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證券從業(yè)資格投資分析重難點:宏觀經(jīng)濟分析

更新時間:2013-12-05 09:26:40 來源:|0 瀏覽0收藏0

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摘要 證券從業(yè)資格投資分析重難點:宏觀經(jīng)濟分析

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  第二節(jié) 宏觀經(jīng)濟分析與證券市場

  宏觀經(jīng)濟運行對證券市場的影響

  1.宏觀經(jīng)濟運行與證券市場的關(guān)系

  證券市場素有“經(jīng)濟晴雨表”之稱,這既表明證券市場是宏觀經(jīng)濟的先行指標(biāo),也表明宏觀經(jīng)濟的走向決定了證券市場的長期趨勢??梢哉f,宏觀經(jīng)濟因素是影響證券市場長期走勢的唯一因素,其他因素可以暫時改變證券市場的中期和短期走勢,但改變不了證券市場的長期走勢。

  2.宏觀經(jīng)濟運行對證券市場影響的主要表現(xiàn)

  (1)企業(yè)經(jīng)濟效益。如果宏觀經(jīng)濟運行趨好,企業(yè)總體贏利水平提高,證券市場的市值自然上漲;如果政府采取強有力的宏觀調(diào)控政策,緊縮銀根,企業(yè)的投資和經(jīng)營會受到影響,贏利下降,證券市場市值就可能縮水。

  (2)居民收入水平。在經(jīng)濟周期處于上升階段或在提高居民收入政策的作用下,居民收入水平提高將會在一定程度上拉動消費需求,從而增加相關(guān)企業(yè)的經(jīng)濟效益。

  另外,居民收入水平的提高也會直接促進證券市場的投資需求。

  (3)投資者對股價的預(yù)期。投資者對股價的預(yù)期,也就是投資者的信心,是宏觀經(jīng)濟影響證券市場走勢的重要途徑。當(dāng)宏觀經(jīng)濟趨好時,投資者預(yù)期公司效益和自身的收入水平會上升,證券市場自然人氣旺盛,從而推動市場平均價格走高;反之,則會令投資者對證券市場的信心下降。

  (4)資金成本。當(dāng)國家經(jīng)濟政策發(fā)生變化,如采取調(diào)整利率水平、實施消費信貸政策、征收利息稅等政策時,居民、單位的資金持有成本將隨之變化。如利率水平的降低和征收利息稅的政策,將會促使部分資金由銀行儲蓄變?yōu)橥顿Y,從而影響證券市場的走向。

  宏觀經(jīng)濟變動與證券市場波動的關(guān)系

  

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  財政政策

  1.含義

  財政政策是政府依據(jù)客觀經(jīng)濟規(guī)律制定的指導(dǎo)財政工作和處理財政關(guān)系的一系列方針、準(zhǔn)則和措施的總稱。

  2.主要手段

  (1)國家預(yù)算。

  (2)稅收。

  (3)國債。

  (4)財政補貼。

  (5)財政管理體制。

  (6)轉(zhuǎn)移支付制度。

  3.種類

  財政政策分為擴張性財政政策、緊縮性財政政策和中性財政政策。

  4.實施擴張性財政政策對證券市場的影響

  (1)減少稅收,降低稅率,擴大減免稅范圍。

  (2)擴大財政支出,加大財政赤字。

  (3)減少國債發(fā)行(或回購部分短期國債)。

  (4)增加財政補貼。

  緊縮性財政政策的經(jīng)濟效應(yīng)及其對證券市場的影響與上述情況相反。

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  匯率

  1.含義

  匯率是國際貿(mào)易中最重要的調(diào)節(jié)杠桿。一國貨幣兌換另一國貨幣的比率,是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格。由于世界各國貨幣的名稱不同幣值不一,所以一國貨幣對其他國家的貨幣要規(guī)定一個兌換率,即匯率。

  2.匯率制度

  通常來講,匯率制度主要有四種:

  (1)自由浮動匯率。

  (2)有管理的浮動匯率。

  (3)目標(biāo)區(qū)間管理。

  (4)固定匯率制度。

  3.匯率變化對證券市場的影響

  匯率對證券市場的影響是多方面的。一般來講,一國的經(jīng)濟越開放,證券市場的國家化程度越高,證券市場受匯率的影響越大。

  貨幣政策

  

  

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  收入政策

  1.含義

  收入政策是國家為實現(xiàn)宏觀調(diào)控的總目標(biāo)和總?cè)蝿?wù),針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。

  2.目標(biāo)

  (1)收入總量目標(biāo)。著眼于近期的宏觀經(jīng)濟總量平衡,著重處理積累和消費、人們近期生活水平改善和國家長遠經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)系以及失業(yè)和通貨膨脹的問題。

  (2)收入結(jié)構(gòu)目標(biāo)。著眼于處理各種收入的比例,以解決公共消費和私人消費、收入差距等問題。

  3.傳導(dǎo)機制

  收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。

  4.我國收入政策的變化及其對證券市場的影響

  我國個人收入分配實行以按勞分配為主體、多種分配方式并存的收入分配政策。

  隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立和完善,我國民間金融資產(chǎn)大幅度增加,并具有相當(dāng)規(guī)模。

  由于資金分散,直接的實業(yè)投資很難普遍進行,大部分投資須借助于金融市場來實現(xiàn)。民間金融資產(chǎn)的增大、社會總積累向社會分配的趨向,將導(dǎo)致儲蓄增加,同時增加證券市場需求,促進證券市場規(guī)模的擴大和價格水平的逐步提高。

  著眼于短期供求總量均衡的收入總量調(diào)控通過財政、貨幣政策來進行,因而收入總量調(diào)控通過財政政策和貨幣政策的傳導(dǎo)對證券市場產(chǎn)生影響。

  國際金融市場對我國證券市場的影響

  (1)國際金融市場的動蕩通過人民幣匯率預(yù)期影響證券市場。

  (2)國際金融市場的動蕩通過宏觀面間接影響我國證券市場。

  (3)國際金融市場的動蕩通過微觀面直接影響我國證券市場。

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