09年注會《財務(wù)成本管理》財務(wù)預(yù)測與計劃講義(7)

　　第二節(jié) 增長率與資金需求

　　二、內(nèi)含增長率

　　企業(yè)不能或不打算從外部籌集資金，只靠內(nèi)部積累，則外部融資額為0，外部融資增長比為0。

　　0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　此時，計算出來的增長率為“內(nèi)含增長率”

　　【判斷】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調(diào)整股利分配政策，擴(kuò)大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產(chǎn)、負(fù)債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關(guān)系?，F(xiàn)已知資產(chǎn)銷售百分比為60%，負(fù)債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進(jìn)行股利分配。據(jù)此，可以預(yù)計下年銷售增長率為 12.5%。( ) (03)

　　答案：對

　　解析：0=經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負(fù)債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　所以：0=60%-15%-5%×【(1+增長率)/增長率】×(1-0)

　　即：銷售增長率=12.5%

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