央行放水對市場的影響是什么？會不會對我們的理財投資有影響

央行放水對市場的影響是什么？最近有人在后臺留言問我:如果央行“給水”，那么居民和企業(yè)的債務(wù)就會被稀釋，為什么還要增加市場上的債務(wù)?

的確，有些朋友不明白，在當(dāng)今社會，印鈔票的過程實際上就是債務(wù)增加的過程。

在美國，美聯(lián)儲每印出100美元，就意味著市場上的債務(wù)增加逾100美元(不包括貨幣乘數(shù))。在中國，情況有點不同。

央行放水對市場的影響是什么？在中國，貨幣最初是“用人民幣兌換美元”印刷的。也就是說，我是一家出口企業(yè)A，我在B國銷售了一個玩具，賺了100美元。根據(jù)我國強(qiáng)制結(jié)售匯制度，除國家規(guī)定的外匯賬戶外，企業(yè)和個人必須將多余的外匯售匯給外匯指定銀行。換句話說，這家企業(yè)必須把這100美元拿到商業(yè)銀行兌換成人民幣。如果當(dāng)時的匯率是1:7，那么A可以兌換700元人民幣。然后，商業(yè)銀行把這100美元交給央行，以換取人民幣。中央銀行得到的100美元是外匯儲備，花掉的700元是印出來的錢。這是中國過去20年印鈔的主要方式，今天中國市場上的貨幣主要是這樣印出來的(約70%)。

但2014年以后，隨著外貿(mào)增速基本見頂，印鈔“換美元”比例下降，“換國債”比例上升。換句話說，當(dāng)市場流動性不足時，中央銀行會通過逆回購、短期多目標(biāo)債券等貨幣工具向市場提供流動性。本質(zhì)上，央行購買商業(yè)銀行持有的政府債券，釋放人民幣，最終市場上有更多的錢。國債是政府的債務(wù)，本質(zhì)上是政府發(fā)行的借據(jù)，用以向社會借款，反映了一種政府債務(wù)。

因此，印“人民幣換美元”貨幣對社會債務(wù)的直接影響可以看出:金融機(jī)構(gòu)購買政府債券，央行購買金融機(jī)構(gòu)債券，最終政府債務(wù)增加，市場貨幣增加。

2020年,中央銀行決定適當(dāng)擴(kuò)大抵押品范圍的中期貸款(MLF),包括小型和微型企業(yè),綠色和“農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民”金融債券,AA +和AA企業(yè)信貸債券(債券涉及小型和微型企業(yè)和綠色經(jīng)濟(jì)的優(yōu)先),和高質(zhì)量的小型和微型企業(yè)貸款和綠色貸款。這意味著，在特殊情況下，央行可以購買公司債券，如果出現(xiàn)這種情況，央行印刷鈔票的過程將增加公司債務(wù)。

在以人民幣換美元的方法中，印刷過程對政府債務(wù)沒有直接影響，因為美元是一種資產(chǎn)而不是負(fù)債。

社會債務(wù)是否增加，反映在政府債務(wù)、企業(yè)債務(wù)和家庭債務(wù)是否增加上。從以上分析可以看出，“用國債換人民幣”會直接增加社會債務(wù)，而“用人民幣換美元”不會。

但無論是“以人民幣計價的美國國債”還是“以人民幣計價的美元國債”，都將間接增加市場上的資金量。例如，在上面的例子中，A公司兌換100美元到商業(yè)銀行意味著A公司在銀行的存款增加了100元人民幣。或者如果央行從商業(yè)銀行購買了10億美元的政府債券，這意味著商業(yè)銀行增加了10億美元的流動性。

所以這些錢可以用來貸款。如果銀行抵押貸款200萬元，那么家庭債務(wù)將增加200萬元。如果銀行向一家公司貸款500萬美元，那么這家公司的債務(wù)將增加500萬美元。

央行放水對市場的影響是什么？所有這些新增債務(wù)都間接地歸因于上述兩種印鈔機(jī)。在上面的例子中，企業(yè)A在商業(yè)銀行有100萬的存款和10億元的新資金，可以增加多少債務(wù)?根據(jù)3月底6.55的貨幣乘數(shù)計算，債務(wù)最多可被放大6.55倍。

可以看出，放鈔與債務(wù)成正比?？刂粕鐣傌?fù)債率的關(guān)鍵是控制貨幣的增長率。

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