始就很難做了?,F(xiàn)在就更是幾個(gè)月沒(méi)有一單業(yè)務(wù)做。”陶海一籌莫展,“之前我還心存幻想,公司增資之后或許還有翻盤(pán)的機(jī)會(huì)?,F(xiàn)在看來(lái),找下家才是上策。”
自2012年底第一家基金子公司成立,在信托公司、券商資管等機(jī)構(gòu)均有政策限制的背景下,“幾乎什么都能做”的基金子公司成了“新寵”。
因?yàn)橛性谛磐泄痉e累的資源,陶海成功帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)拿下幾個(gè)大的地方融資平臺(tái)項(xiàng)目和地產(chǎn)項(xiàng)目。但慢慢的,團(tuán)隊(duì)中人才短缺的問(wèn)題就開(kāi)始暴露。
“我手下的幾個(gè)小伙子都很年輕,金融科班出身,但都沒(méi)做過(guò)具體項(xiàng)目,沒(méi)有資源。兩眼一抹黑地去找項(xiàng)目,的確很難。這個(gè)需要時(shí)間的,沒(méi)辦法。”陶?;貞浧甬?dāng)年的情況。
但公司初建,又需要快速開(kāi)拓市場(chǎng)。
自2013年起,房地產(chǎn)信托成為基金子公司的主攻方向之一,保守估計(jì)有一半的基金子公司投身地產(chǎn)類業(yè)務(wù)。有一些房地產(chǎn)項(xiàng)目和地方政府融資平臺(tái)項(xiàng)目并不符合信托公司的合規(guī)風(fēng)控要求,只有基金子公司愿意承接。同樣的情況也發(fā)生在券商資產(chǎn)管理計(jì)劃上。
當(dāng)年的隱患后來(lái)一一變成了風(fēng)險(xiǎn)。“主動(dòng)管理的項(xiàng)目,幾乎做一單壞一單。其實(shí)不用限制,風(fēng)險(xiǎn)暴露加上資本金約束,今年我們一個(gè)房地產(chǎn)項(xiàng)目也沒(méi)做。”陶海坦言。
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去通道
在風(fēng)險(xiǎn)暴露、監(jiān)管加強(qiáng)的背景下,基金子公司大約從2013年起大力開(kāi)展“通道業(yè)務(wù)”。
Tips
所謂“通道類業(yè)務(wù)”一般是指項(xiàng)目資源、客戶資源等都掌握在銀行手中,基金子公司、券商資管公司、信托公司等,利用牌照功能出租一個(gè)通道。其實(shí)質(zhì)是幫助銀行將表內(nèi)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向表外,釋放信貸額度,規(guī)避監(jiān)管。“通道”一開(kāi),基金子公司的業(yè)務(wù)規(guī)模幾年里就飆到了11萬(wàn)億。
去年年中,《證券投資基金管理公司子公司管理規(guī)定》和《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)指引》的征求意見(jiàn)稿下發(fā),擬對(duì)基金子公司設(shè)立門(mén)檻并予以凈資本約束。年底,在征求意見(jiàn)稿基礎(chǔ)上形成的行業(yè)規(guī)范出臺(tái)。陶海所在基金子公司的通道業(yè)務(wù)也從去年年中陷入停滯。
陶海分析,從劉士余和郭樹(shù)清主席的表態(tài)看,監(jiān)管層正在有序、高效地推進(jìn)資管行業(yè)統(tǒng)一規(guī)范。“我沒(méi)有理由推斷這個(gè)規(guī)定今年不出臺(tái)。盡管程度上可能沒(méi)有內(nèi)部稿那么嚴(yán)格。”
與陶海的憂心忡忡不同,某股份制銀行的支行長(zhǎng)老劉顯得淡定很多。“這么多年的分業(yè)監(jiān)管,我見(jiàn)得也多了。禁止這個(gè),杜絕那個(gè),但實(shí)際上籬笆是人扎的,狗洞也是人打的。堵住基金子公司,我們可以找信托;堵住信托我們可以找私募基金……”老劉嘿嘿一笑,喝了口茶。
不過(guò),老劉承認(rèn),今年以來(lái),銀行理財(cái)資金委托其他金融機(jī)構(gòu)投資,也就是通常所說(shuō)的“委外”的確在收縮,像銀行通過(guò)公募基金進(jìn)行投資的“定制基金”規(guī)模就比去年大幅減少。“因?yàn)闆](méi)有充足的資金來(lái)源,估計(jì)今年貨幣基金的日子會(huì)比較難過(guò)。債基也差不多。”老劉分析。
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