2021年證券從業(yè)資格《金融市場基礎(chǔ)知識》知識點：貨幣政策工具

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知識點：貨幣政策工具

1.一般性貨幣政策工具

一般性貨幣政策工具是指中央銀行普遍或常規(guī)運用的貨幣政策工具，其實施對象是整體經(jīng)濟和金融活動，主要包括存款準(zhǔn)備金制度、再貼現(xiàn)政策和公開市場業(yè)務(wù)三大工具。

①存款準(zhǔn)備金制度是中央銀行通過調(diào)整法定存款準(zhǔn)備金率來影響商業(yè)銀行信貸規(guī)模，從而間接地對社會貨幣供應(yīng)量進行控制的政策措施。

②再貼現(xiàn)政策是中央銀行通過直接調(diào)整或制定對合格票據(jù)的貼現(xiàn)利率，來干預(yù)和影響市場利率，從而調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量的政策措施。

③公開市場業(yè)務(wù)是中央銀行在證券市場上公開買賣各種有價證券以控制貨幣供給量及影響利率水平的行為。

中國人民銀行公開市場業(yè)務(wù)債券交易主要包括回購交易、債券交易和發(fā)行中央銀行票據(jù)。其中，回購交易分為正回購和逆回購兩種。

現(xiàn)券交易分為“現(xiàn)券買斷”和“現(xiàn)券賣斷”兩種，前者為央行直接從二級市場買入債券，一次性地投放基礎(chǔ)貨幣；后者為央行直接賣出持有債券，一次性地回籠基礎(chǔ)貨幣。

中央銀行票據(jù)即中國人民銀行發(fā)行的短期債券，央行通過發(fā)行央行票據(jù)可以回籠基礎(chǔ)貨幣，央行票據(jù)到期則體現(xiàn)為投放基礎(chǔ)貨幣。

公開市場操作的優(yōu)點：是主動權(quán)完全在央行，可以進行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作，可以較為準(zhǔn)確地達到政策目標(biāo)，且具有較強的可逆轉(zhuǎn)性。

2.選擇性貨幣政策工具及其他政策工具

選擇性貨幣政策工具的采用取決于特定的經(jīng)濟金融形勢和條件，一般期限較短，居于補充工具的地位。

選擇性貨幣政策工具主要包括消費者信用控制、證券市場信用控制、不動產(chǎn)信用控制，除此之外，還有直接信用控制和間接信用控制等。

①消費者信用控制，是指中央銀行對不動產(chǎn)以外的各種耐用消費品的銷售融資予以控制。

②證券市場信用控制，通常指對證券信用交易的法定保證金比率作出規(guī)定，是央行對以信用方式購買股票和債券所實施的一種控制措施。

③不動產(chǎn)信用控制，是指央行對商業(yè)銀行及其他金融機構(gòu)的房地產(chǎn)貸款所采取的限制措施。不動產(chǎn)信用控制的目的在于控制不動產(chǎn)市場的信貸規(guī)模，抑制過度投機，減輕經(jīng)濟波動。

④直接信用控制，是指央行以行政命令或其他方式，從總量和結(jié)構(gòu)兩個方面，直接對金融機構(gòu)尤其是商業(yè)銀行的信用活動進行控制，其手段包括利率最高限額、信用分配、流動性比率、直接干預(yù)及開辦特種存款等。

⑤間接信用控制，通常采用的方式包括道義勸告和窗口指導(dǎo)等。

3.創(chuàng)新型貨幣政策工具

隨著我國經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)，人民銀行貨幣政策調(diào)控主動作出調(diào)整，創(chuàng)新推出了一系列貨幣政策工具。這些創(chuàng)新工具較好地適應(yīng)了新常態(tài)下經(jīng)濟運行的特點，提高了貨幣政策調(diào)控的前瞻性、靈活性和有效性。

創(chuàng)新型貨幣政策工具主要包括短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、常備借貸便利(SLF)、抵押補充貸款(PSL)、中期借貸便利(MLF)以及臨時流動性便利(TLF)等。

①SLO是中國人民銀行在2013年初創(chuàng)設(shè)的政策工具，作為公開市場常規(guī)操作的必要補充，在銀行體系流動性出現(xiàn)臨時性波動時相機使用。SLO以7天期內(nèi)短期回購為主，遇節(jié)假日可適當(dāng)延長操作期限，采用市場化利率招標(biāo)方式開展操作。

②SLF是中國人民銀行在2013年初創(chuàng)設(shè)的中央銀行借貸便利類工具，最長期限為3個月，利率水平根據(jù)貨幣調(diào)控需要、發(fā)放方式等綜合確定。

③PSL于2014年4月由中國人民銀行創(chuàng)設(shè)，PSL期限相對較長，操作對象主要為政策性銀行。

④MLF于2014年9月由中國人民銀行創(chuàng)設(shè)，是央行提供中期基礎(chǔ)貨幣的貨幣政策工具，對象為符合宏觀審慎管理要求的商業(yè)銀行、政策性銀行，采取質(zhì)押方式發(fā)放，并需提供國債、央行票據(jù)、政策性金融債、髙等級信用債等優(yōu)質(zhì)債券作為合格質(zhì)押品。MLF起到了補充流動性缺口的作用，有利于保持中性適度的流動性水平。

⑤TLF于2017年1月20日由中國人民銀行創(chuàng)設(shè)，向現(xiàn)金投放中占比高的幾家大型商業(yè)銀行提供臨時性流動性支持，以滿足春節(jié)前后現(xiàn)金投放的集中需求。

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