2019年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》考點(diǎn)：資產(chǎn)證券化

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考點(diǎn)42：資產(chǎn)證券化

(―)資產(chǎn)證券化的定義、主要種類

1.資產(chǎn)證券化的定義

資產(chǎn)證券化是以特定資產(chǎn)組合或特定現(xiàn)金流為支持，發(fā)行可交易證券的一種融資形式。

2.資產(chǎn)證券化的種類與范圍

(1)根據(jù)基礎(chǔ)資產(chǎn)分類。分為不動產(chǎn)證券化、應(yīng)收賬款證券化、信貸資產(chǎn)證券化、未來收益證券化(如高速公路收費(fèi))、債券組合證券化等類別。

(2)根據(jù)資產(chǎn)證券化的地域分類。分為境內(nèi)資產(chǎn)證券化和離岸資產(chǎn)證券化。

(3)根據(jù)證券化產(chǎn)品的屬性分類。分為股權(quán)型證券化、債權(quán)型證券化和混合型證券化。

(二)資產(chǎn)證券化參與者

發(fā)起人/SPV/信用增級機(jī)構(gòu)/信用評級機(jī)構(gòu)/承銷商/服務(wù)商/受托人

(三)資產(chǎn)證券化的具體操作要求

1.重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)

2.組建特殊目的機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離

3.完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級

4.資產(chǎn)支持證券的信用評級

5.安排證券銷售，向發(fā)起人支付

6.掛牌上市交易及到期支付

(四)資產(chǎn)支持證券概念及分類

1.資產(chǎn)支持證券概念

2.資產(chǎn)支持證券的基本分類

資產(chǎn)支持證券(ABS),MBS是基于房地產(chǎn)抵押貸款的證券化產(chǎn)品

(五)資產(chǎn)證券化興起的經(jīng)濟(jì)動因

1.從發(fā)起人的角度

(1)增加資產(chǎn)的流動性，提高資本使用效率。

(2)提升資產(chǎn)負(fù)債管理能力，優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況。

(3)實(shí)現(xiàn)低成本融資。

(4)增加收入來源

2.從投資者的角度

(1)提供多樣化的投資品種。

(2)提供更多的合規(guī)投資。

(3)降低資本要求，擴(kuò)大投資規(guī)模。

(六)美國次級貸款及相關(guān)證券化產(chǎn)品危機(jī)

1.住宅抵押貸款支持證券(RMBS)

2.商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款支持證券(CMBS)

3.資產(chǎn)支持證券

(七)我國資產(chǎn)證券化發(fā)展歷史

表5-2資產(chǎn)證券化不同體系對比

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