證券動態(tài)：老師建議建立中介機構(gòu)誠信約束機制

　　老師建議建立中介機構(gòu)誠信約束機制

　　在第三屆“上證法治論壇”上，與會老師建議，建立中介機構(gòu)的誠信約束體制，提高中介機構(gòu)的客觀獨立性，同時嚴格誠信監(jiān)管，提高違法違規(guī)成本，必要時對資本市場一些制度設計進行修改。

　　中介機構(gòu)需增強獨立性

　　“近兩年出現(xiàn)的勝景山河、綠大地等虛假陳述案例給證券市場的誠信建設蒙上了陰影，打擊了投資者的信心。上市公司造假與中介機構(gòu)失職行為密切相關(guān)。”中國證券法學研究會會長、中央財經(jīng)大學法學院院長郭鋒表示，中介機構(gòu)是誠信關(guān)系的關(guān)鍵主體，必須在資本市場完全市場化的條件下，建立中介機構(gòu)的誠信約束機制。

　　他建議進行保薦代表人制度改革。在現(xiàn)行保薦制度中，保薦人面臨利益沖突，保薦人由發(fā)行人聘請，同時又是主經(jīng)銷商，保薦人只有將發(fā)行人推薦上方能實現(xiàn)利益最大化，但同時作為主承銷商的制度安排使得保薦人處于利益沖突之中，難以保證其獨立性?？梢钥紤]將保薦人目前的“機構(gòu)執(zhí)業(yè)”修改為“個人執(zhí)業(yè)”，將保薦代表人從證券公司中分離出來，獨立執(zhí)業(yè)，保薦業(yè)務與承銷業(yè)務嚴格分離，不再承擔保薦義務。

　　他還建議完善中介機構(gòu)的民事賠償制度，對證券中介機構(gòu)、合伙人應建立以懲罰性而非補償性為價值取向的投資者賠償制度，可以考慮進一步研究、探討和建立集團的訴訟方式。同時，要防止中介機構(gòu)利用國際監(jiān)管協(xié)調(diào)漏洞欺詐投資者。在全球化的背景下，各經(jīng)濟體市場的監(jiān)管規(guī)則、法律和標準的差異仍然存在，需要中介機構(gòu)自律誠信，以高標準執(zhí)業(yè)，各國監(jiān)管機構(gòu)不能陷入一場爭相放松監(jiān)管的競賽中。

　　誠信監(jiān)管應依法執(zhí)法

　　對于如何進行誠信監(jiān)管，中國商法學研究會會長、清華大學法學院教授王保樹表示，資本市場的發(fā)展不存在要不要監(jiān)管的問題，只存在要什么樣監(jiān)管的問題。如同要求商事主體基于誠信行使權(quán)利、履行義務一樣，監(jiān)管機構(gòu)也應誠信地行使權(quán)力，履行法定職責。監(jiān)管的改革不是簡單地以削弱為目標，而是以革新為目標，以誠信為重點。誠信的監(jiān)管應當是依法執(zhí)法，言必行，行必果。必須要提高違法違規(guī)行為的成本，執(zhí)法不嚴必定會縱容不誠信和權(quán)利濫用。只有嚴格執(zhí)法，進一步健全對不誠信的懲治體系，才能發(fā)揮監(jiān)管的積極作用。

　　王保樹表示，交易所的監(jiān)管是一種服務，它不應該依賴于權(quán)力，而是要在調(diào)整證券交易所和證券市場使用者之間的合同關(guān)系中實現(xiàn)，這樣監(jiān)管成本也比較低。

　　中國人民大學法學院教授劉俊海認為，要從理論上、制度上、理念上建設一個誠信的證券市場。打造誠信友好的資本市場環(huán)境，需要提升守信者的收益，加大對失信者的處罰，打造嚴格的誠信監(jiān)督環(huán)境。

　　中國政法大學教授李曙光以“綠大地”案為例，建議證監(jiān)會通過案例立規(guī)。建議證監(jiān)會充當資本市場看門人角色，將近年查處的個案情況向公眾詳細披露，強化公眾對資本市場誠信監(jiān)管、違法案件查處的認識。加強誠信監(jiān)管應當增加退市公司數(shù)量，完善退市制度。

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