方星海詳解如何打造有活力有韌性的資本市場

中央經(jīng)濟工作會議明確了資本市場改革發(fā)展的新要求,提出“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”。就此,證監(jiān)會副主席方星海日前表示,“有活力、有韌性”是對資本市場改革發(fā)展的全新提法,應主要體現(xiàn)于三個維度,即參與充分、交易活躍、定價合理。

方星海是在1月12日舉行的“第23屆中國資本市場論壇”上作上述表示的。針對如何打造“規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”,他談到了支持外資投行申請?zhí)岣叱止杀壤?、增加市場交易活躍度、進一步研究A股首日漲停板限制、抓緊推動科創(chuàng)板落地等具體改革工作。

中央經(jīng)濟工作會議提出,“資本市場在金融運行中具有牽一發(fā)而動全身的作用”。方星海表示,對此可從宏觀、微觀兩個角度來理解。

從宏觀角度看,我國是高儲蓄率國家,儲蓄轉(zhuǎn)化成投資主要有直接、間接兩個渠道,債務形式的融資抬升金融杠桿,資本市場不進一步發(fā)展、股權融資不顯著提升,宏觀杠桿率就難以穩(wěn)住,從穩(wěn)金融的角度出發(fā),必須大力發(fā)展資本市場,盡快提高我國股權融資比重。從微觀角度看,我國經(jīng)濟已進入高質(zhì)量發(fā)展階段,正在實施創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略,需要股權投資來促進這個階段的經(jīng)濟增長。

方星海表示,發(fā)展資本市場在當前階段具有更高的迫切性,今后一段時間資本市場改革在金融改革全局中將起到“牽牛鼻子”的作用。對于中央經(jīng)濟工作會議提出“打造一個規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場”的要求,他說,“規(guī)范、透明”是資本市場發(fā)展一以貫之的要求,“開放、有活力、有韌性”則是首次明確提出。

就資本市場“開放”,方星海表示,在新階段,資本市場的開放內(nèi)容已發(fā)生巨大變化,目前證監(jiān)會已放開證券、基金、期貨等三類機構外資持股比例限制至51%,兩年后外資可實現(xiàn)100%控股。

他透露,在瑞銀證券成為首家外資控股券商后,目前又有若干家美資、日資、歐資的大型國際投行正在申請獲得51%股權,有幾家已經(jīng)表達了堅定愿望,且將在政策允許后申請達到100%控股。對此,證監(jiān)會將大力支持。

“隨著資本市場對外開放的推進,外資凈流入境內(nèi)股市的規(guī)模大幅度增加。”方星海說,去年凈流入股市的外資資金達3000億元,今年預計會進一步增加,“6000億元是可以預期的”。

他表示,要引入更多中長期投資資金,在這個方面空間還很大。證監(jiān)會將盡更大努力繼續(xù)大量引進國際中長期資金進入我國股市及期貨市場。

就“有活力、有韌性”的資本市場改革發(fā)展新提法,方星海表示,資本市場的活力和韌性應主要體現(xiàn)于三個維度,即參與充分、交易活躍、定價合理。

他說,證監(jiān)會正在研究進一步采取措施活躍交易。一方面股指期貨已三次放寬交易限制,在此基礎上還要進一步放開;另一方面,新股上市首日有44%的漲停板限制,首日漲停板導致形成了沒有交易量的價格,這個價格是不準確的。“首日漲停板這個事情要研究,我個人覺得應該取消。”

方星海提出,資本市場要給予做多、做空雙方充分的手段、足夠的依據(jù),應有各種工具讓市場充分博弈,這樣市場定價才能夠合理。證監(jiān)會也將抓緊出臺一些多空雙方都可以使用的工具。

方星海還提到,對于中央經(jīng)濟工作會議提出的“推動在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制盡快落地”的要求,證監(jiān)會正在指導和協(xié)同上海證券交易所,充分聽取市場意見和各個部委的意見,日夜工作,希望能夠盡早完成這一重要任務。

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