閻峰：打造航母級頭部券商 確保國家金融安全

第二年以全國政協(xié)委員身份參政議政的閻峰，提交了一份與自己從事的行業(yè)直接相關的提案：做強做優(yōu)做大，打造航母級頭部券商，確保國家金融安全。

閻峰的另一個身份是國泰君安國際董事會主席兼行政總裁。作為證券行業(yè)探索中國香港市場的“先行者”，他已有26年證券行業(yè)執(zhí)業(yè)經(jīng)驗。他是中國香港中資證券業(yè)協(xié)會永遠名譽會長，也是中國香港特別行政區(qū)政府授予的“太平紳士”。

3月5日，閻峰在參加兩會間隙接受了證券時報記者專訪。除了提案，閻峰對粵港澳大灣區(qū)、中資企業(yè)走出去和中資金融機構的海外布局等話題也知無不盡。在他看來，中資企業(yè)“出海”要腳踏實地、量力而為，絕不能用國內(nèi)的觀點看海外市場。

做強做優(yōu)做大 打造航母級頭部券商

證券時報記者：您今年的提案主要圍繞“做大券商”展開，能否詳細說說?“大”是怎樣的一個概念?為什么要做大券商?

閻峰：“大券商”之所以“大”，一是資本實力雄厚，二是影響力大。

我國銀行業(yè)金融機構長期占據(jù)金融市場主導地位，而在分業(yè)監(jiān)管模式下，券商在業(yè)務范圍、資本規(guī)模、杠桿水平、融資成本、資產(chǎn)規(guī)模、客戶基礎與商業(yè)銀行相比處于明顯的弱勢。這不僅嚴重制約券商服務大中型企業(yè)機構和高凈值個人客戶能力，影響行業(yè)國際競爭力，更重要的是較小的資本規(guī)模、嚴苛監(jiān)管造成的過低杠桿水平、嚴苛的自營和做市交易限制已成券商發(fā)展短板，使其難以成為資本市場最重要的戰(zhàn)略和價值投資者，難以成為資本市場穩(wěn)定基石，難以在市場大幅動蕩中扮演中流砥柱角色，造成坐視金融風險爆發(fā)、蔓延和擴大而束手無策的被動局面。

另外，和境外歐美大型投行如高盛、摩根士丹利相比，我國頭部券商資本同樣實力差距巨大、對比懸殊。這種巨大的資本實力差距嚴重影響了我國證券公司在內(nèi)地、中國香港及海外資本市場的定價權、話語權和影響力，在日益開放的資本市場環(huán)境下，甚至威脅資本市場穩(wěn)定和國家金融安全。所以我提議，要做強做優(yōu)做大打造航母級頭部券商。

證券時報記者：您認為應該如何做大券商?

閻峰：在資本市場日益開放的趨勢和變局中，中國必須擁有幾家具有資本規(guī)模雄厚、杠桿水平適度較高、客戶基礎扎實、話語權重大、影響力重要、授權充分、機制靈活、人才優(yōu)秀的頭部證券公司。建議中央高度重視、盡快組織研究這一亟待解決的問題，以社保基金、匯金、中投加大投資相結合的方式，做出大幅加大對國有大型頭部券商投入的重大決策，并高效組織落實，勇于以前所未有的力量做強做優(yōu)做大頭部券商。

證券公司是資本市場的重要基礎設施。大幅提升頭部券商資本實力，不僅能夠以資本市場的力量加大直接融資比重、有效擴大總體投資規(guī)模，更為機構和個人投資者吃下定心丸，真正把發(fā)展多層次資本市場、防控金融風險等工作做到實處。

中資企業(yè)“出海”要腳踏實地

證券時報記者：很多企業(yè)將中國香港視為國際擴張的橋頭堡，作為最早到中國香港展業(yè)的中資券商，在服務中資企業(yè)走出去過程中有哪些經(jīng)驗總結?對有意“出海”的中資企業(yè)又有哪些建議?

