咨詢工程師考試《項(xiàng)目決策分析》歷年考點(diǎn)歸納(4-7)

　　二、資產(chǎn)負(fù)債表的編制、指標(biāo)計(jì)算與分析：國(guó)際上通用的財(cái)務(wù)報(bào)表，反映企業(yè)某一特定日期的財(cái)務(wù)狀況。

　　(一)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中的資產(chǎn)負(fù)債表與實(shí)際企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表主要有以下幾點(diǎn)區(qū)別：

　　①編制的基礎(chǔ)不同：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)根據(jù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)編制，實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表以實(shí)際發(fā)生數(shù)據(jù)編制。

　?、诜从车臅r(shí)點(diǎn)不同：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中按計(jì)算期內(nèi)各年年末數(shù)據(jù)編制，實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表反映的是每個(gè)會(huì)計(jì)期末的財(cái)務(wù)狀況。

　　③科目不盡相同：財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中簡(jiǎn)化，實(shí)際資產(chǎn)負(fù)債表科目詳盡。

　　(二)?根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算的指標(biāo)

　　根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)可以計(jì)算資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率等比率指標(biāo)。

　　①?資產(chǎn)負(fù)債率：指各期末負(fù)債(tl)總額同資產(chǎn)總額(ta)的比率。 資產(chǎn)負(fù)債率=(負(fù)債總額/資產(chǎn)總額)×100%

　　國(guó)際上公認(rèn)較好的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)時(shí)60%。

　?、诹鲃?dòng)比率：流動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率。 流動(dòng)比率=(流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)×100%

　　流動(dòng)資產(chǎn)包括：貨幣資金、應(yīng)收帳款、預(yù)付帳款、存貨。

　　流動(dòng)負(fù)債包括：短期借款、應(yīng)付帳款、預(yù)收帳款。

　　該指標(biāo)越高，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)資金利用率低，對(duì)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)也不利。國(guó)際上公認(rèn)的指標(biāo)比率是200%。

　　③速動(dòng)比率：速動(dòng)資產(chǎn)同流動(dòng)負(fù)債的比率。 速動(dòng)比率=(速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)×100%

　　速動(dòng)資產(chǎn)=流動(dòng)資產(chǎn)-存貨

　　速動(dòng)比率比流動(dòng)比率更準(zhǔn)確，該指標(biāo)越高，說(shuō)明償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，但該指標(biāo)過(guò)高，說(shuō)明企業(yè)資金利用率低。國(guó)際上公認(rèn)的指標(biāo)比率是100%。

　　注意：流動(dòng)比率與速動(dòng)比率的關(guān)系：速動(dòng)比率<流動(dòng)比率，更好反映短期債務(wù)償還能力。

　　第八節(jié)、財(cái)務(wù)生存能力分析

　　一、?概念：足夠的凈現(xiàn)金流量是項(xiàng)目能夠持續(xù)生存的條件。財(cái)務(wù)生存能力分析，應(yīng)在財(cái)務(wù)分析輔助表和利潤(rùn)與利潤(rùn)分配表的基礎(chǔ)上編編制財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表，綜合考察項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的投資活動(dòng)、融資活動(dòng)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的各項(xiàng)現(xiàn)金流入和流出，計(jì)算凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金，分析項(xiàng)目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持維持正常運(yùn)營(yíng)。為此財(cái)務(wù)生存能力分析又稱為資金平衡分析。

　　二、財(cái)務(wù)生存能力分析的方法

　　通常因運(yùn)營(yíng)期前期的還本付息負(fù)擔(dān)較重，故應(yīng)特別注意運(yùn)營(yíng)期前期的財(cái)務(wù)生存能力分析。

　　財(cái)務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠大的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量，其次各處累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值。

　　項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力的具體判斷：

　　(1)擁有足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量是財(cái)務(wù)可持續(xù)性的基本條件。

　　(2)各年累計(jì)盈余資金不出現(xiàn)負(fù)值是財(cái)務(wù)生存的必要條件。

　　財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力的基金報(bào)表。

　　第九節(jié)、非盈利性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析

　　非盈利性項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的目的和要求

　　非盈利性項(xiàng)目是指不以盈利為目的，而是為社會(huì)公眾提供服務(wù)或產(chǎn)品的投資項(xiàng)目，包括公益事業(yè)項(xiàng)目、行政事業(yè)項(xiàng)目和某些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

　　非盈利性項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的顯著特點(diǎn)是不收費(fèi)或收取少量費(fèi)用。

　　對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目，財(cái)務(wù)分析可按下列要求進(jìn)行：

　　1、對(duì)于沒(méi)有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目：不進(jìn)行盈虧平衡分析，主要考察項(xiàng)目財(cái)務(wù)生存能力。

　　對(duì)于債務(wù)資金的項(xiàng)目，還應(yīng)結(jié)合借款償還要求進(jìn)行財(cái)務(wù)生存能力分析。

　　2、對(duì)于有營(yíng)業(yè)收入的項(xiàng)目：財(cái)務(wù)分析應(yīng)根據(jù)收入抵補(bǔ)支出的程度，區(qū)別對(duì)待。?收入補(bǔ)償費(fèi)用的順序?yàn)椋?)補(bǔ)償人工、材料等生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用;2)繳納流轉(zhuǎn)稅;3)償還借款利息;4)計(jì)提折舊;5)償還借款本金。

