證券從業(yè)資格考試(投資分析)輔導(dǎo)：公司關(guān)聯(lián)交易

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　　一、關(guān)聯(lián)交易方式

　　關(guān)聯(lián)方交易，是指關(guān)聯(lián)方之間發(fā)生轉(zhuǎn)移資源、勞務(wù)或義務(wù)的行為，而不論是否收取價(jià)款。

　　關(guān)聯(lián)方的界定：①一方控制、共同控制另一方或?qū)α硪环绞┘又卮笥绊?②兩方或多方同受一方控制、共同控制或重大影響。

　　我國(guó)上市公司的關(guān)聯(lián)交易具有形式繁多、關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜、市場(chǎng)透明度較低的特點(diǎn)。

　　1.常見的關(guān)聯(lián)交易主要有以下幾種

　　(1)關(guān)聯(lián)購(gòu)銷。 關(guān)聯(lián)購(gòu)銷類關(guān)聯(lián)交易,主要集中在以下幾個(gè)行業(yè)：一種是資本密集型行業(yè)，如冶金、有色、石化和電力行業(yè)等;另一種是市場(chǎng)集中度較高的行業(yè)。一些上市公司僅是集團(tuán)公司的部分資產(chǎn)，與集團(tuán)其他公司間產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易，在所難免。此類關(guān)聯(lián)交易在眾多上市公司中或多或少存在，交易量在各類關(guān)聯(lián)交易中居首位。

　　(2)資產(chǎn)租賃。 由于非整體上市，上市公司與其集團(tuán)公司之間普遍存在著資產(chǎn)租賃關(guān)系。

　　(3)擔(dān)保。涉及上市公司的關(guān)聯(lián)信用擔(dān)保也普遍存在，上市公司與集團(tuán)公司或者各個(gè)關(guān)聯(lián)公司可能相互提供信用擔(dān)保。關(guān)聯(lián)公司之間相互提供信用擔(dān)保雖能有效解決各公司的資金問(wèn)題，但也形成或有負(fù)債。上市公司與其主要股東，特別是控股股東之間的關(guān)聯(lián)擔(dān)?？梢允请p向的，既可能是上市公司擔(dān)保主要股東的債務(wù)，也可能反過(guò)來(lái)是主要股東為上市公司提供擔(dān)保。

　　(4)托管經(jīng)營(yíng)、承包經(jīng)營(yíng)等管理方面的合同。 絕大多數(shù)的托管經(jīng)營(yíng)和承包經(jīng)營(yíng)屬于關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)方大多是控股股東。托管方或是上市公司，或是關(guān)聯(lián)企業(yè)。所托管的資產(chǎn)要么質(zhì)量一般，要么是上市公司沒有能力進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和管理的資產(chǎn)。但自己的資產(chǎn)被關(guān)聯(lián)公司托管或承包經(jīng)營(yíng)以后，可以獲得比較穩(wěn)定的托管費(fèi)用和承包費(fèi)用。

　　(5)關(guān)聯(lián)方共同投資。 共同投資形式的關(guān)聯(lián)交易通常是指上市公司與關(guān)聯(lián)公司就某一具體項(xiàng)目聯(lián)合出資，并按事前確定的比例分配收益。

　　二、關(guān)聯(lián)交易對(duì)公司的影響

　　關(guān)聯(lián)交易屬于中性交易，它既不屬于單純的市場(chǎng)行為，也不屬于內(nèi)幕交易的范疇。其主要作用是降低交易成本，促進(jìn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)渠道的暢通，提供擴(kuò)張所需的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有利于利潤(rùn)的最大化等。

　　證券投資分析師在分析關(guān)聯(lián)交易時(shí)，應(yīng)尤其關(guān)注交易價(jià)格的公允性、關(guān)聯(lián)交易占公司資產(chǎn)的比重、關(guān)聯(lián)交易的利潤(rùn)占公司利潤(rùn)的比重以及關(guān)聯(lián)交易的披露是否規(guī)范等事項(xiàng)。

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