2019咨詢工程師《分析與評(píng)價(jià)》教材考點(diǎn)：第九章第三節(jié)

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第九章 建設(shè)方案研究與比選

第三節(jié)　建設(shè)方案的比選方法

一、建設(shè)方案及其比選方法的類型

(一)建設(shè)方案的類型(方案相互間的關(guān)系)

單一方案：獨(dú)立型

多方案：互斥型、互補(bǔ)型、相關(guān)型、組合互斥型、混合相關(guān)型。

(二)建設(shè)方案比選方法的類型

1.按范圍：整體的方案比選和專項(xiàng)的方案比選

效益比選法(凈現(xiàn)值比較法、凈年值比較法、差額投資內(nèi)部收益率法)，費(fèi)用比選法(費(fèi)用現(xiàn)值比較法、年費(fèi)用比較法)

2.按模型工具：定性和定量的方案比選

老師評(píng)議法，定性和定量相結(jié)合，加權(quán)或不加權(quán)的計(jì)分，進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)比選。

二、建設(shè)方案的技術(shù)比選

1.簡(jiǎn)單評(píng)分法

首先，確定評(píng)價(jià)指標(biāo)和標(biāo)準(zhǔn);

其次，老師評(píng)價(jià)、打分(剔除不符合最低要求);

最后，計(jì)算評(píng)價(jià)總分，先后排序選擇。

【例9-4】技術(shù)方案評(píng)分表

2.加權(quán)評(píng)分法

每個(gè)指標(biāo)給予不同的權(quán)重，計(jì)算加權(quán)平均分

技術(shù)方案加權(quán)評(píng)分表

三、建設(shè)方案的經(jīng)濟(jì)比選

(一)獨(dú)立型方案的經(jīng)濟(jì)比選

判斷方案自身的經(jīng)濟(jì)性：方案的經(jīng)濟(jì)效果是否達(dá)到或超過(guò)預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平。

“絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)”

1.經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)

2.常用評(píng)價(jià)指標(biāo)

(1)投資收益率(R)

1)定義：達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益總額與方案投資總額的比率。

2)計(jì)算公式：R=年凈收益或平均凈收益/投資總額×100%

3)判定準(zhǔn)則：與基準(zhǔn)投資收益率Rc比較

R≥Rc ，方案經(jīng)濟(jì)上可行;

R

4)優(yōu)點(diǎn)與不足：

優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，可適用于各種投資規(guī)模。

缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金具有時(shí)間價(jià)值的重要性;指標(biāo)計(jì)算的主觀隨意性強(qiáng)，因此多用于初步比選的輔助指標(biāo)。

(2)投資回收期(Pt)

是反映投資方案實(shí)施以后回收初始投資并獲取收益能力的重要指標(biāo)。

1)靜態(tài)投資回收期

定義：在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以項(xiàng)目方案的凈收益回收其總投資(包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金)所需要的時(shí)間。

2)動(dòng)態(tài)投資回收期

定義：各年的凈現(xiàn)金流量按基準(zhǔn)收益率折成現(xiàn)值之后，凈現(xiàn)金流量累計(jì)現(xiàn)值等于零時(shí)的年份。

3)優(yōu)點(diǎn)與不足

容易理解，計(jì)算簡(jiǎn)便;一定程度上顯示了資本的周轉(zhuǎn)速度。技術(shù)上更新迅速，或資金相當(dāng)短缺，或未來(lái)情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)捻?xiàng)目。

無(wú)法準(zhǔn)確衡量方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果，不能用于方案選擇和項(xiàng)目排隊(duì)，輔助指標(biāo)，與其他結(jié)合應(yīng)用。

(3)凈現(xiàn)值(NPV)

凈現(xiàn)值是反映投資方案在計(jì)算期內(nèi)獲利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

定義：一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率ic(或設(shè)定的折現(xiàn)率)下，分別把各年凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。

1)計(jì)算公式：

2)判定準(zhǔn)則：

凈現(xiàn)值是評(píng)價(jià)項(xiàng)目盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。

NPV≥0時(shí)，說(shuō)明該方案得到了超過(guò)基準(zhǔn)收益率要求的收益，故該方案可行;

NPV<0時(shí)，說(shuō)明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，故該方案不可行。

3)優(yōu)點(diǎn)與不足：

考慮了資金時(shí)間價(jià)值，考慮了項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;經(jīng)濟(jì)意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項(xiàng)目的盈利水平，判斷直觀。

