2018年咨詢工程師《方法與實(shí)務(wù)》?？碱}五

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　　案例一：

　　某上市公司擬投資新建一個(gè)生產(chǎn)項(xiàng)目，委托甲咨詢公司開展可行性研究，通過(guò)比較A、B兩個(gè)廠址方案的建設(shè)條件、建設(shè)投資和運(yùn)營(yíng)費(fèi)用，甲咨詢公司推薦了 B方案。B方案總建設(shè)占用用地面積為100000m2，總建筑面積為150000m2，建(構(gòu))筑物及堆場(chǎng)總占地面積為30000m2，根據(jù)項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模、場(chǎng)地、物流和安全等條件，甲咨詢公司深人研究了項(xiàng)目的總圖運(yùn)輸方案。B方案建設(shè)投資為9000萬(wàn)元，流動(dòng)資金為2000萬(wàn)元，全部由上市公司自有資金支付。公司目前股票市價(jià)為16元，預(yù)計(jì)年末每股發(fā)放股利0.4元，并以每年6%的速度增長(zhǎng)。

　　問(wèn)題：

　　1.除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括哪些內(nèi)容?

　　2.總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括哪些主要內(nèi)容?

　　3.計(jì)算B方案的投資強(qiáng)度和容積率。

　　4.利用股利增長(zhǎng)模型計(jì)算項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本。

　　5.除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可采用哪些方法?

　　參考答案：

　　1.除上述內(nèi)容外，比選廠址方案還應(yīng)包括的內(nèi)容有：環(huán)境保護(hù)條件比較和廠址的安全條件論證比較。

　　2.總圖運(yùn)輸方案中應(yīng)包括的主要內(nèi)容有：(1)總體布置與廠區(qū)總平面布置;(2)豎向布置;(3)運(yùn)輸;(4)廠區(qū)道路;(5)綠化;(6)總圖技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。

　　3.B方案的投資強(qiáng)度=項(xiàng)目固定資產(chǎn)總投資÷項(xiàng)目總用地面積=9000萬(wàn)元÷10萬(wàn)m2=900元/m2。B方案的容積率=總建筑面積÷總用地面積=150000m2+100000m2=1.5。

　　4.項(xiàng)目所用資金的權(quán)益資金成本=0.4÷16+6%=8.5%。

　　5.除股利增長(zhǎng)模型法外，普通股資金成本的計(jì)算還可采用的方法有：資本資產(chǎn)定價(jià)模型法與稅前債務(wù)成本加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法。

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　　案例二：

　　為提高生產(chǎn)率,某大型企業(yè)新上一條生產(chǎn)線,需要購(gòu)置一批生產(chǎn)設(shè)備,在購(gòu)置設(shè)備時(shí),可有兩種方案選擇:一是進(jìn)口國(guó)外的生產(chǎn)設(shè)備;二是使用國(guó)內(nèi)設(shè)備.若購(gòu)置國(guó)外設(shè)備,每臺(tái)的價(jià)格為4萬(wàn)美元/臺(tái),運(yùn)雜費(fèi)及保險(xiǎn)費(fèi)為2500美元/臺(tái),進(jìn)口關(guān)稅及增值稅約為18美元/臺(tái),每臺(tái)設(shè)備只需一名操作員,人均工資為18000元/年,設(shè)備的使用壽命為12年,在12年內(nèi),每6年一次大修,每3年一次小修,大修費(fèi)用6萬(wàn)元,小修費(fèi)用3萬(wàn)元,年運(yùn)行費(fèi)為10000 元/臺(tái).若使用國(guó)內(nèi)設(shè)備,每臺(tái)設(shè)備的價(jià)格為12萬(wàn)元/臺(tái),每臺(tái)設(shè)備需3名操作員,人均工資為10000元/臺(tái),需要繳納的購(gòu)置稅費(fèi)等約2萬(wàn)元/臺(tái),使用壽命為12年,在12年內(nèi),每4年大修一次,每2年小修一次,大修費(fèi)用4萬(wàn)元,小修2萬(wàn)元,年運(yùn)行費(fèi)為3000元/臺(tái).

　　1)、已知外匯牌價(jià)為8.3元/美元,影子匯率換算系數(shù)為1.08,社會(huì)折現(xiàn)率為10%,進(jìn)口設(shè)備所耗勞動(dòng)力影子價(jià)格換算系數(shù)為1.15,試問(wèn)哪種方法最好?

　　正確答案: 可以通過(guò)計(jì)算每臺(tái)設(shè)備的年等值費(fèi)用來(lái)進(jìn)行分析比選.

　　(1)購(gòu)置費(fèi)用成本的分?jǐn)?/p>

　?、龠M(jìn)口設(shè)備:進(jìn)口設(shè)備每臺(tái)實(shí)際耗費(fèi)的國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用現(xiàn)值=(4+0.25)×8.3×1.08=38.097萬(wàn)元,分?jǐn)偟?2年的費(fèi)用A3=38.097×(A/P,10%,12)=5.591萬(wàn)元.

　　②國(guó)產(chǎn)設(shè)備:國(guó)價(jià)1萬(wàn)元/臺(tái),繳納稅費(fèi)2萬(wàn)元,作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)內(nèi)部轉(zhuǎn)移支付而不予考慮.12萬(wàn)元分?jǐn)偟?2年內(nèi),年費(fèi)用A4=12×(A/P,10%,12)=1.761萬(wàn)元.

　　(2)人工費(fèi):進(jìn)口設(shè)備每臺(tái)每年人工費(fèi)=18000×1.15=20700元=2.07萬(wàn)元,國(guó)產(chǎn)設(shè)備每臺(tái)每年人工費(fèi)=10000×3=30000元=3萬(wàn)元.

　　(3)運(yùn)行費(fèi):進(jìn)口設(shè)備每臺(tái)每年運(yùn)行費(fèi)=10000元/臺(tái)=1萬(wàn)元/臺(tái),國(guó)產(chǎn)設(shè)備每臺(tái)每年運(yùn)行費(fèi)=3000元/臺(tái)=0.3萬(wàn)元/臺(tái).

　　(4)大小修費(fèi)用:

　　進(jìn)口設(shè)備每臺(tái)每年大小修費(fèi)用A1=6(A/F,10%,6)+3(A/F,10%,3)-9(A/F,10%,12)=1.26萬(wàn)元;

　　國(guó)產(chǎn)設(shè)備每臺(tái)每年大小修費(fèi)用A2=4(A/F,10%,4)+2(A/F,10%,2)-6(A/F/10%/12)=1.53萬(wàn)元.

　　綜合以上幾項(xiàng)進(jìn)口設(shè)備年等值費(fèi)用=2.07+1+1.263+5.591=9.924萬(wàn)元,國(guó)產(chǎn)設(shè)備年等值費(fèi)用=3+0.3+1.534+1.761=6.595萬(wàn)元.

　　(5)評(píng)價(jià)結(jié)論:從國(guó)民經(jīng)濟(jì)角度計(jì)算,本項(xiàng)目進(jìn)口設(shè)備年國(guó)民經(jīng)濟(jì)費(fèi)用約比國(guó)產(chǎn)設(shè)備高出47.72%,因此,應(yīng)使用國(guó)產(chǎn)設(shè)備.

　　答案解析:(2)因?yàn)榻o出的勞動(dòng)力的調(diào)整只是針對(duì)進(jìn)口的設(shè)備的,所以國(guó)內(nèi)設(shè)備的影子價(jià)格不需要調(diào)整.

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