證券考試行業(yè)動(dòng)態(tài)：養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱或擴(kuò)容 A股有望再迎長線資金

昨日關(guān)于“多類金融產(chǎn)品均可參與養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱”的消息，引起資本市場廣泛關(guān)注。多位業(yè)內(nèi)人士向上證報(bào)記者表示，這意味著養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱產(chǎn)品有望進(jìn)一步擴(kuò)容，相對應(yīng)的是，資本市場將再添長期資金“活水”。

新華社記者6月11日從人力資源社會(huì)保障部了解到，為貫徹落實(shí)全面建成多層次社會(huì)保障體系的要求，完善多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，人力資源社會(huì)保障部和財(cái)政部牽頭，正在會(huì)同相關(guān)部門研究制定養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱政策文件，目前進(jìn)展順利。

據(jù)人力資源社會(huì)保障部有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，擬考慮采取賬戶制，并建立統(tǒng)一的信息管理服務(wù)平臺，符合規(guī)定的銀行理財(cái)、商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、基金等金融產(chǎn)品都可以成為養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的產(chǎn)品，通過市場長期投資運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)個(gè)人養(yǎng)老金的保值增值。

何為第三支柱?中國的養(yǎng)老保障體系主要由三支柱構(gòu)成，由國家、企業(yè)和個(gè)人共同支撐。其中，第一支柱主要是指社會(huì)保障儲備基金和基本養(yǎng)老保險(xiǎn);第二支柱作為補(bǔ)充養(yǎng)老金，包括企業(yè)年金和職業(yè)年金;第三支柱則指個(gè)人儲蓄性商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，比如個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金。

強(qiáng)制參與的第一支柱起步最早，從規(guī)模上看也一直保持領(lǐng)先。不過，“第一支柱獨(dú)大”的養(yǎng)老保障體系也不足以應(yīng)對人口老齡化的趨勢，以及日益增加的養(yǎng)老需求。在業(yè)內(nèi)人士看來，無論是之前推行職業(yè)年金、試點(diǎn)個(gè)人稅延養(yǎng)老險(xiǎn)，還是未來鼓勵(lì)多類金融產(chǎn)品參與養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱等舉措，都是在這一背景下醞釀的。

值得注意的是，養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱擴(kuò)容的意義，絕不僅僅是推動(dòng)商業(yè)養(yǎng)老金融業(yè)務(wù)駛?cè)朐鲩L快車道，同時(shí)亦利好資本市場。

在一些發(fā)達(dá)國家，養(yǎng)老保險(xiǎn)是各類要素市場的長線資金，不僅支撐了資本市場幾十年的長期穩(wěn)定發(fā)展，同時(shí)也支撐了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

目前，我國養(yǎng)老保險(xiǎn)第一支柱和第二支柱均已實(shí)現(xiàn)市場化投資運(yùn)作。隨著未來養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱的擴(kuò)容，第三支柱產(chǎn)品也將開啟市場化之旅。

“目前重點(diǎn)推行的養(yǎng)老保險(xiǎn)第三支柱，將延續(xù)第一支柱、第二支柱的基本治理結(jié)構(gòu)。”一家商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)公司投資負(fù)責(zé)人告訴記者，由于與第一支柱、第二支柱存在相同的保值增值訴求，第三支柱的投資風(fēng)格也會(huì)延續(xù)第一支柱、第二支柱的長期穩(wěn)健基調(diào)，投資類別以及各類別的投資比例限定，也基本保持一致。

這意味著，資本市場又將迎來新的壓艙石。業(yè)內(nèi)老師表示，在我國三支柱養(yǎng)老資產(chǎn)配置中，的確應(yīng)該全面市場化，科學(xué)、綜合、審慎地配置適量的資金在股市。這種“長錢”是社會(huì)發(fā)展的穩(wěn)定基石，也是資本市場良性發(fā)展的壓艙石。

老師認(rèn)為，養(yǎng)老保險(xiǎn)三個(gè)支柱在相繼市場化運(yùn)作后，將相應(yīng)增加投資于權(quán)益市場的絕對規(guī)模，長期來看有著積極的正面影響。主要體現(xiàn)為：第一，養(yǎng)老保險(xiǎn)將成為資本市場長期資金的穩(wěn)定來源，形成A股價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值投資的穩(wěn)定基石，倡導(dǎo)追求長期收益的投資理念;第二，養(yǎng)老保險(xiǎn)進(jìn)入股市將擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，投資者結(jié)構(gòu)將由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場的“機(jī)構(gòu)為主”轉(zhuǎn)變;第三，有利于減少股指波動(dòng)的幅度和市場投機(jī)成分，遏制市場大起大落。

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