瑞銀：國際化機(jī)構(gòu)化將成A股未來兩大趨勢

“我們觀察到，海外投資者對A股的關(guān)注股越來越高。”9月4日，在2018瑞銀證券中國A股研討會召開的間隙，瑞銀中國證券業(yè)務(wù)主管房東明接受了上證報記者的采訪。

房東明的前述觀點(diǎn)，不僅源自其在業(yè)務(wù)端對資金和客戶的觀察，從上述會議的議程也可見一斑——瑞銀請來了國際知名指數(shù)編制公司MSCI及交易所主要負(fù)責(zé)MSCI納入A股相關(guān)事項(xiàng)的負(fù)責(zé)人，向與會投資者作交流與分享。

房東明認(rèn)為，國際化和機(jī)構(gòu)化是A股未來兩大趨勢。他告訴記者，對海外投資者而言，從中長期價值投資、全球資產(chǎn)配置和分散風(fēng)險的角度來看，中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，其資本市場是海外投資者不可或缺的配置部分。在MSCI納入A股以前，外資持有A股的流通市值占全部A股總市值的比例約為2%至3%，在MSCI納入A股之后，這一比例已提升至目前的6%至7%。

“在國際市場上，有10%至40%的海外投資者參與本土股票市場是一個常態(tài)。此前我曾預(yù)計(jì)，在未來兩到三年內(nèi)，外資持有A股的流通市值占全部A股總市值的比例有望達(dá)到10%。目前來看，發(fā)展進(jìn)程比預(yù)期要快。”房東明坦言。

對于機(jī)構(gòu)化趨勢，房東明表示，一方面，以機(jī)構(gòu)投資者為主導(dǎo)的海外投資者在A股市場占比不斷提升;另一方面，市場機(jī)構(gòu)化的主要觀察指標(biāo)之一——換手率正在不斷下降，這些都是A股市場機(jī)構(gòu)化的顯著表現(xiàn)。

房東明把海外投資者歸納為三類：第一類是跟蹤指數(shù)的被動型投資者，他們看重市場交易的和規(guī)則的穩(wěn)定性，以便能夠順利買賣和結(jié)算;第二類是主動型投資者，他們有參照或者跑贏指數(shù)的訴求，整體而言注重中長期投資和基本面;第三類是講究絕對回報型的量化投資者，他們對市場的投資是以模型為主的，買入看漲的公司，同時用工具進(jìn)行風(fēng)險對沖，這類投資者最關(guān)注市場的流動性以及對沖工具的有效性和豐富性。這三類投資者雖有不同側(cè)重，但對A股市場的關(guān)注度都有很大的提高，越來越多的客戶已經(jīng)著手投資操作了。

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