2013年咨詢工程師《分析與評價》講義(91)

　　四、資金來源和融資方式

　　(一)資金來源

　　資金來源按融資主體分為內(nèi)部資金來源和外部資金來源。相應(yīng)的融資可以分為內(nèi)源融資和外源融資兩個方面。

　　首先考慮內(nèi)源融資，然后再考慮外源融資。

　　內(nèi)源融資：貨幣資金、資產(chǎn)變現(xiàn)、企業(yè)產(chǎn)權(quán)裝讓、直接使用非現(xiàn)金資產(chǎn)。

　　(二)外源融資的方式

　　外源融資根據(jù)外部資金來源供應(yīng)的可靠性、充足性以及融資成本、融資風險等，選擇合適的外部資金來源渠道。

　　當前我國建設(shè)項目外部資金來源渠道主要有：

　　(1)中央和地方政府可用于項目建設(shè)的財政性資金。

　　(2)商業(yè)銀行和政策性銀行的信貸資金。

　　(3)證券市場的資金。

　　(4)非銀行金融機構(gòu)的資金。

　　(5)國際金融機構(gòu)的信貸資金。

　　(6)外國政府提供的信貸資金、贈款。

　　(7)企業(yè)、團體和個人可用于項目建設(shè)投資的資金。

　　(8)外國公司或個人直接投資的資金。

　　外源融資又可以分為直接融資和間接融資。

　　1.直接融資

　　直接融資方式是指融資主體不通過銀行等金融中介機構(gòu)而從資金提供者手中直接融資，比如發(fā)行股票和企業(yè)債券融資。在市場經(jīng)濟條件下，直接融資已成為一種重要的融資方式。

　　2.間接融資

　　間接融資方式是指融資主體通過銀行等金融中介機構(gòu)向資金提供者間接融資，比如向商業(yè)銀行申請貸款，委托信托公司進行證券化融資等。

　　企業(yè)外源融資究竟是以直接融資為主還是以間接融資為主，除了受自身財務(wù)狀況的影響外，還受國家投融資體制等的制約。

　　第二節(jié)　資本金籌措

　　項目資本金是指由項目權(quán)益投資人以獲得項目財產(chǎn)權(quán)和控制權(quán)的方式投入的資金。

　　投資人以資本金形式向項目或企業(yè)投入的資金稱為權(quán)益投資。

　　對于提供債務(wù)融資的債權(quán)人來說，項目的資本金可以視為負債融資的信用基礎(chǔ)，項目的資本金后于負債受償。

　　通常，企業(yè)的權(quán)益投資以“注冊資本”形式投入。權(quán)益投資額超過注冊資本額的部分可以注入資本公積。

　　如果權(quán)益資金占比太少，會導(dǎo)致負債融資的難度和融資成本的提高;如果權(quán)益資金過大，風險可能會過于集中，財務(wù)杠桿效應(yīng)會下滑。

　　一、項目資本金制度

　　(一)適用范圍：

　　各種經(jīng)營性投資項目(包括國有單位的基本建設(shè)、技術(shù)改造、房地產(chǎn)開發(fā)項目和集體投資項目)試行資本金制度，投資項目必須首先落實資本金才能進行建設(shè)。

　　個體和私營企業(yè)的經(jīng)營性投資項目參照規(guī)定執(zhí)行。

　　公益性投資項目不實行資本金制度。

　　外商投資項目(包括外商投資、中外合資、中外合作經(jīng)營項目)按現(xiàn)行有關(guān)法規(guī)執(zhí)行。

　　投資項目資本金是非債務(wù)性資金，項目法人不承擔這部分資金的任何利息和債務(wù);

　　投資者可按其出資的比例依法享有所有者權(quán)益，也可轉(zhuǎn)讓其出資，但不得以任何方式抽回。

　　作為計算資本金基數(shù)的總投資，是指投資項目的固定資產(chǎn)投資(指建設(shè)投資與建設(shè)期利息之和)與鋪底流動資金之和。