2018年咨詢工程師《方法與實(shí)務(wù)》?？碱}三

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　　案例一：

　　某企業(yè)目前年銷售收入為3 200萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為2 400萬(wàn)元，財(cái)務(wù)效益較好?，F(xiàn)計(jì)劃從國(guó)外引進(jìn)一套設(shè)備進(jìn)行改擴(kuò)建。該設(shè)備的離岸價(jià)格為l63萬(wàn)美元，海上運(yùn)輸及保險(xiǎn)費(fèi)為17萬(wàn)美元，運(yùn)到中國(guó)口岸后需要繳納的費(fèi)用：(1)關(guān)稅41.5萬(wàn)元;(2)國(guó)內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)用l2.7萬(wàn)元;(3)外貿(mào)手續(xù)費(fèi)(費(fèi)率為3.5%);(4)增值稅及其他附加稅費(fèi)87.5萬(wàn)元。通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，該企業(yè)年銷售收入可增加到4 500萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本提高到3 200萬(wàn)元。設(shè)備投資假定發(fā)生在期初，當(dāng)年即投產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。該企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)類產(chǎn)品，國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)產(chǎn)出物的影子價(jià)格與市場(chǎng)銷售價(jià)格一致。在經(jīng)營(yíng)成本的計(jì)算中，包含國(guó)家環(huán)保部門規(guī)定的每年收取200萬(wàn)元的排污費(fèi)。該企業(yè)污染嚴(yán)重，經(jīng)濟(jì)及環(huán)境保護(hù)老師通過(guò)分析認(rèn)為，該企業(yè)排放的污染物對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的實(shí)際損害應(yīng)為銷售收入的l0%才合理。經(jīng)營(yíng)成本其余部分及國(guó)內(nèi)運(yùn)輸費(fèi)用和貿(mào)易費(fèi)用的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的計(jì)算結(jié)果與財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)相同。市場(chǎng)研究表明，該產(chǎn)品還可以在市場(chǎng)上銷售5年，5年后停止生產(chǎn)。每5年末進(jìn)口設(shè)備殘值為50萬(wàn)元，并可以此價(jià)格在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)售出。如果決定現(xiàn)在實(shí)施此項(xiàng)目，原有生產(chǎn)線一部分設(shè)備可以l00萬(wàn)元的資產(chǎn)凈值在市場(chǎng)售出。設(shè)備的國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)影子價(jià)格與市場(chǎng)出售價(jià)格相同。本企業(yè)的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為l0%，社會(huì)折現(xiàn)率為l0%，美元兌人民幣官方匯率為1：8.3，影子匯率換算系數(shù)為1.08.

　　問(wèn)題：

　　1.用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值法，從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的角度分析此項(xiàng)目是否可行。

　　2.用經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值法，從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度分析此項(xiàng)目是否可行。

　　答案：

　　1.財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)

　　(1)初始投資：

　　設(shè)備購(gòu)置費(fèi)=(163+17)X 8.3 X(1+3.5%)+41.5+87.5+12.7=1 687.99(萬(wàn)元)

　　初始投資=設(shè)備買價(jià)一舊設(shè)備變現(xiàn)收入=1 687.99—100=1 587.99(萬(wàn)元)

　　點(diǎn)評(píng)：詳見(jiàn)教材P72.

　　(2)分析每年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量增量：

　　收入增加：4 500一3 200=1 300(萬(wàn)元)

　　經(jīng)營(yíng)成本增加：3 200—2 400=800(萬(wàn)元)

　　則經(jīng)營(yíng)期每年現(xiàn)金流入增加：1 300—800=500(萬(wàn)元)

　　(3)考慮到第5年末殘值變現(xiàn)收入50萬(wàn)元，則項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為

　　FNPV=500×(P/A，10%，5)+50×(P/F，10%，5)一1587.99=338.56(萬(wàn)元)

　　FNPV>0從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)角度分析此項(xiàng)目可行。

　　點(diǎn)評(píng)：詳見(jiàn)教材Pl06.

　　2.國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)

　　(1)初始投資：

　　設(shè)備買價(jià)=(163+17)x 8.3×1.08+(163+17)×8.3×3.5%+12.7

　　=1 678.51(萬(wàn)元)

　　凈投資=設(shè)備買價(jià)一舊設(shè)備變現(xiàn)=1 678.51—100=1 578.51(萬(wàn)元)

　　(2)項(xiàng)目投資每年國(guó)民經(jīng)濟(jì)凈效益費(fèi)用流量：

　　收入增加：4 500—3 200=1 300(萬(wàn)元)

　　擴(kuò)建前的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用=2 400+3 200×10%一200=2 520(萬(wàn)元)

　　擴(kuò)建后的國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用=3 200+4 500X 10%一200=3 450(萬(wàn)元)

　　國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)營(yíng)費(fèi)用增加：3 450—2 520=930(萬(wàn)元)

　　凈效益費(fèi)用流量增量：l 300—930=370(萬(wàn)元)

　　點(diǎn)評(píng)：詳見(jiàn)教材Pl20、Pl21.