　　有營(yíng)業(yè)收入的非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目可分為下列兩類：

　　(1)營(yíng)業(yè)收入在補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊和償還借款本金后尚有盈余，表明項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上有盈虧平衡和生存能力，其財(cái)務(wù)分析方法與一般項(xiàng)目相同。

　　(2)對(duì)面一段時(shí)間內(nèi)收入不足以補(bǔ)償全部成本費(fèi)用，但通過(guò)在運(yùn)行期內(nèi)逐步提高價(jià)格(收費(fèi))水平，可實(shí)現(xiàn)其設(shè)定補(bǔ)償生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)耗費(fèi)、繳納流轉(zhuǎn)稅、償還借款利息、計(jì)提折舊和償還借款本金的目標(biāo)，并預(yù)期在中、長(zhǎng)期產(chǎn)生盈余的項(xiàng)目，可只進(jìn)行償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析。由于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期需要政府在一定時(shí)期內(nèi)給予補(bǔ)貼，以維持運(yùn)營(yíng)，因此應(yīng)估算各年所需的政府補(bǔ)貼數(shù)額，并分析政府在一定時(shí)期內(nèi)可能提供財(cái)政補(bǔ)貼的能力。

　第十節(jié)、財(cái)務(wù)分析評(píng)價(jià)參數(shù)的測(cè)定

　　一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)的用途和分類

　　計(jì)算參數(shù)：主要是計(jì)算項(xiàng)目財(cái)權(quán)費(fèi)用和效益。包括：建設(shè)期價(jià)格上漲指數(shù)、各種取費(fèi)系數(shù)或比率、稅率、利率等。

　　判據(jù)參數(shù)：主要是判斷項(xiàng)目財(cái)務(wù)效益的高低，包括：行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率、總投資收益率、資本金凈利潤(rùn)率、利息備付率、償債備付率等基準(zhǔn)值或參考值。

　　二、財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的概念、測(cè)定原則、測(cè)定方法及財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的選用

　　(一)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率：是指建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)中對(duì)可貨幣化的項(xiàng)目費(fèi)用與效益采用折現(xiàn)方法計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的基準(zhǔn)收益率，是衡量項(xiàng)目財(cái)權(quán)內(nèi)部收益率的基準(zhǔn)值，是項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性和方案比選的主要判據(jù)。

　　(二)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定原則：

　　財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)參數(shù)的分類、測(cè)定、使用都充分觀測(cè)和體現(xiàn)了“誰(shuí)投資、誰(shuí)決策、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的基本原則。

　　財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率測(cè)定的基本思路是：對(duì)于產(chǎn)出物由政府定價(jià)的項(xiàng)目、其財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率根據(jù)政府政策導(dǎo)向確定;對(duì)于產(chǎn)出物由市場(chǎng)定價(jià)的項(xiàng)目，其財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率根據(jù)資金成本和風(fēng)險(xiǎn)收益由投資者自行確定。

　　在中國(guó)境外投資的建設(shè)項(xiàng)目財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　(三)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定方法：

　　(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法：

　　ks = rf +β×(rm-rf)

　　式中：ks――權(quán)益資金成本;rf ――市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率(一般采用政府發(fā)行的相應(yīng)期限的國(guó)債利率，2004年取2、5%);rm ――市場(chǎng)平均投資收益率(可依據(jù)國(guó)家有關(guān)財(cái)政和統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)測(cè)定，2004年取8%);β――風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

　　(2)加權(quán)平均資金成本法

　　wacc=ke×e/(e+d)+kd×d/(e+d)

　　式中：ke――權(quán)益資金成本;kd――債務(wù)資金成本;e――股東權(quán)益;d――企業(yè)負(fù)債。

　　權(quán)益資金與負(fù)債的比例可采用待業(yè)統(tǒng)計(jì)平均值，或者投資者進(jìn)行合理設(shè)定。權(quán)益資金成本取決于項(xiàng)目所在行業(yè)的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)，債務(wù)資金成本則取決于資本市場(chǎng)利率水平、企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)、所得稅率等因素。債務(wù)資金成本為公司所得稅后債務(wù)資金成本。權(quán)益資金成本根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型法確定。

　　(3)典型項(xiàng)目模擬法;

　　(4)德?tīng)柗评蠋熣{(diào)查法。

　　(四)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的選用

　　(1)政府投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)必須采用國(guó)家行政主管部門發(fā)布的行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率。一般情況下，在非市場(chǎng)定價(jià)行業(yè)的行業(yè)基準(zhǔn)收益率是對(duì)政府投資收益要求的上限，政府投資項(xiàng)目主要目的是履行政府職能、提供公共服務(wù)，而不是為了獲取更大的投資收益。

　　(2)一般情況下，項(xiàng)目最低可接受財(cái)務(wù)收益率由投資者自行決定。

　　三、參數(shù)值的合理區(qū)間

　　有些參數(shù)是以單一數(shù)值的形式體現(xiàn)的，如財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率;而有些參數(shù)是以“合理區(qū)間”的形式體現(xiàn)的，如總投資收益率、資產(chǎn)負(fù)債率等。