閻峰：中資企業(yè)“走出去”一定要腳踏實地、量力而為，無論是到海外投資也好，在海外業(yè)務布局也好，都要切合實際。不能用國內(nèi)的觀點看海外市場，因為環(huán)境不一樣。

國泰君安國際應該是最早到中國香港展業(yè)的中資券商，從1993年到現(xiàn)在大概26年的時間。這個過程中，我們?yōu)榫硟?nèi)企業(yè)提供境外股權融資、債權融資服務的業(yè)務規(guī)模都比較大，交易和交流都是全球化運作。

證券時報記者：除了企業(yè)出海以外，以券商、銀行為主的中資金融機構也在中國香港積極布局，您如何看待中資券商在中國香港的競爭力?作為先行者，國泰君安國際如何應對逐漸加大的競爭壓力?

閻峰：現(xiàn)在中資金融機構在中國香港有一個協(xié)會，會員有110多家，包括證券公司、基金管理公司、期貨管理公司，還有跟證券服務相關的公司。而我剛?cè)ブ袊愀鄣臅r候，在中國香港做業(yè)務坦白來講是沒有競爭對手的。

那時我們的傭金還比較高，但隨著市場參與者的增加，競爭也越來越激烈。比如IPO項目的競爭，大家都在搶，有的公司甚至打出零傭金的旗號，但實際上是在以其他方式變相收傭金。

和其他在港中資券商相比，國泰君安國際的展業(yè)歷史比較長，而且信譽比較好，這點我們比較有優(yōu)勢。我們的評級在在港中資證券企業(yè)中是最高的，所以資金成本也比別人低，能做的事情比別人多。

另外，國泰君安國際在去年成立了一個財富管理團隊，服務對象以中國香港本地客戶居多，不追求量大，追求效益。財富管理業(yè)務并不是經(jīng)紀業(yè)務的翻版，而是要給客戶解決問題，比如投資組合問題，也要根據(jù)客戶對沖需求提供權證等對沖產(chǎn)品。

國泰君安具備做大條件

證券時報記者：在中國香港扎穩(wěn)腳跟之后，國泰君安國際也在進一步“出海”，目前在國際化方面已有哪些落地成果?接下來在國際化布局上還有哪些計劃?

閻峰：除了積極探索歐美地區(qū)業(yè)務外，我們的重點是落在亞太地區(qū)。國泰君安國際2015年在新加坡設立了機構，今年還要在越南控股一家券商。我們主要是圍繞“一帶一路”去做，尋找一些業(yè)務機會。

海外布局其實很容易，但關鍵是要能夠產(chǎn)生價值。我們要把當?shù)厍闆r搞清楚了，才能夠產(chǎn)生價值，“出海”畢竟還是一種商業(yè)行為。

證券時報記者：有研究結論顯示，做市和金融產(chǎn)品業(yè)務是國際投行占比最高的收入來源，就您的觀察來看，是這樣嗎?

閻峰：我贊成這個觀點。這也是國泰君安國際近年發(fā)展最快的兩大業(yè)務，去年也有不錯的發(fā)展。

事實上，做市和金融產(chǎn)品業(yè)務的根本就是風險管理。如果風險管理不夠強，證券公司做得越大越容易出問題，所以必須先做好風險管理才能做大。

前兩年國泰君安國際一直不要求做大，而是追求高質(zhì)量發(fā)展，但在我們具備做大的條件，也就是風險管理能力后，在我們具備了高質(zhì)量發(fā)展能力的情況下，越大越好。

證券時報記者：作為中國香港的金融機構，未來將如何結合自身優(yōu)勢，在粵港澳大灣區(qū)建設中發(fā)揮應有的作用?大灣區(qū)融合過程中，證券行業(yè)存在哪些發(fā)展機會?

閻峰：在粵港澳大灣區(qū)中，對中國香港的定位包括國際金融中心、航運貿(mào)易中心、國際資產(chǎn)管理中心、風險管理中心、全球離岸人民幣業(yè)務樞紐，也是下一個國際科創(chuàng)中心。

這就意味著，中國香港在粵港澳大灣區(qū)這個國家戰(zhàn)略里承擔了重要角色。在我看來，無論是境外上市、境外債券融資，還是大灣區(qū)區(qū)域內(nèi)的融資，國泰君安國際和其他中國香港證券同業(yè)都可以起到比較大的作用?；浉郯拇鬄硡^(qū)的城市要發(fā)揮各自特色，形成區(qū)域經(jīng)濟的合力。

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