2021年基金從業(yè)資格《證券投資基金》知識點：影響期權(quán)價格因素
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知識點：影響期權(quán)價格因素
1.協(xié)定價格與市場價格。協(xié)定價格與市場價格是影響期權(quán)價格的最主要因素。這兩種價格的關(guān)系不僅決定了期權(quán)有無內(nèi)在價值及內(nèi)在價值的大小。而且還決定了有無時間價值和時間價值的大小。一般而言，協(xié)定價格與市場價格間的差距越大，時間價值越??；反之，則時間價值越大。這是因為時間價值是市場參與者因預(yù)期基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格變動引起其內(nèi)在價值變動而愿意付出的代價。當(dāng)一種期權(quán)處于極度實值或極度虛值時，市場價格變動的空間已很小。只有在協(xié)定價格與市場價格非常接近或為平價期權(quán)時，市場價格的變動才有可能增加期權(quán)的內(nèi)在價值，從而使時間價值隨之增大。
2.權(quán)利期間。權(quán)利期間是指期權(quán)剩余的有效時間，即期權(quán)成交日至期權(quán)到期日的時間。在其他條件不變的情況下，期權(quán)期間越長，期權(quán)價格越高；反之，期權(quán)價格越低。這主要是因為權(quán)利期間越長，期權(quán)的時間價值越大；隨著權(quán)利期間縮短，時間價值也逐漸減少；在期權(quán)的到期日，權(quán)利期間為零，時間價值也為零。通常權(quán)利期間與時間價值存在同方向但非線性的影響。
3.利率。利率，尤其是短期利率的變動會影響期權(quán)的價格。利率變動對期權(quán)價格的影響是復(fù)雜的：一方面，利率變化會引起期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)的市場價格變化，從而引起期權(quán)內(nèi)在價值的變化；另一方面，利率變化會使期權(quán)價格的機會成本變化；同時，利率變化還會引起對期權(quán)交易的供求關(guān)系變化，因而從不同角度對期權(quán)價格產(chǎn)生影響。例如，利率提高，期權(quán)基礎(chǔ)資產(chǎn)如股票、債券的市場價格將下降，從而使看漲期權(quán)的內(nèi)在價值下降，看跌期權(quán)的內(nèi)在價值提高；利率提高，又會使期權(quán)價格的機會成本提高，有可能使資金從期權(quán)市場流向價格已下降的股票、債券等現(xiàn)貨市場，減少對期權(quán)交易的需求，進而又會使期權(quán)價格下降。總之，利率對期權(quán)價格的影響是復(fù)雜的，應(yīng)根據(jù)具體情況作具體分析。
4.基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性。通常，基礎(chǔ)資產(chǎn)價格的波動性越大，期權(quán)價格越高；波動性越小，期權(quán)價格越低。這是因為，基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動性越大.則在期權(quán)到期時，基礎(chǔ)資產(chǎn)市場價格漲至協(xié)定價格之上或跌至協(xié)定價格之下的可能性越大，因此，期權(quán)的時間價值，乃至期權(quán)價格，都將隨基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動的增大而提高，隨基礎(chǔ)資產(chǎn)價格波動的縮小而降低。
5.基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益。基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益將影響基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格。在協(xié)定價格一定時，基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格又必然影響期權(quán)的內(nèi)在價值，從而影響期權(quán)的價格。由于基礎(chǔ)資產(chǎn)分紅付息等將使基礎(chǔ)資產(chǎn)的價格下降，而協(xié)定價格并不進行相應(yīng)調(diào)整，因此，在期權(quán)有效期內(nèi)，基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生收益將使看漲期權(quán)價格下降，使看跌期權(quán)價格上升。
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