2013年咨詢工程師《分析與評價》講義(143)

　　2.在財務分析基礎上調整編制經濟分析報表(1)調整內容$lesson$

　　效益和費用范圍調整,效益和費用數值調整

　　(1)效益和費用范圍調整

　　①剔除財務現(xiàn)金流量中屬于轉移支付的內容。

　　國家對項目的各種補貼，項目向國家支付的各種稅金，國內借款利息(包括建設期利息和生產期利息)以及流動資金中的部分構成.

　?、谔蕹攧召M用流量中的漲價預備費。

　?、厶蕹鲃淤Y金中的現(xiàn)金、應收賬款和應付賬款等。

　?、茏R別項目的外部效果，分別納入效益和費用流量。

　　(2)效益和費用數值調整

　?、勹b別投入物和產出物的財務價格是否能正確反映其經濟價值。

　　如果項目的全部或部分投入和產出沒有正常的市場交易價格，那么應該采用適當的方法測算其影子價格，并重新計算相應的費用或效益流量。

　?、谕度胛锖彤a出物中涉及外匯的，需用影子匯率代替財務分析采用的國家外匯牌價。

　?、蹖椖康耐獠啃ЧM可能貨幣量化計算。

　　3.具體調整方法

　　(1)調整直接效益流量

　　①項目的直接效益大多為營業(yè)收入。選擇適當的方法確定產出物影子價格，用影子價格計算營業(yè)收入，編制營業(yè)收入調整估算表。

　　出口產品用影子匯率計算外匯價值。

　?、谀承╊愋晚椖康闹苯有б姹容^復雜，而且在財務效益中可能未得到反映，可視具體情況采用不同方式分別估算。

　　交通運輸項目的直接效益體現(xiàn)為時間節(jié)約的效果，還可能有運輸成本節(jié)約的效益、運輸質量提高的效益等，都應結合項目的具體情況計算。

　　教育項目、醫(yī)療衛(wèi)生和衛(wèi)生保健項目等的產出效果表現(xiàn)為對人力資本、生命延續(xù)或疾病預防等方面的影響,應結合項目的具體情況計算。

　　水利樞紐項目的直接效益體現(xiàn)為防洪效益、減淤效益和發(fā)電效益等，可按照行業(yè)規(guī)定和項目具體情況分別估算。

　　【例題】某大型投資項目X有多種產品，大部分產品的市場價格可以反映其經濟價值,當前項目年銷售收入預測總共為820000萬元。但其中的主要產品Y，年產量為20萬噸。產量大，但市場空間不夠大。當前產品Y的市場價格為22000元/噸(含銷項稅額),適用的增值稅稅率為17%。據預測，項目投產后，將導致產品Y市場價格下降20%，且很可能擠占國內原有廠家的部分市場份額?，F(xiàn)要計算項目的經濟效益，如果其他產品不需要調整，則調整后項目的營業(yè)收入為(　)。

　　A.732000萬元　　B.680855萬元　　C.718460萬元　　D.756068萬元

　　[答疑編號501395100301]

　　『正確答案』C

　　『答案解析』Y產品作為產出物，頂替原有市場供應，影子價格可按不含稅的市場價格來確定。又由于項目影響到了市場價格，所以應該取影響前后的平均價：

　　Y產品影子價格=[22000+22000×(1-20%)]÷2÷(1+17%)=16923(元/噸)

　　調整后項目的營業(yè)收入=820000-(22000-16923)×20=718460(萬元)

　　參見教材P330

　　(2)調整建設投資

　　將建設投資中漲價預備費作為轉移支付從費用流量中剔除，建設投資中的勞動力按影子工資計算費用，土地費用按土地的影子價格調整，其他投入可根據情況決定是否調整。有進口用匯的應按影子匯率換算并剔除作為轉移支付的進口關稅和進口環(huán)節(jié)增值稅。

　　(3)調整建設期利息

　　國內借款的建設期利息不作為費用流量，來自國外的外匯貸款利息需按影子匯率換算，用于計算國外資金流量。

　　(4)調整經營費用

　　對需要采用影子價格的投入物，用影子價格重新計算;對一般投資項目,人工工資可不予調整,即取影子工資換算系數為1;人工工資用外幣計算的，應按影子匯率調整;對經營費用中的除原材料和燃料動力費用之外的其余費用，通?？刹挥柚苯诱{整。

　　(5)調整流動資金

　　財務分析中流動資金是采用擴大指標法估算的，經濟分析中計算基數調整為以影子價格計算的營業(yè)收入或經營費用，再乘以相應的系數估算。

　　財務分析中流動資金是按分項詳估法估算的，要用影子價格重新分項估算。將流動資產和流動負債中包括的現(xiàn)金、應收賬款和應付賬款等剔除。

　　[例題-2006年]某項目需征耕地274.5畝，平均每畝實際征地費為80000元，其中，土地補償費和青苗補償費22000元，勞動力安置補助費20000元，拆遷費15000元，耕地占用稅8400元，糧食開發(fā)基金5600元，其他費用9000元。土地補償費和青苗補償費按照土地機會成本計算方法計算調整為6662元畝，拆遷費采用房屋建筑工程的影子價格換算系數1.1換算為國民經濟費用，其他新增資源消耗不作調整，調整后每畝耕地的國民經濟費用為(　)元。

　　A.60562　　B.66162　　C.46442　　D.52162

　　[答疑編號501395100302]

　　『正確答案』D

　　『答案解析』國民經濟評價效益費用估算中，土地補償費和青苗補償費要按機會成本計算，耕地占用稅和糧食開發(fā)基金屬于轉移支付不予考慮，因此調整后每畝耕地的國民經濟費用=6662+15000×1.1+20000+9000=52162(元)。

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