基準(zhǔn)收益率的確定往往比較困難;

在互斥方案比選時(shí)，如果方案壽命不等，必須構(gòu)建一個(gè)相同的評(píng)價(jià)期限。

不能真正反映項(xiàng)目投資中單位投資的使用效率，不能直接說(shuō)明在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期間各年的經(jīng)營(yíng)成果。

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(4)內(nèi)部收益率(IRR)

1)定義：指項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的折現(xiàn)率。此時(shí)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值和等于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和。

經(jīng)濟(jì)含義：投資方案占用的尚未回收資金的獲利能力，它取決于項(xiàng)目?jī)?nèi)部。

注意：不是用來(lái)計(jì)算初始投資收益的，是分析項(xiàng)目對(duì)初始投資的償還能力。

2)NPV與IRR的關(guān)系-常規(guī)投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值函數(shù)曲線

單調(diào)下降，遞減率逐漸減小;

凈現(xiàn)值由大變小，由正變負(fù)。　3)計(jì)算方法：試算法+線性內(nèi)插法

首先，試用i1、i2計(jì)算，i2>i1，NPV1>0，NPV2<0

公式，　4)判別準(zhǔn)則

①當(dāng)IRR≥ic時(shí)，該方案獲得高于基準(zhǔn)收益率的受益，方案可行;

②當(dāng)IRR

5)優(yōu)點(diǎn)與不足

考慮了資金的時(shí)間價(jià)值以及整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)狀況;能直接衡量項(xiàng)目未收回投資的收益率;不需要事先確定一個(gè)基準(zhǔn)收益率。

計(jì)算比較麻煩，對(duì)于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的方案來(lái)說(shuō)，其內(nèi)部收益率往往不是唯一的;不適用于只有現(xiàn)金流入或流出的項(xiàng)目;

非投資情況(設(shè)備租賃)，判別準(zhǔn)則與投資情況相反，即只有IRR≤ic的方案才可接受。(二)互斥型方案的經(jīng)濟(jì)比選

兩部分內(nèi)容：一是絕對(duì)效果檢驗(yàn);二是相對(duì)效果檢驗(yàn)。

在規(guī)定的投資額之內(nèi);各方案包含的范圍和時(shí)間應(yīng)一致，效益和費(fèi)用的計(jì)算口徑應(yīng)一致。

圖9-5　互斥型方案的經(jīng)濟(jì)比選方法

1.靜態(tài)分析法

(1)增量投資收益率法

1)定義：通過(guò)計(jì)算互斥方案增量投資收益率，判斷互斥方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇最優(yōu)方案。

2)計(jì)算公式：增量投資收益率是指增量投資所帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約額與增量投資之比。

△k，某一方案提前投入使用的投資補(bǔ)償額，方案1提前使用則取+△k;方案2提前使用則-△k;同時(shí)投入則取0。

1表示投資小的方案;2表示投資大的方案

3)判定準(zhǔn)則：

R2-1>RC，投資大的方案優(yōu);

R2-1

僅適用于對(duì)比方案的產(chǎn)出量(或生產(chǎn)率、年經(jīng)營(yíng)收入)相同的情形。產(chǎn)出量不同，則先要做產(chǎn)出量同化處理：

①單位生產(chǎn)能力投資和單位產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)成本計(jì)算

②用擴(kuò)大系數(shù)法計(jì)算：以兩個(gè)方案年產(chǎn)量的最小公倍數(shù)作為方案的年產(chǎn)量。

b代表方案的年產(chǎn)量擴(kuò)大倍數(shù)

(2)增量投資回收期法

1)定義：是通過(guò)計(jì)算互斥方案的增量投資回收期，判斷互斥方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇最優(yōu)方案。

2)計(jì)算公式：增量投資回收期是指互斥方案增量?jī)羰找?經(jīng)營(yíng)成本的節(jié)約額)來(lái)補(bǔ)償其增量投資的年限。

3)判定準(zhǔn)則：

Pt(2-1)

Pt(2-1)>PC，投資小的方案優(yōu)。

僅適用于對(duì)比方案的產(chǎn)出量(或生產(chǎn)率、年經(jīng)營(yíng)收入)相同的情形。產(chǎn)出量不同，同樣要做產(chǎn)出量同化處理。

