2012年咨詢工程師《方法與實務》精講(10)

　　要求：l.計算本次更新改造投資計劃的現(xiàn)金流量。2.計算投資回收期、凈現(xiàn)值(NPV)和內部收益率評價指標。

　　3.評價該投資計劃的財務可行性。

　　[解答]：1.計算現(xiàn)金流量投資項目現(xiàn)金流量的測算，應估算項目有關的稅后增量現(xiàn)金流量，包括期初現(xiàn)金流量、項目壽命期間的現(xiàn)金流量和期末現(xiàn)金流量。

　　(1) 期初現(xiàn)金流量的計算

　　期初現(xiàn)金流量主要涉及購買資產和使之正常運行所必須的直接現(xiàn)金支出，包括資產的購買價格加上運輸、安裝等費用以及其他任何非費用性的現(xiàn)金支出，如增加的運營資金支出。本項目涉及對原有生產線的更新改造，期初現(xiàn)金流量還應考慮與舊資產出售相關的現(xiàn)金流入以及舊資產出售所帶來的納稅效應。

　　出售舊資產可能涉及三種納稅情形：

　　①當舊資產出售價格高于該資產折舊后的賬面價值時，舊資產出售價格與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應稅收入，按所得稅率納稅;

　?、谂f資產出售價格等于該資產折舊后的賬面價值，此時資產出售沒有帶來收益或損失，無須考慮納稅問題;

　?、叟f資產出售價格低于該資產折舊后的賬面價值，舊資產出售價格與其折舊后的賬面價值之間的差額屬于應稅損失，可以用來抵減應稅收入從而減少納稅。

　　本項目涉及變賣舊資產，按照直線折舊法，舊資產已經計提的折舊：

　　=(資產當初購買價格―期末殘值) *已使用年限/預計全部使用年限 =(60000―0)*5/10=30000(萬元)

　　現(xiàn)有機器當前的市值僅為12000萬元，舊機器出售可以獲得所得稅抵扣收益：(30000―12000)X33%=5940萬元。期初現(xiàn)金流量的計算過程見表5―12。

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