　　(3)考慮到第5年末殘值變現(xiàn)收入50萬(wàn)元，則項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值為

　　ENPV=370×(P/A，10%，5)+50×(P/F，10%，5)一1 578.51=一144.79(萬(wàn)元)

　　ENPV<0從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)角度分析此項(xiàng)目不可行。

　　點(diǎn)評(píng)：這是一道綜合性很強(qiáng)的題目，要注意的問(wèn)題包括：(1)對(duì)于改擴(kuò)建項(xiàng)目的評(píng)價(jià)，都是在分析現(xiàn)金流量的增量基礎(chǔ)上進(jìn)行的;(2)要充分識(shí)別各個(gè)現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)，等值換算后才能相加減;(3)國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)時(shí)，要剔除轉(zhuǎn)移支付，要同時(shí)考慮直接和間接的效益及費(fèi)用。

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　　案例二：

　　某農(nóng)場(chǎng)擬于2006年初在某河流上游植樹(shù)造林500公頃，需要各類投資共5 000萬(wàn)元。農(nóng)場(chǎng)將承包該林地并擬于2012年初擇伐林木后，將林地?zé)o償移交給地方政府。預(yù)計(jì)所伐木材銷售凈收入為每公頃l2萬(wàn)元。由于流域水土得到保持，氣候環(huán)境得到改善，預(yù)計(jì)流域內(nèi)3萬(wàn)畝農(nóng)田糧食作物從2007年起到擇伐樹(shù)木時(shí)止，每年將凈增產(chǎn)360萬(wàn)公斤，每公斤糧食售價(jià)1.5元。假設(shè)銀行貸款利率和財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率均為6%，社會(huì)折現(xiàn)率為10%，不存在價(jià)格扭曲現(xiàn)象。

　　問(wèn)題：

　　1.在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，該農(nóng)場(chǎng)2012年初所伐木材銷售凈收入能否回收全部投資?

　　2.在對(duì)本項(xiàng)目的評(píng)估論證中，某咨詢工程師認(rèn)為應(yīng)從國(guó)民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)的角度，分析項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)合理眭，農(nóng)作物增產(chǎn)收入應(yīng)看作是本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。計(jì)算本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值，分析本項(xiàng)目是否經(jīng)濟(jì)合理。

　　3.某咨詢工程師認(rèn)為流域內(nèi)種植農(nóng)作物的農(nóng)戶是本項(xiàng)目的利益相關(guān)者，應(yīng)對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析，你是否贊同其觀點(diǎn)?簡(jiǎn)述理由。

　　4.如果進(jìn)行利益相關(guān)者分析，應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容?

　　答案：

　　1.2012年初該農(nóng)場(chǎng)砍伐樹(shù)木的凈收入如下。

　　(1)2012年初砍伐樹(shù)木的凈收入為12萬(wàn)元，公頃×500公頃=6 000萬(wàn)元

　　(2)在財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率為6%的情況下，有四種答案。

　　答案一：5 000萬(wàn)元投資在2012年初的將來(lái)值為5 000×(1+6%)6=7 093(萬(wàn)元)>6 000

　　答案二：按現(xiàn)值比較6 000×(1+6%)]-6=4230<(萬(wàn)元)<5000

　　答案三：按凈現(xiàn)值計(jì)算判斷6 000×(1+6%))-6一5 000=一770(萬(wàn)元)<0

　　答案四：按每公頃計(jì)算凈現(xiàn)值12×(1+6%))-6一5 000/500=-1.54(萬(wàn)元)<0

　　(3)因此，在考慮資金時(shí)間價(jià)值因素的情況下，木材凈收入不能回收全部投資。

　　2.(1)同意其觀點(diǎn)。

　　(2)應(yīng)視為本項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。

　　(1)360萬(wàn)公斤×l.5元/公斤=540萬(wàn)元

　　計(jì)算效益現(xiàn)值(取值范圍符合5247—5248)，再與5 000比較

　　(3)因此，項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)合理。

　　3.(1)同意其觀點(diǎn)。

　　(2)社會(huì)評(píng)價(jià)認(rèn)為：①流域內(nèi)農(nóng)戶從項(xiàng)目中獲得的收益(或說(shuō)出農(nóng)戶受影響，或農(nóng)戶受益，增產(chǎn)，有直接或間接利害關(guān)系，相關(guān))，直接關(guān)系到當(dāng)?shù)剞r(nóng)戶對(duì)本項(xiàng)目的接受和支持程度;②因此，對(duì)其進(jìn)行利益相關(guān)者分析非常必要(或應(yīng)進(jìn)行利益相關(guān)者分析，或社會(huì)評(píng)價(jià)中應(yīng)考慮，或分析利益情況)。

　　4.在社會(huì)評(píng)價(jià)中，利益相關(guān)者分析應(yīng)包括以下內(nèi)容。(1)根據(jù)項(xiàng)目單位要求和項(xiàng)目的主要目標(biāo)，確定項(xiàng)目所包括的主要利益相關(guān)者(或?qū)懗鍪芤嬲?、受損者，或利益方向受影響者，或需補(bǔ)償者，或具體相關(guān)者名稱)。

　　(2)明確各利益相關(guān)者的利益所在(或?qū)懗鍪芤?、受害，或?qū)ο嚓P(guān)者進(jìn)行了解，或是否影響收入、就業(yè)、健康等，或利益是否變化，或明確所獲得的收益，或答出相關(guān)方式)，以及與項(xiàng)目的關(guān)系(或受項(xiàng)目影響的程度)。

　　(3)分析各利益相關(guān)者之間的相互關(guān)系(或協(xié)調(diào)各相關(guān)者利益，或平衡各利益相關(guān)者的矛盾)。

　　(4)分析各利益相關(guān)者參與項(xiàng)目的設(shè)計(jì)、實(shí)施的各種可能方式。

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