【例9-7】?jī)蓚€(gè)方案的計(jì)算期相同，甲方案投資為10000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為8000萬(wàn)元，乙方案投資為8000萬(wàn)元，年經(jīng)營(yíng)成本為9000萬(wàn)元。兩個(gè)方案同時(shí)投入使用，效益相同，若基準(zhǔn)投資收益率為20%，基準(zhǔn)投資回收期為3年。試分別用增量投資收益率和增量投資回收期法選擇較優(yōu)的方案。

(1)增量投資收益率=(9000-8000)/(10000-8000)=50%>20%

(2)增量投資回收期法=(10000-8000)/(9000-8000)=2年<3年

甲方案為較優(yōu)方案。

當(dāng)互斥方案?jìng)€(gè)數(shù)較多時(shí)，用增量投資收益率法和增量投資回收期法進(jìn)行比選，先按投資額由小到大排序，然后相鄰兩兩方案比較淘汰。

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(3)年折算費(fèi)用法

1)定義：通過(guò)計(jì)算互斥方案的年折算費(fèi)用，判斷互斥方案相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果，據(jù)此選擇最優(yōu)方案。

2)計(jì)算公式：年折算費(fèi)用是指將投資方案的投資額用基準(zhǔn)投資回收期分?jǐn)偟礁髂?，再與年經(jīng)營(yíng)成本相加的費(fèi)用之和。

3)判定準(zhǔn)則：

年折算費(fèi)用最小的方案最優(yōu)。

計(jì)算簡(jiǎn)便，直觀明確，互斥方案?jìng)€(gè)數(shù)較多時(shí)具有優(yōu)勢(shì)。

(4)綜合總費(fèi)用法

綜合總費(fèi)用是指方案的投資與基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年經(jīng)營(yíng)成本的總和。

綜合總費(fèi)用即為基準(zhǔn)投資回收期內(nèi)年折算費(fèi)用的總和，綜合總費(fèi)用最小的方案最優(yōu)。

2.動(dòng)態(tài)分析法

·計(jì)算期相同：凈現(xiàn)值比較法、費(fèi)用現(xiàn)值法、差額投資內(nèi)部收益率法、凈年值法、費(fèi)用年值法和凈現(xiàn)值率法;

·計(jì)算期不同：凈年值法和費(fèi)用年值法、計(jì)算期統(tǒng)一處理情況下的凈現(xiàn)值法和費(fèi)用現(xiàn)值法。

(1)計(jì)算期相同的互斥方案的經(jīng)濟(jì)比選

1)凈現(xiàn)值法

·第一步：剔除凈現(xiàn)值小于零的方案;

·第二步：對(duì)各方案的凈現(xiàn)值進(jìn)行比較，凈現(xiàn)值大的方案為優(yōu)。

缺點(diǎn)：僅對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的比選，沒(méi)有考慮不同投資、不同收益、不同計(jì)算期對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)生的影響。

2)費(fèi)用現(xiàn)值法

效益或效果相同的情況下，計(jì)算各方案的費(fèi)用現(xiàn)值，費(fèi)用現(xiàn)值較低的方案為優(yōu)。

式中，I-投資額;C'-年經(jīng)營(yíng)成本;

Sv-期末回收的固定資產(chǎn)余值;

W-期末回收的流動(dòng)資金。

3)差額投資內(nèi)部收益率法

①定義：相比較的兩個(gè)方案各年凈現(xiàn)金流量差額的現(xiàn)值之和等于零時(shí)的折現(xiàn)率。

②表達(dá)式為：

注意：投資大的方案減投資小的方案;可利用(B-C)經(jīng)濟(jì)凈效益流量計(jì)算差額投資經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率。

③判別準(zhǔn)則

若△FIRR ≥ic時(shí)，則投資大的方案為優(yōu);

若△FIRR

適用于無(wú)法精確估算各方案的收益與費(fèi)用時(shí)的項(xiàng)目比選，只需找出方案之間的現(xiàn)金流量的差額，即可判斷方案的優(yōu)劣。

注意：多個(gè)方案比選時(shí)的環(huán)比原則

·將各方案按投資額由小到大排序;

·依次就相鄰方案兩兩比較;

·被保留的方案再與下一個(gè)相鄰方案比較;

4)最低價(jià)格比較法

含義：分別計(jì)算各比選方案凈現(xiàn)值等于零時(shí)的產(chǎn)品價(jià)格并進(jìn)行比較，以產(chǎn)品價(jià)格較低的方案為優(yōu)。

適用于產(chǎn)品產(chǎn)量不同、產(chǎn)品價(jià)格又難以確定的比選方案，且其產(chǎn)品為單一產(chǎn)品或能折合為單一產(chǎn)品3002

