期貨從業(yè)資格考試(期貨市場)知識點:套利種類

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　　1、水平套利：又稱為日歷套利、橫向套利、跨月份套利或時間套利，是指買進和賣出敲定價格相同但到期月份不同的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)合約的套利方式。

　　如果預(yù)測長期價格價格穩(wěn)中趨漲時，運用看漲期權(quán)進行水平套利交易;

　　如果預(yù)測長期價格價格穩(wěn)中趨跌時，運用看跌期權(quán)進行水平套利交易;

　　2、垂直套利，也稱貨幣套利，采用這種套利方法可將風(fēng)險和收益限定在一定范圍內(nèi)。它的交易方式表現(xiàn)為按照不同的執(zhí)行價格同時買進和賣出同一合約月份的看漲期權(quán)或看跌期權(quán)。

　　(1)多頭看漲期權(quán)垂直套利：買進執(zhí)行價格較低的看漲期權(quán)，同時賣出執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)

　　(2)空頭看漲期權(quán)垂直套利：賣出執(zhí)行價格較低的看漲期權(quán)，同時買入執(zhí)行價格較高的看漲期權(quán)

　　(3)多頭看跌期權(quán)垂直套利：買進執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)，同時賣出執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)

　　(4)空頭看跌期權(quán)垂直套利：賣出執(zhí)行價格較低的看跌期權(quán)，同時買入執(zhí)行價格較高的看跌期權(quán)

　　3、轉(zhuǎn)換套利和反向轉(zhuǎn)換套利的基本操作方法：

　　轉(zhuǎn)換套利是指交易者買進一個看跌期權(quán)，賣出一個看漲期權(quán)，再買進一手期貨合約的套利方式。 進行轉(zhuǎn)換套利的條件有二：一是看跌期權(quán)和看漲期權(quán)的敲定價格和到期月份要相同，二是期貨合約即到期月份要與期權(quán)合約到期月份相同，在價格上應(yīng)盡可能接近期權(quán)的敲定價格。 如果在合約到期前，期貨價格低于看跌期權(quán)的敲定價格，交易者買入的看跌期權(quán)將會被履約，并自動與交易者的多頭期貨部位相對沖，賣出的看漲期權(quán)則被作廢。如果在合約到期前，倘若期貨價格高于期權(quán)敲定價格，交易者的空頭看漲期權(quán)合約將被履約，并自動與交易者的多頭期貨部分對沖，多頭看跌期權(quán)則任期作廢。

　　轉(zhuǎn)換套利的利潤 = (看漲期權(quán)權(quán)利金 ? 看跌期權(quán)權(quán)利金)- (期權(quán)價格 ? 期權(quán)執(zhí)行價格)

　　反向轉(zhuǎn)換套利：與轉(zhuǎn)換套利的操作相反，是指在買入看漲期權(quán)、賣出看跌期權(quán)的同時，賣出相關(guān)期貨合約的交易。其中看漲期權(quán)與看跌期權(quán)的執(zhí)行價格和到期日都相同，相關(guān)期貨合約的交割月份與期權(quán)到期月份也相同，并且在執(zhí)行價格上盡可能地接近期貨價格。

　　4、跨式套利和寬跨式套利

　　跨式套利 也叫馬鞍式期權(quán)、騎墻組合、等量同價對敲期權(quán)、雙向期權(quán)、底部跨式期權(quán)，是指以相同的執(zhí)行價格同時買進或賣出不同種類的期權(quán)。

　　(1) 買入跨式套利：以相同的執(zhí)行價格同時買入看漲期權(quán)和看跌期權(quán)(月份、標(biāo)的物也相同)

　　(2) 賣出跨式套利：以相同的執(zhí)行價格同時賣出看漲期權(quán)和看跌期權(quán)(月份、標(biāo)的物也相同)

　　寬跨式套利 也叫“異價對策、勒束式期權(quán)組合”是投資者同時買進或賣出相同標(biāo)的物、相同到期日，但不同執(zhí)行價格的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。

　　(1) 買入寬跨式套利：以較低的執(zhí)行價格買入看跌期權(quán)，并以較高的執(zhí)行價格買入看漲期權(quán);

　　(2) 賣出寬跨式套利：以較高的執(zhí)行價格賣出看漲期權(quán)，并以較低的執(zhí)行價格賣出看跌期權(quán);

　　5、 蝶式套利：原理和垂直套利相似，都是利用同時買進和賣出同一商品同一到期月份但不同敲定價格的看漲或看跌期權(quán)合約進行套利交易。所不同的地方在于，蝶式套利交易有兩個賣賣方向相反、共有一個相同并居中的執(zhí)行價格的垂直套利交易所組成。

　　(1)買入蝶式套利

　　賣出居中執(zhí)行價格的看漲(看跌)期權(quán)的同時買入兩邊低執(zhí)行價格和高執(zhí)行價格的看漲(看跌)期權(quán)。

　　(2)賣出蝶式套利

　　買入居中執(zhí)行價格的看漲(看跌)期權(quán)的同時賣出兩邊低執(zhí)行價格和高執(zhí)行價格的看漲(看跌)期權(quán)。

　　6、 飛鷹式套利：也叫禿鷹式套利，是指分別賣出(買進)兩種不同執(zhí)行價格的期權(quán)，同時分別買進(賣出)較低與較高執(zhí)行價格的期權(quán)。所有的期權(quán)都有相同的類型、標(biāo)的合約與到期日，執(zhí)行價格的間距相等。

　　(1)買入飛鷹式套利

　　方式一：買進一個低執(zhí)行價格(A)看漲期權(quán)，賣出一個中低執(zhí)行價格(B)看漲期權(quán)，賣出一個中高執(zhí)行價格(C)看漲期權(quán)，買入一個高執(zhí)行價格(D)看漲期權(quán)。

　　方式二：買進一個低執(zhí)行價格(A)看跌期權(quán)，賣出一個中低執(zhí)行價格(B)看跌期權(quán)，賣出一個中高執(zhí)行價格(C)看跌期權(quán)，買入一個高執(zhí)行價格(D)看跌期權(quán)。

　　(2)賣出飛鷹式套利

　　方式一：賣出一個低執(zhí)行價格(A)看漲期權(quán)，買入一個中低執(zhí)行價格(B)看漲期權(quán)，買入一個中高執(zhí)行價格(C)看漲期權(quán)，賣出一個高執(zhí)行價格(D)看漲期權(quán)。

　　方式二：賣出一個低執(zhí)行價格(A)看跌期權(quán)，買入一個中低執(zhí)行價格(B)看跌期權(quán)，買入一個中高執(zhí)行價格(C)看跌期權(quán)，賣出一個高執(zhí)行價格(D)看跌期權(quán)。

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