公式推導(dǎo)：

營(yíng)業(yè)收入=Q×P，某年凈現(xiàn)金流量=QP-(I+C'-Sv-W)

NPV=0，[QP-(I+C'-Sv-W)](P/F,i,t)=0

QP(P/F,i,t)=(I+C'-Sv-W)(P/F,i,t)

5)效益/費(fèi)用比較法

含義：效益與費(fèi)用分別計(jì)算，當(dāng)建設(shè)方案所提供的效益超過(guò)等值費(fèi)用，即效益/ 費(fèi)用大于1，則這個(gè)方案在經(jīng)濟(jì)上是可以接受的，否則在經(jīng)濟(jì)上是不可取的。

判定：效益現(xiàn)值(或當(dāng)量年值)必須大于或等于費(fèi)用現(xiàn)值(或當(dāng)量年費(fèi)用)。

一般用于評(píng)價(jià)公用事業(yè)建設(shè)方案的經(jīng)濟(jì)效果。

一般以動(dòng)態(tài)分析法為主;在方案初選階段，可采用靜態(tài)分析法。(三)相關(guān)方案的比選

資金有限相關(guān)型、現(xiàn)金流量相關(guān)型和從屬相關(guān)型三種類型。

1.資金有限相關(guān)型：總投資有限，只能實(shí)施其中某些方案。

凈現(xiàn)值率排序法和互斥方案組合法。

(1)凈現(xiàn)值率排序法：按凈現(xiàn)值率的大小順序選擇方案的方法。

步驟：首先，計(jì)算各項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率;然后，按凈現(xiàn)值率由大到小排序;最后，按凈現(xiàn)值率排序選擇項(xiàng)目至資金約束條件為止。

優(yōu)點(diǎn)：計(jì)算簡(jiǎn)便

缺點(diǎn)：由于項(xiàng)目的不可分性，許多情況下不能保證現(xiàn)有資金的充分利用，不能達(dá)到凈現(xiàn)值最大的目標(biāo)。

適用：最好在各方案投資占總投資的比例很小的情況下使用。　(2)互斥方案組合法：

在有資金約束的條件下，將相互獨(dú)立的方案組合成總投資額不超過(guò)投資限額的組合方案，利用互斥方案的比較方法，選擇最優(yōu)的組合方案。

步驟：

①對(duì)于m個(gè)獨(dú)立的方案，列出全部相互排斥的組合方案，共2m個(gè)組合(包括不投資的組合);

②保留投資額不超過(guò)投資限額且凈現(xiàn)值大于等于零的組合方案，淘汰其余組合方案;

③從保留的組合方案中選擇凈現(xiàn)值最大的組合方案即為最優(yōu)可行方案。

優(yōu)點(diǎn)：可以保證得到已知條件下的相對(duì)最優(yōu)的項(xiàng)目(方案)組合;當(dāng)參選項(xiàng)目個(gè)數(shù)較少時(shí)，簡(jiǎn)便實(shí)用;

缺點(diǎn)：項(xiàng)目個(gè)數(shù)較多時(shí)，其組合方案數(shù)將成倍增加，顯得比較麻煩。2.其他相關(guān)型

(1)現(xiàn)金流量相關(guān)性：如果若干方案中任一方案的取舍會(huì)導(dǎo)致其他方案現(xiàn)金流量的變化。

當(dāng)各方案的現(xiàn)金流量之間具有相關(guān)型且方案之間不完全互斥時(shí)，應(yīng)首先將各方案組合成互斥方案，按互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇。

(2)從屬相關(guān)性：如果各方案之間某方案的實(shí)施以另一個(gè)方案或幾個(gè)方案的實(shí)施為條件。

也是根據(jù)各方案的從屬關(guān)系，將各方案組合成互斥方案，按互斥方案的評(píng)價(jià)方法進(jìn)行評(píng)價(jià)選擇。

各種比選方法匯總表：　【考試題型】

1.下列關(guān)于方案經(jīng)濟(jì)比選的說(shuō)法，正確的有(　)。

2.在進(jìn)行方案經(jīng)濟(jì)比選時(shí)，能用于互斥方案比選的指標(biāo)有(　)。

3.給出一系列條件，應(yīng)選擇哪種比選方法或選擇的正確與否。

4.計(jì)算題，通過(guò)計(jì)算選擇較優(yōu)方案。

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